قفزت هذه الحصة السابقة ذات العائد المرتفع للتو. لماذا؟
مصدر الصورة: صور غيتي
يمكن للأسهم ذات العائد المرتفع أن توفر تدفقات دخل سلبية مثيرة. ولكن في بعض الأحيان يشير العائد المرتفع إلى مستوى أعلى من المتوسط من المخاطر المتصورة من جانب المستثمرين.
على سبيل المثال، فكر في سهم قفز بنسبة تصل إلى 14٪ في التداول الصباحي اليوم (31 يوليو) بعد إصدار نتائجه للنصف الأول من هذا العام: فيريكسبو (بورصة لندن: فكسبو). لقد كان تاريخ توزيع أرباحها عبارة عن أفعوانية، على أقل تقدير.
وهذا واضح بالفعل بالنظر إلى تاريخ توزيع أرباح السهم الواحد.
تم الإنشاء باستخدام TradingView
لكن عائد توزيعات الأرباح يعتمد على توزيعات الأرباح لكل سهم وسعر السهم. وفقدت أسهم Ferrexpo ثلاثة أرباع قيمتها خلال السنوات الخمس الماضية.
وبالتالي فإن مخطط عائد الأرباح يكون أكثر دراماتيكية من الرسم الذي يظهر توزيعات الأرباح لكل سهم.
تم الإنشاء باستخدام TradingView
هذا صحيح. حقق السهم – الآن مع عائد توزيعات صفر – عائدًا مرتفعًا يزيد عن 20٪ في عام 2020.
ما الذي يحدث – وهل يمكن أن يقترب العائد من حيث كان في السابق؟
مخزون عالي المخاطر
الدليل على كل هذا هو طبيعة عمل Ferrexpo. يجني عامل المنجم أمواله من التعدين في أوكرانيا.
وحتى قبل الحرب في ذلك البلد، كان هذا التركيز الجغرافي يمثل خطرًا على الأرباح من وجهة نظري. قبل غزو روسيا لأوكرانيا في فبراير/شباط 2022، عندما كان العائد على السهم مرتفعا بنسبة 12%، كتبت: “أرى مخاطرة كبيرة في نموذج أعمال Ferrexpo. فهي لا تركز فقط على الحديد وحده… بل تركز أيضًا على الإنتاج من مجمع واحد من المناجم“.
ويظل هذا خطرا رئيسيا من وجهة نظري. علاوة على ذلك، هناك خطر آخر تجسد منذ أن كتبت هذه الكلمات وهو الحرب. علاوة على ذلك، هناك نزاع قانوني طويل الأمد يتعلق بالملكية المتنازع عليها لشركة تابعة للأصول الرئيسية.
جميع الأسهم بها مخاطر – ولكن من الواضح أن Ferrexpo لديها الكثير.
الأعمال تثبت مرونتها
على الرغم من ذلك، كان أداء الشركة جيدًا إلى حد ما نظرًا للظروف الصعبة التي تعمل في ظلها.
وأظهرت النتائج المؤقتة اليوم ارتفاع إجمالي الإنتاج التجاري بنسبة 75% عن نفس الفترة من العام الماضي وارتفاع إجمالي المبيعات بنسبة 85% إلى ما يقرب من 4 ملايين طن. نمت الإيرادات بنسبة 64٪ إلى أكثر من نصف مليار دولار وتضاعفت الأرباح بعد الضرائب إلى 55 مليون دولار. لدى Ferrexpo صافي نقد قدره 112 مليون دولار.
وعلى الرغم من هذه المرونة، تبلغ القيمة السوقية للشركة حاليًا 370 مليون جنيه إسترليني. ويعكس هذا المخاطر المستمرة، وليس أقلها النزاع على الملكية.
مخاطرة كبيرة جدًا بالنسبة لي
تظل أرباح الأسهم معلقة بسبب النزاع القانوني. إذا تم حل هذه المشكلة بشكل إيجابي، فمن الممكن أن تستأنف الشركة توزيعات الأرباح حتى في زمن الحرب نظرًا للمرونة المثبتة لأعمالها.
لكن المخاطر هنا كبيرة من وجهة نظري.
في الواقع، تدرك Ferrexpo أن “النزاعات القانونية المستمرة في أوكرانيايمكن أن يؤثر في النهاية على قدرتها على الاستمرار كمنشأة مستمرة. إذا حدث هذا الاحتمال، فقد ينخفض سعر السهم حتى من هنا.
يعد Ferrexpo مثالاً جيدًا على السبب الذي يجعل الأسهم ذات العائد المرتفع استثمارًا مكلفًا، حيث يتم استبعاد الأرباح وانخفاض سعر السهم أيضًا.
أنا سعيد لأنني لم أشتر عندما كان العائد يتجاوز 20٪ – وليس لدي أي خطط للقيام بذلك الآن.
