عائد 10% ولكن بانخفاض 22%! تبدو هذه الجوهرة المخفية في مؤشر FTSE 100 بمثابة عملية شراء سهلة بالنسبة لي

مؤشر فوتسي 100 شركة التأمين مجموعة فينيكس القابضة (LSE: PHNX) شهدت أسهمها انخفاضًا بنسبة 22٪ من أعلى مستوى لها خلال 12 شهرًا في 9 مارس.

يبدو أن هذا يمثل فرصة شراء رائعة بالنسبة لي.

تأثير التغييرات المحاسبية

أظهرت نتائج النصف الأول من عام 2023 أرباحًا تشغيلية معدلة قبل الضريبة بقيمة 266 مليون جنيه إسترليني، ارتفاعًا من 254 مليون جنيه إسترليني في النصف الأول من عام 2022.

ومع ذلك، بعد اعتماد الإجراءات المحاسبية للمعيار الدولي لإعداد التقارير المالية رقم 17 على مستوى الصناعة في 1 يناير 2023، سجلت مجموعة فينيكس خسارة ما بعد الضريبة بقيمة 245 مليون جنيه إسترليني.

يسعى المعيار الدولي لإعداد التقارير المالية رقم 17 إلى إثبات أن الحسابات تعكس توقيت التدفقات النقدية وأي عدم يقين يتعلق بعقود التأمين. وفي حالة مجموعة فينيكس، نشأت هذه الخسارة بشكل رئيسي من تحركات السوق السلبية ضد الاستثمارات للتحوط من مركزها الرأسمالي.

وبالتالي، سأتطلع لمعرفة مدى فعالية إدارة الشركة للتحوط من المخاطر من هنا. إن الزيادة بنسبة 10٪ أو نحو ذلك في خسائر ما بعد الضريبة في نتائج النصف الثاني من شأنها أن تجعلني أضعها قيد المراجعة في محفظتي.

يبدو أن الأعمال تسير في اتجاه صعودي قوي

ومع ذلك، أظهر تحديث التداول غير المجدول في 1 فبراير أن حوالي 1.5 مليار جنيه إسترليني من توليد النقد طويل الأجل للأعمال الجديدة تم تسليمها في العام الماضي. وهذا يعني أنها حققت هدف توليد النقد البالغ 4.5 مليار جنيه استرليني للفترة 2023-2025 قبل عامين.

يمكن أن يكون مثل هذا الصندوق النقدي الضخم محركًا رئيسيًا للنمو في المستقبل.

أظهر التحديث أيضًا زيادة صافي تدفقات أموال الأعمال الجديدة لعام 2023 بنحو 80٪ – إلى 7 مليارات جنيه إسترليني.

وتشير توقعات المحللين الآن إلى أن أرباحها وإيراداتها ستزيد على التوالي بنسبة 68% و28% سنويًا حتى نهاية عام 2026.

تشير التوقعات أيضًا إلى نمو ربحية السهم بنسبة 77٪ سنويًا إلى نفس النقطة.

دافع أرباح ممتاز

تشير لي قوة الأعمال هذه إلى أن الشركة ستستمر في دفع أرباح عالية جدًا.

وفي عام 2022، دفعت ما مجموعه 50.8 بنسًا. واستنادًا إلى سعر السهم الحالي البالغ 5.05 جنيهًا إسترلينيًا، فإن هذا يعطي عائدًا يزيد قليلاً عن 10%.

فقط عدد قليل من أسهم FTSE 100 تحقق عوائد حول هذا المستوى “السحري” بنسبة 10٪. إنه أمر سحري لأن عائد الأرباح بنسبة 10% على مدى 10 سنوات يعني أن المستثمرين يضاعفون استثماراتهم.

وذلك دون أي إعادة استثمار لهذه الأرباح. إن إعادة استثمار الأرباح مرة أخرى في أسهم Phoenix Group يوفر عوائد أعلى بكثير.

على سبيل المثال، إذا استثمرت الآن 10000 جنيه إسترليني في السهم، فسوف تمنحني 25937 جنيهًا إسترلينيًا بعد 10 سنوات، بناءً على متوسط ​​عائد 10٪.

وعلى نفس الأساس، بعد 30 عامًا، كان المبلغ الأولي البالغ 10.000 جنيه إسترليني سينمو ليصبح إجمالي وعاء الاستثمار 174.494 جنيهًا إسترلينيًا. وهذا من شأنه أن يدفع لي 15863 جنيهًا إسترلينيًا سنويًا من العائد، أو 1322 جنيهًا إسترلينيًا كل شهر من الدخل السلبي.

مقومة بأقل من قيمتها مقابل أقرانها

من الواضح أنني لا أريد أن تتآكل مكاسب الأرباح هذه بسبب خسائر أسعار الأسهم. لذا، فإن معرفة ما إذا كان السهم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية مقارنة بأقرانه هو أمر مهم بالنسبة لي.

باستخدام قياس السعر الأساسي إلى القيمة الدفترية (P/B)، أرى أن مجموعة Phoenix Group تتداول عند 1.5. مجرد مجموعة عند 0.7، تشيسنارا عند 1.2، الحيطة عند 1.8 و القانونية والعامة على الساعة 3.

وهذا يعطي متوسط ​​مجموعة النظراء 1.7. وعلى هذا الأساس، تبدو مجموعة فينيكس مقومة بأقل من قيمتها مقابل منافسيها.

لدي بالفعل أسهم في الشركة ولكنني سأشتري المزيد قريبًا جدًا لثلاثة أسباب رئيسية.

أولاً، يبدو لي أن العمل يسير من قوة إلى قوة. ثانياً، لا تزال الأسهم تبدو مقومة بأقل من قيمتها مقارنة بنظيراتها. وثالثًا، من المستحيل بالنسبة لي أن أفوّت العائد.