سهم واحد مشهور في FTSE 100 لن أتطرق إليه مع 2 صنادل!

ال مؤشر فوتسي 100 هي موطن للعديد من الأسهم المفضلة في المملكة المتحدة. ومع رؤية البعض منهم انخفاضًا كبيرًا في الأسعار في الأشهر الأخيرة، يبدو أن عددًا من الأسهم غير مفضل حاليًا لدى المستثمرين. قد تكون هذه فرصة ممتازة لصائدي الصفقات. ومع ذلك، هناك واحدة لا أريد امتلاكها.

مجموعة أوكادو (LSE:OCDO) تصف نفسها بأنها “شركة تكنولوجية عالمية تعيد تعريف التجارة الإلكترونية والوفاء والخدمات اللوجستية في البقالة عبر الإنترنت وخارجها“.

أنا شخصياً أعتقد أنه بائع تجزئة. وذلك لأن مبيعات البقالة شكلت 85% من حجم الأعمال خلال السنة المنتهية في 3 ديسمبر 2023 (السنة المالية 2023).

وأعتقد أن هذا التمييز مهم.

إن الوصف الخاص بشركة Ocado يشجع المستثمرين على النظر إليها باعتبارها شركة رائدة مبتكرة في طليعة التكنولوجيا المتطورة. ويمكن بعد ذلك تبرير مضاعفات الأرباح الأعلى.

ويبدو أن هذه الاستراتيجية ناجحة. وتمتلك الشركة حاليًا قيمة سوقية تبلغ 3 مليارات جنيه إسترليني على الرغم من تسجيل ثلاثة أرباح سنوية فقط منذ تأسيسها. كما أن تقييمها في سوق الأوراق المالية هو ضعف قيمتها الدفترية (المحاسبية).

تقييم متفائل

وتمتد هذه الإيجابية إلى التقرير السنوي للشركة لعام 2023. وفي الصفحة الثانية يتحدث عن “التقدم المالي“- في الواقع، تظهر كلمة “التقدم” 109 مرات في الوثيقة – والنمو في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء).

في الواقع، كما يوضح الرسم البياني أدناه، بالنسبة للسنة المالية 2023، كانت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إيجابية بعد أن كانت سلبية خلال السنة المالية السابقة.

قصة مختلفة

لكن أوكادو أنفقت مبالغ كبيرة على بنيتها التحتية واقترضت لتمويل جزء كبير من هذه النفقات.

وهذا يعني أن هناك الكثير من الاستهلاك والإطفاء والفوائد في حساباتها – وقد سجلت الشركة خسارة بعد خصم الضرائب على مدى السنوات الخمس الماضية. إن وضع هذا الإجراء المالي إلى جانب الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يرسم صورة مختلفة (انظر أدناه).

وجهة النظر المتفق عليها بين الوسطاء هي أن الخسائر ستنخفض خلال السنوات المالية الثلاث المقبلة. ولكن يبدو أن تحقيق الربح بعد خصم الضرائب سيكون على بعد عدة سنوات.

وليس من المستغرب أن النتائج السيئة أثرت سلباً على سعر سهم الشركة. لقد انخفضت بنسبة 70٪ منذ مايو 2019. وفي يوليو 2023، تم تداول الأسهم مقابل ما يقرب من 10 جنيهات إسترلينية. لقد تم دفعهم إلى الأعلى بسبب التكهنات بأن أمازون كان على وشك إطلاق عرض استحواذ. لم يتحقق هذا مطلقًا ويتم تداول الأسهم الآن بحوالي 3.60 جنيه إسترليني.

ومع ذلك، وبسبب الأداء المالي الضعيف للشركة، لا أرغب في الاستثمار.

لكنني أتقبل أن قمامة شخص ما يمكن أن تكون كنزًا لشخص آخر.

ولا تزال شركة Ocado واحدة من الأسهم الأكثر شعبية في المملكة المتحدة. أعتقد أن المساهمين قد اقتنعوا بفكرة أن الشركة ستجني في نهاية المطاف أموالاً أكثر من ترخيص التكنولوجيا الخاصة بها للآخرين مقارنة ببيع البقالة. وتعتقد الشركة أن السوق العالمية لحلولها المبتكرة تبلغ قيمتها 130 مليار دولار.

وأيضًا، آخر تحديث تجاري للشركة لشركة Ocado Retail – مشروعها المشترك مع ماركس أند سبنسر – تحتوي على بعض العلامات المشجعة.

خلال 13 أسبوعًا حتى 3 مارس 2024، شهدت زيادات في متوسط ​​عدد الطلبات (8.4%)، وحجم السلة (2.1%)، والعملاء النشطين (6.4%)، ومتوسط ​​سعر البيع (2.2%)، مقارنة بنفس الفترة. الفترة قبل عام.

وعلى الرغم من ذلك، أعتقد أن شركة Ocado لا تزال بعيدة كل البعد عن أن تصبح شركة تكنولوجيا عالمية. والأهم من ذلك، أنها على بعد عدة سنوات من تحقيق الربح. ولذلك، فإن الانخفاض الأخير في سعر سهم الشركة لن يغريني بالاستثمار.