دورة اكتناز الدولار وضعف اليوان في الصين تصبح شرسة بواسطة رويترز

(تصحيح لحذف الاقتباس في الفقرة 6 بعد مراجعة ما بعد النشر)

شنغهاي (رويترز) – تقوم الشركات الصينية بتكديس الدولارات لأنها تتوقع أن تضعف عملتها، وهذا بدوره يؤدي إلى تفاقم انخفاض اليوان الذي كان مدفوعا بتذبذب أسواق الأسهم والنمو الضعيف في ثاني أكبر اقتصاد في العالم.

ظلت حلقة ردود الفعل هذه مستمرة منذ أشهر في أسواق العملات في البر الرئيسي، مدفوعة بارتفاع عائد الدولار. وأظهرت بيانات بنك الشعب الصيني (PBOC) أن ودائع النقد الأجنبي ارتفعت بمقدار 53.7 مليار دولار منذ سبتمبر إلى 832.6 مليار دولار.

ويقول المحللون إن أحد أمرين يجب أن يحدث لإنهاء دوامة الهبوط: يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى إجراء تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة أو يحتاج اليوان إلى الوصول إلى شكل من أشكال القاع. كلاهما يبدو بعيدًا.

وصل الذهب إلى أدنى مستوياته في خمسة أشهر وخسر 1.9% مقابل الدولار هذا العام مع قيام المستثمرين الأجانب بسحب المزيد من الأموال من أسواقه المتعثرة. وانخفضت العملة من نحو 6.7 للدولار مطلع عام 2023 إلى نحو 7.24 حاليا، بانخفاض قدره 5%.

وقد جفت التدفقات المنتظمة من المصدرين المحليين، مع اختيار الشركات لإيداع دولاراتها في الخارج في ودائع تكسبها 6%، مقارنة بنحو 1.5% على الودائع باليوان في الداخل، وتنتظر أسعار صرف أفضل.

وقال ألفين تان، رئيس استراتيجية العملات الأجنبية الآسيوية في آر بي سي كابيتال: “إن فارق السعر بين الولايات المتحدة والصين هو الأكثر إيجابية منذ عام 2007، وأعتقد أن هذه الحقيقة الأساسية القوية كافية لتفسير سبب إحجام المصدرين الصينيين عن تبادل الدولار باليوان”. الأسواق. “هذا الفارق الإيجابي الضخم في العائد لن يتبخر في أي وقت قريب.”

وحتى بالنسبة للشركات التي تختار جلب دولاراتها إلى الوطن، في حين حددت السلطات أسعار الفائدة على الودائع بالدولار لدى المقرضين الرئيسيين عند 2.8% منذ منتصف العام الماضي، هناك منتجات أخرى لإدارة الثروات قائمة على الدولار تستثمر في صناديق خارجية تقدم ما يصل إلى 4.4% للاستثمارات لمدة 7 أيام.

تقول بيكي ليو، رئيسة الإستراتيجية الكلية للصين في بنك ستاندرد تشارترد (OTC:)، إن “التأكيد على خفض سعر الفائدة الفيدرالي بما في ذلك اتجاه أكثر وضوحًا لتخفيض الدولار” يمكن أن يكون حافزًا للشركات لتحويل عملاتها الأجنبية إلى اليوان.

ومع ذلك، إذا كانت السلسلة الأخيرة من التضخم القوي والبيانات الاقتصادية في الولايات المتحدة لها أي شيء، فسيتم تأجيل تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية حتى نهاية عام 2024 والدولار في حالة تمزق.

وهذا يعني أنه من المرجح أن يصل اليوان إلى 7.3، وهو المستوى الذي قد يعيد فيه المصدرون الدولارات إلى الوطن، وقد تحميه سلطات الاستشعار عند هذا المستوى. كان هذا هو أدنى مستوى تقريبًا لليوان في أكتوبر 2022 ويوليو 2023.

وتتوقع العديد من البنوك الاستثمارية أيضًا أن يضعف اليوان إلى 7.3 للدولار بحلول الربع الثالث من هذا العام، ولكن ليس أكثر من ذلك. وقال مصرفي مقيم في شنغهاي يتعامل مع الشركات إن بعض عملائه يتطلعون الآن إلى 7.3 كمستوى لبيع دولاراتهم.

شروط المعاملة

ولا يبدو أن السلطات الصينية منزعجة بلا مبرر إزاء تراكم الدولارات من جانب الشركات والمواطنين. وتقوم البنوك الحكومية التي تعمل عادة بالنيابة عن بنك الشعب الصيني (PBOC) بشراء اليوان لوقف انخفاضه.

ولم يستجب بنك الشعب الصيني لطلب رويترز للتعليق.

ويقول ليمون تشانج، الخبير الاستراتيجي في بنك باركليز، إن “إحجام المصدرين عن تحويل إيصالاتهم من العملات الأجنبية من المرجح أن يستمر خلال الربعين المقبلين”.

وهي لا تتوقع أن يقوم المنظمون الصينيون بإجبار المصدرين على تسوية إيصالاتهم من العملات الأجنبية، لكنها تقول إنه يمكن بدلاً من ذلك اتخاذ تدابير احترازية كلية أو تخفيف ضريبي أصغر لتشجيع التحويل.

وعلى الرغم من هذا الانخفاض، فإن اليوان لم ينخفض ​​بنفس السرعة التي انخفضت بها عملات بعض شركائها التجاريين، ولا سيما اليابان التي انخفض الين بنسبة 9% هذا العام، مما أدى إلى تآكل القدرة التنافسية التجارية للصين وأثر على فائضها التجاري.

وانخفض فائض تجارة السلع الصيني 11% إلى 593.9 مليار دولار في 2023 مقارنة بالعام السابق.

يقدر المحللون في بنك التعمير الصيني (OTC:) أن نسبة تسوية العملات الأجنبية، والتي تقيس تحويل إيصالات التصدير إلى اليوان، كانت 51٪ فقط في فبراير حيث قام عملاء الشركات بوضع الدولارات في الودائع.