ثلاثة أسباب تجعل سعر سهم HSBC لا يزال يمثل صفقة كبيرة بالنسبة لي

إتش إس بي سيلا يزال سعر سهم LSE: HSBA قريبًا من أعلى مستوى تم تداوله خلال عام واحد في 8 مايو عند 7.24 جنيه إسترليني. عند هذا السعر المرتفع، قد يقوم بعض المستثمرين بالشراء خوفًا من الخسارة. وقد يتجنب آخرون الأسهم خوفا من أن تكون بالفعل أكثر تكلفة مما كانت عليه.

باعتباري متداول سابق في أحد البنوك الاستثمارية، أعلم أن قرارات الاستثمار لا ينبغي أن تستند إلى الخوف أو الجشع.

السؤال الوحيد الذي أطرحه عندما يتم تداول السهم بسعر مرتفع هو ما إذا كانت هناك أي قيمة متبقية فيه؟ وفي حالة بنك إتش إس بي سي، أعتقد أن الإجابة هي “نعم” لثلاثة أسباب رئيسية.

لا تزال مقومة بأقل من قيمتها

السبب الأول هو أنه على الرغم من ارتفاع الأسعار، لا تزال الأسهم مقومة بأقل من قيمتها الفنية مقارنة بنظيراتها.

فيما يتعلق بقياس تقييم سعر السهم إلى الأرباح (P/E)، يتم تداول HSBC حاليًا عند 7.3. وهذا رخيص مقارنة بمتوسط ​​7.7 لمجموعة أقرانها في المملكة المتحدة.

بل إنها أرخص مقارنة بمتوسط ​​مجموعة نظيراتها الأوروبية البالغ 7.8.

لذا، ما مقدار الصفقة؟ للتأكد من ذلك، قمت بإجراء تحليل شامل للتدفقات النقدية المخصومة باستخدام أرقام المحللين الآخرين وأرقامي.

وهذا يوضح أن أسهم HSBC مقومة بأقل من قيمتها بنسبة 52% في الوقت الحالي، حتى بعد ارتفاع الأسعار مؤخرًا. ولذلك، فإن القيمة العادلة ستكون حوالي 14.35 جنيهًا إسترلينيًا، مقارنة بالقيمة الحالية البالغة 6.89 جنيهًا إسترلينيًا.

وهذا لا يعني بالضرورة أنهم سيصلون إلى هذا السعر بالطبع. لكن هذا يؤكد لي مدى حجم الصفقة التي يبدون عليها.

لا تزال الأعمال التجارية المتنامية

يؤدي ارتفاع الأرباح والأرباح إلى دفع سعر سهم الشركة والمكافآت للمساهمين بمرور الوقت.

يتمثل الخطر الرئيسي الذي يواجه بنك HSBC في انخفاض هامش صافي الفائدة (NIM)، حيث تستعد أسعار الفائدة للانخفاض في المملكة المتحدة. NIM هو الفرق بين الفائدة التي يتلقاها البنك على القروض والمعدل الذي يدفعه مقابل الودائع.

ومع ذلك، في نتائج الربع الأول من عام 2024 التي صدرت في 30 أبريل، ارتفع صافي هامش الفائدة لبنك HSBC فعليًا بنسبة 0.11% مقارنة بالربع الرابع من عام 2023. ويرجع ذلك إلى استمرار صافي هامش الفائدة القوي في عملياته المصرفية الدولية الأخرى.

وارتفعت الإيرادات أيضًا بنسبة 24% على أساس سنوي (إلى 20.8 مليار دولار)، في حين ارتفع صافي الدخل بنسبة 2.5% خلال نفس الفترة (إلى 10.6 مليار دولار).

في الوقت الحالي، تشير تقديرات المحللين المتفق عليها إلى أن الإيرادات ستنمو بنسبة 3.4٪ سنويًا حتى نهاية عام 2026. ومن المتوقع أن يصل العائد على حقوق المساهمين إلى 12.2% بحلول ذلك الوقت.

ولذلك، فإن نمو الأرباح المستمر يجب أن يؤدي إلى ارتفاع سعر سهمها ومكافآت المساهمين. هذا هو السبب الثاني الذي يجعلني أعتقد أن هناك الكثير من القيمة المتبقية في الأسهم.

إمكانات الدخل السلبي

السبب الثالث هو أن بنك HSBC أصبح مصدرًا كبيرًا للدخل السلبي. هذه هي الأموال التي يكسبها المستثمرون مقابل القيام بعمل قليل جدًا يوميًا، مثل أرباح الأسهم.

وفي عام 2023، دفع البنك 61 سنتًا (48 بنسًا) للسهم من إجمالي الأرباح. على سعر السهم الحالي البالغ 6.89 جنيهًا إسترلينيًا، فإن هذا يعطي عائدًا قدره 7٪.

11.000 جنيه إسترليني – متوسط ​​مبلغ الادخار في المملكة المتحدة – إذا تم استثماره بنسبة 7٪ فسيحصل على 770 جنيهًا إسترلينيًا على شكل توزيعات أرباح سنوية. إذا كان متوسط ​​العائد هو نفسه على مدى 10 سنوات، فإن العائد الإضافي سيكون 7700 جنيه إسترليني بالإضافة إلى 11000 جنيه إسترليني.

ومع ذلك، إذا تم إعادة استثمار هذه الأرباح مرة أخرى في السهم، فإن العائد الإضافي بعد 10 سنوات سيكون 11,106 جنيهًا إسترلينيًا بدلاً من 7,700 جنيه إسترليني.

ونظراً لهذه الأسباب الثلاثة، سأضيف إلى حصتي في بنك HSBC قريباً جداً.