سعر سهم لويدز رخيص للغاية! لكني مازلت أتجنب ذلك مثل الطاعون

يمكن أن يغفر لنا التفكير في ذلك مجموعة لويدز المصرفية (LSE:LLOY) هي واحدة من مؤشر فوتسي 100أعظم الصفقات.

بسعر 59 بنسًا للسهم الواحد، يبدو بنك Black Horse Bank رخيصًا عبر مجموعة متنوعة من المقاييس. بالنسبة لعام 2024، يتم تداوله على أساس نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) بمقدار 9.2 مرة. كما أنها تحتوي أيضًا على عائد أرباح آجلة بنسبة 5.5٪.

وأخيرًا، تشير قيمة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) البالغة 0.9 إلى أن الشركة تتداول بخصم من قيمة أصولها.

ومع ذلك، على الرغم من أن مستقبلها قد يكون مشرقًا، إلا أنني أعتقد أن أسهم لويدز قد تكون بمثابة “فخ القيمة” الكلاسيكي. فيما يلي ثلاثة أسباب تجعلني أتجنب العمل اليوم.

1. عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة

وكانت الآمال بتخفيض أسعار الفائدة قد دفعت أسعار أسهم البنوك إلى الارتفاع هذا العام. لكنني أعتقد أن بنك إنجلترا قد يفشل في خفض أسعار الفائدة على نطاق واسع كما تتوقع السوق، مما يترك البنوك في خطر حدوث انتكاسات حادة.

فمن ناحية، قد تكون أسعار الفائدة الأعلى مفيدة للبنوك من خلال تعزيز هوامش صافي أصولها. يتسع الفرق بين الفائدة التي يفرضونها على المقترضين وما يقدمونه للمدخرين في مثل هذه الأوقات.

ومع ذلك، فإن أسعار الفائدة المرتفعة تؤثر أيضًا على نمو القروض في البنوك وتدفع مستويات انخفاض القيمة إلى الارتفاع. والمشكلة سيئة بشكل خاص بالنسبة إلى بنك لويدز، نظراً لموقعه باعتباره أكبر مزود للرهن العقاري في المملكة المتحدة.

مع ظهور بيانات التضخم يوم الأربعاء (17 يوليو) بشكل أكثر سخونة من المتوقع، يتوقع الاقتصاديون أن يحدث أول تخفيض في أسعار الفائدة في سبتمبر، في وقت متأخر عما كان متوقعًا في السابق. إنه اتجاه يمكن أن يستمر مع استمرار نمو الأجور في الازدهار.

2. المنافسة المتزايدة

إن المنافسة المتزايدة تمثل مشكلة طويلة المدى بالنسبة للبنوك القائمة مثل لويدز. في الواقع، تم التأكيد على وتيرة تسارع هذا التهديد من خلال بيانات Moneyfacts هذا الأسبوع.

وأظهر أن عدد منتجات الادخار في السوق يصل إلى 2000 منتج. وهذا هو أعلى مستوى منذ مايو 2012، ويعكس ارتفاع عدد مقدمي خدمات الادخار إلى مستويات قياسية.

إن قوة العلامة التجارية القوية التي يتمتع بها لويدز تساعده على تحقيق أداء أفضل من العديد من البنوك التقليدية الأخرى. لكنني أخشى أن الأعمال التجارية تسبح بشكل متزايد ضد التيار. من المقرر أن تقوم العديد من البنوك المنافسة بإطلاق الاكتتابات العامة الأولية لتعزيز خطط نموها. وتسعى Revolut أيضًا جاهدة للحصول على ترخيص مصرفي لتوسيع نطاق منتجاتها بشكل كبير.

3. هل من الأفضل شراء البنوك؟

أخيرًا، أعتقد أن هناك أسهمًا مصرفية أفضل بكثير بالنسبة لي للشراء اليوم من أسهم لويدز. يأخذ إتش إس بي سي و سانتاندر، على سبيل المثال. يتم تداول أسهم المملكة المتحدة أيضًا بمعدلات سعر إلى أرباح متدنية للغاية، تبلغ 6.9 مرات و6 مرات على التوالي. في الواقع، تفوقت هذه القراءات على مؤشر لويدز الذي يفوق 9 مرات.

وعلى الجانب السلبي، فإنها تواجه نفس المشاكل المتمثلة في ارتفاع المنافسة وأسعار الفائدة المرتفعة بشكل مستمر. ولكنها تتمتع أيضاً بإمكانات نمو هائلة، وذلك بفضل تعرضها الضخم للأسواق الناشئة.

يعتقد بنك HSBC، على سبيل المثال، أن أسواقاً مثل الصين وهونج كونج ستساعده على تحقيق نمو في الأرباح بنسبة تزيد عن 10%. لدى لويدز فرصة أقل لتحقيق مثل هذه النتائج، نظرا لتركيزها على سوق التجزئة الناضجة في المملكة المتحدة.

هناك العديد من الأسهم ذات القيمة الأعلى في مؤشر FTSE 100 للاختيار من بينها اليوم. لذلك لا أرى أي سبب لاستثمار أموالي في لويدز عالية المخاطر.