حصة نمو رخيصة في مؤشر FTSE 100 لن أتطرق إليها بصفقة!

ال مؤشر فوتسي 100 مليئة بأسهم النمو. حتى أن البعض يتداول بمضاعفات السعر إلى الأرباح (P / E) المتدنية للغاية.

لكن هذا لا يعني أنني سأشتريها جميعًا لمحفظتي. والعديد منها، رغم أنها تبدو رخيصة على الورق، قد ينتهي بها الأمر إلى تكبد المستثمرين مثلي ثروة على المدى الطويل.

باركليز (LSE:BARC) هو أحد هذه الأسهم التي أحرص على تجنبها بأي ثمن.

الضغوط الاقتصادية

باركليز تتمتع بميزة كبيرة على منافسيها في الشوارع الرئيسية في المملكة المتحدة لويدز و ناتويست. إن تعرضها الكبير للولايات المتحدة يمنحها فرصاً إضافية للنمو، ويقلل من المخاطر من خلال القضاء على أي اعتماد على منطقة واحدة.

ولكن ما زلت لا شراء. لا تزال الشركة تحقق أرباحًا هائلة من سوقها المحلية. وهذا يمكن أن يضر بقدرتها على تحقيق عوائد صحية للمساهمين في السنوات المقبلة.

ويستمر الاقتصاد البريطاني في الركود وارتفع بنسبة 0.1٪ فقط في فبراير. احتفلت الأسواق بالإشارات التي تشير إلى أن المملكة المتحدة قد تتجه مباشرة للخروج من الركود. لكن هذا يعني استمرار اتجاه النمو الاقتصادي الضعيف.

ومن الصعب أن نرى كيف سيخرج الاقتصاد من هذا النمط. وسوف يستغرق حل المشاكل البنيوية الضخمة مثل ضعف الإنتاجية، ونقص العمالة، وفجوات المهارات، واضطرابات خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي سنوات وأطناناً من العمل السياسي.

مخاطر نيم

وقد تكافح بنوك التجزئة مثل بنك باركليز من أجل زيادة الإيرادات في هذا المناخ. تبدو المهمة بالفعل صعبة بالنظر إلى أنه من المرجح أن يخفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة قريبًا. سيؤدي هذا إلى وضع هوامش الفائدة الصافية (NIM) عبر القطاع في حالة من الفوضى.

تقيس صافي الفائدة الفرق بين الفائدة التي تفرضها البنوك على المقترضين والمدخرين، وهي مؤشر رئيسي للربحية. وفي باركليز، ارتفع هذا إلى 3.13% في عام 2023 من 2.86% في العام السابق بفضل ارتفاع أسعار الفائدة.

ومع ذلك، فقد انخفض إلى 3.07% خلال الربع الرابع، وانخفض من 3.10% عن العام السابق. وهو مقياس يهدد بالتفاقم بشكل مطرد على المدى القصير إلى المتوسط.

تقييم منخفض

ويتوقع محللو المدينة أن يزيد باركليز أرباحه بنسبة 14% في عام 2024. علاوة على ذلك، من المتوقع نمو بنسبة تزيد عن 20% لكل من العامين التاليين.

ويأمل البنك أن تساعد حملة إعادة الهيكلة لخفض التكاليف بقيمة 2 مليار جنيه استرليني في تحقيق الأرباح. لكن المخاطر التي تهدد هذه التوقعات المبهرة مرتفعة. ولهذا السبب يتم تداول أسهم باركليز بنسبة سعر إلى ربح منخفضة تبلغ 5.9 مرة فقط.

تعزيز الأرباح

وفي ملاحظة أكثر إشراقا، أتوقع أن تحتفظ أسهم باركليز بسمعتها كمزود قوي للدخل السلبي.

ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى الميزانية العمومية القوية للبنك: بلغت نسبة رأس المال CET1 (مقياس الملاءة المالية) 13.8٪ في نهاية عام 2023.

أنا متفائل أيضًا لأن الأرباح المتوقعة يتم تغطيتها ما بين 3.5 مرة و 3.9 مرة من خلال الأرباح المتوقعة خلال العامين المقبلين. توفر هذه الأرقام هامشًا واسعًا من الأمان في حالة خروج الأرباح عن مسارها.

لكن عوائد أرباح باركليز الجيدة البالغة 4.8% و5.3% لعامي 2024 و2025 ليست كافية لتشجيعي على الاستثمار.

بالنسبة لي، فإن احتمال الضعف المستمر في أسعار الأسهم يجعل شراء أسهم مؤشر فوتسي غير جذاب. أفضل الآن إنفاق أموالي على أسهم أخرى ذات دخل سلبي رخيص.