خطاب شي جين بينغ القديم يثير تكهنات بشأن تخفيف القيود النقدية في الصين بواسطة رويترز

بقلم ريان وو

بكين (رويترز) – أثارت جملة من خطاب ألقاه الرئيس الصيني شي جين بينغ قبل أشهر تكهنات بأن البنك المركزي قد يبدأ بقوة في شراء السندات الحكومية لدعم الاقتصاد، وهو إجراء تحفيزي تجنبته الصين منذ فترة طويلة.

لكن معظم المحللين يقولون إن بنك الشعب الصيني سيتمسك بالأدوات التقليدية بدلا من اللجوء إلى ضخ سيولة ضخمة من خلال “التيسير الكمي”، كما فعلت بعض الاقتصادات الكبرى مثل اليابان والولايات المتحدة.

ولا تزال توقعات السوق مرتفعة لمزيد من التحفيز لدعم ثاني أكبر اقتصاد في العالم، والذي يظهر علامات مبدئية على الزخم على الرغم من أزمة الديون طويلة الأمد في قطاع العقارات، الذي كان يمثل ربع الناتج المحلي الإجمالي للصين.

وقال شي في اجتماع مالي كبير في أكتوبر في خطاب لم يُنشر في ذلك الوقت ولكن تم تضمينه في كتاب هذا الشهر: “يجب على بنك الشعب الصيني أن يزيد ببطء تداول سندات الخزانة في عمليات السوق المفتوحة”.

واستشهدت صحيفة ساوث تشاينا مورنينج بوست ومقرها هونج كونج بمقتطف من الخطاب يوم الخميس من الكتاب، مما أثار حديث السوق حول كيفية تفسير كلمات شي على خلفية إحجام بنك الشعب الصيني عن إغراق النظام بالسيولة بسبب المخاوف من التضخم وأصول الأصول. فقاعات.

وارتفع مؤشر الأسهم القيادية في الصين بنسبة 0.5% من أدنى مستوياته في شهر يوم الخميس. وفي يوم الجمعة، ارتفعت العقود الآجلة لسندات الخزانة لأجل 10 سنوات بأكبر قدر في ثلاثة أسابيع.

وتعكس هذه التكهنات أيضًا حساسية المستثمرين تجاه التعليقات التي أدلى بها شي، رئيس الصين لمدة 11 عامًا وأقوى حاكم لها منذ ماو تسي تونج.

ولم يستجب بنك الشعب الصيني على الفور لطلب التعليق.

السيولة وفيرة، ومساحة لخفض الأسعار

وقال روبن شينغ، كبير الاقتصاديين الصينيين في مورغان ستانلي، إن خطاب شي “لم يقم بشراء سندات حكومية في السوق الأولية، وبالتالي ليس مؤشرا على التيسير الكمي”.

وقال شينغ في مذكرة للمستثمرين “في الواقع، في نفس الخطاب، أدلت بكين بتعليقات متشددة مفادها أن عملية تقليص الديون تتطلب قبضة أكثر إحكاما على الأموال والائتمان، وهو ما نعتقد أنه يشير إلى استمرار تفضيل التقشف لمنع سوء التخصيص”.

ولا يُسمح لبنك الشعب الصيني بشراء السندات مباشرة من الحكومة المركزية. وقد اشترتها آخر مرة في السوق الثانوية في عام 2007.

وقال تاو وانغ، رئيس قسم الاقتصاد الآسيوي وكبير الاقتصاديين الصينيين في بنك يو بي إس للاستثمار، إن شي كان “يدعو إلى تجديد مجموعة أدوات السياسة النقدية للبنك المركزي”، بما في ذلك توسيع خياراته في تداول السندات الحكومية في السوق المفتوحة لإدارة السيولة.

وقال روكي فان، الخبير الاقتصادي في شركة جوليان للأوراق المالية، إن بنك الشعب الصيني يمكنه شراء سندات الخزانة مع تقليل عمليات إعادة الشراء العكسية، واستبدال واحدة بالأخرى.

ومن بين أدوات السياسة التقليدية الأخرى، قال نائب محافظ بنك الشعب الصيني، شوان تشانغ نينغ، الأسبوع الماضي، إن خفض نسب متطلبات الاحتياطي للبنوك التجارية، والتي يبلغ متوسطها الآن حوالي 7٪ بعد خفضها بمقدار 50 نقطة أساس في يناير، سيكون وسيلة مهمة لضخ السيولة.

وفي الشهر الماضي، خفض بنك الشعب الصيني سعر الفائدة الرئيسي على القروض لمدة خمس سنوات بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.95٪، وهو أكبر سعر منذ طرح السعر المرجعي في عام 2019.

قام بنك الشعب الصيني (PBOC) آخر مرة بتخفيض سعر الفائدة على قروض تسهيلات الإقراض متوسطة الأجل لمدة عام واحد، وهو دليل لسعر الفائدة الرئيسي على القروض، بمقدار 15 نقطة أساس إلى 2.50٪ في أغسطس.

وكتب الاقتصاديون في جامعة ماكواري في تقرير: “تقوم البنوك المركزية (الأخرى) بتيسير كمي لأن أسعار الفائدة لديها قريبة من الصفر ولا يمكنها خفض المزيد، لكن بنك الشعب الصيني لا يزال لديه مجال لخفض سعر الفائدة، الذي يبلغ الآن 2.5٪”. ملحوظة.

وتستهدف الصين إصدار سندات خاصة للحكومات المحلية بقيمة 3.9 تريليون يوان (540 مليار دولار) هذا العام لدعم الاقتصاد، ارتفاعًا من 3.8 تريليون يوان في العام الماضي، و1 تريليون يوان في سندات خزانة خاصة طويلة الأجل للغاية لمساعدة القطاعات الرئيسية.

وفي انعكاس للطلب المرتفع على السندات والسيولة الوفيرة في النظام المالي، بلغ العائد على سندات الخزانة الصينية لأجل 30 عاماً نحو 2.47%، بالقرب من أدنى مستوى قياسي سجلته هذا الشهر عند 2.442%.

وقال شيا تشون، كبير الاقتصاديين في شركة فورثرايت هولدينغز: “سواء نظرت إلى المعروض النقدي أو مستوى أسعار الفائدة، فإن درجة التيسير النقدي التي شهدناها نادرا ما شوهدت في التاريخ”.

(1 دولار = 7.2239 رنمينبي)