تكافح الشركات الصغيرة في الولايات المتحدة مع تأثير ارتفاع أسعار الفائدة بواسطة رويترز

بقلم ديفيد راندال

نيويورك (رويترز) – يؤدي احتمال بقاء أسعار الفائدة مرتفعة في الوقت الذي يكافح فيه مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) للتضخم إلى زيادة غموض التوقعات بالنسبة لأسهم الشركات الأمريكية الصغيرة التي تخلفت عن الأسواق الأوسع نطاقا هذا العام.

ارتفعت الأسهم الصغيرة في نهاية عام 2023، مع تزايد التوقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى من رفع أسعار الفائدة وسيبدأ قريبًا في تخفيف السياسة النقدية. وسيكون هذا تغييرا موضع ترحيب بالنسبة للشركات الصغيرة، التي تعتمد بشكل أكبر على تمويل الديون والإنفاق الاستهلاكي.

لكن التضخم القوي أدى إلى تآكل احتمالات خفض أسعار الفائدة هذا العام، وعانت الأسهم الصغيرة نتيجة لذلك. ارتفع المؤشر بنسبة 0.4% منذ بداية العام حتى الآن، أي أقل بكثير من مكاسب 7.5% التي حققتها. ومن المتوقع أيضًا أن تكون الأرباح هشة، مما لا يعطي المستثمرين سببًا وجيهًا لتحويل مخصصاتهم من الشركات الأكبر حجمًا والأجزاء الأخرى الأقل خطورة من محافظهم الاستثمارية.

وقال مايكل أرون، كبير استراتيجيي الاستثمار في SPDR Business في ستيت ستريت: “يشكك المستثمرون في الوقت الحالي بشأن الأسهم الصغيرة بسبب ارتفاع أسعار الفائدة والتضخم الأكثر ثباتًا، ويحتاجون إلى مزيد من الوضوح بشأن أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة هذا العام قبل التحرك”. الذي كان يشتري قبعات صغيرة تحسبا لتخفيضات أسعار الفائدة في وقت لاحق من العام.

وربما تحسنت حالة الأسهم الصغيرة خلال الأيام القليلة الماضية. أظهرت بيانات التوظيف الأمريكية يوم الجمعة أن نمو الوظائف، رغم أنه لا يزال قويا نسبيا، تباطأ الشهر الماضي، مما خفف المخاوف من أن أسعار الفائدة ستظل مرتفعة لبقية العام. ارتفع مؤشر Russell 2000 بنحو 1٪ خلال اليوم.

يوم الأربعاء، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إنه لا يزال يعتقد أن أسعار الفائدة تتجه نحو الانخفاض هذا العام، على الرغم من التضخم العنيد.

أظهرت أسواق العقود الآجلة يوم الجمعة أن المستثمرين يسعرون حوالي 45 نقطة أساس لتخفيضات أسعار الفائدة هذا العام، من أقل من 30 نقطة تم تسعيرها في وقت سابق من هذا الأسبوع. وظل هذا أقل بكثير من 150 نقطة التي تم تسعيرها في يناير.

ومن الممكن أن تساعد الأرباح الأقوى من المتوقع في الأسابيع المقبلة في تهدئة مخاوف المستثمرين. بشكل عام، من المتوقع أن يسجل مؤشر Russell 2000 نموًا في الأرباح بنسبة -8.4% خلال الربع الأخير، مقارنة بمعدل نمو أرباح بنسبة 10.2% لمؤشر S&P 500، وفقًا لبيانات LSEG. وفي الوقت نفسه، يتم تداول مؤشر Russell 2000 بسعر آجل إلى نسبة الأرباح تبلغ 22 مقارنة بمضاعف أرباح 20 مرة لمؤشر S&P 500، مما يجعل الشركات الصغيرة أكثر تكلفة.

قال ديفيد ليفكويتز، رئيس قسم تكنولوجيا المعلومات للأسهم الأمريكية في UBS Global Wealth Management، الذي كان يعاني من زيادة الوزن في أسهم الشركات الصغيرة منذ ديسمبر: “إن انتعاش الأرباح الذي توقعناه لم يكن موجودًا”. “ما زلت أعتقد أن تفضيل المنتجات الصغيرة أمر منطقي، لكنه يعتمد على وجهة نظرك بشأن السعر.”

ومن بين الشركات الصغيرة البارزة التي ستقدم تقاريرها في الأسبوع المقبل، شركة التغذية Bellring Brands، وشركة المقامرة Light & Wonder، وشركة النفط وشركة Permian Resources.

تشمل التقارير الكبيرة في الأسبوع المقبل والت ديزني (NYSE:)، Wynn Resorts (NASDAQ:) وAkamai Technologies (NASDAQ:)، مع استمرار موسم أرباح الشركات الأمريكية.

على الرغم من التطورات المشجعة التي حدثت في الأيام القليلة الماضية، يعتقد قليلون أن الطريق إلى خفض أسعار الفائدة واضح.

قالت جيل كاري هول، خبيرة الأسهم والكميات الاستراتيجية في Bofa Global Research، إن المستثمرين الذين يشترون الأسهم الصغيرة يجب أن يركزوا على الشركات التي يمكنها تحمل توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي الممتد، بما في ذلك تلك التي لديها نسب أعلى من الانحناء الثابت والرافعة المالية المنخفضة نسبيًا.

وقال تيموثي تشب (NYSE:)، كبير مسؤولي الاستثمار في جيرار: “من السابق لأوانه تسعير المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة”. “رقم واحد لا يشكل اتجاها. وبشكل عام، يحصل بنك الاحتياطي الفيدرالي على الأدلة التي يحتاجها.”