لماذا من المرجح أن تنهي عوائد السندات العام على انخفاض؟ بواسطة Investing.com
تواصل سوق السندات الأمريكية أداءها المتقلب في عام 2024، حيث وصلت عوائد سندات الخزانة مؤخرًا إلى أعلى مستوياتها في أربعة أسابيع. ومع ذلك، على الرغم من القوة على المدى القريب، يعتقد الاستراتيجيون في UBS أنه من المرجح أن تنهي عوائد السندات العام على انخفاض، بسبب العديد من عوامل الاقتصاد الكلي.
في المقام الأول، يعد التضخم في الولايات المتحدة من بين المحفزات الرئيسية التي تؤثر على عائدات السندات. ووفقا لأحدث البيانات الصادرة عن الوكالة الفيدرالية لتمويل الإسكان، ارتفعت أسعار المنازل في الولايات المتحدة بنسبة 0.1٪ فقط على أساس شهري في مارس، بانخفاض عن ارتفاع بنسبة 1.2٪ في فبراير. وعلى أساس سنوي، ارتفعت الأسعار بنسبة 6.7% في مارس/آذار، مقابل 7.1% في فبراير/شباط.
وفقًا لـ UBS، يشير تراجع سوق الإسكان وتباطؤ اتجاه الأسعار في عقود الإيجار الجديدة إلى مزيد من تباطؤ التضخم.
وأشاروا إلى أن “البيانات المادية لا تزال تشير إلى أن التضخم يجب أن يتجه نحو الانخفاض لبقية هذا العام بعد القراءة المشجعة في أبريل”.
تعد السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي عاملاً حاسماً آخر قد يساهم في انخفاض عائدات السندات. في حين أشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس، نيل كاشكاري، إلى أنه لم يتم استبعاد المزيد من رفع أسعار الفائدة بعد، إلا أن النغمة العامة من بنك الاحتياطي الفيدرالي لا تزال صبورة.
ذكر كاشكاري أن احتمالات قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة “منخفضة للغاية”، وذلك بما يتماشى مع اتصالات بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة ووجهة نظر رئيسه جيروم باول بأن الخطوة التالية للبنك المركزي من غير المرجح أن تكون رفعًا.
وكتب الاستراتيجيون: “مع ضعف سوق العمل وتباطؤ النمو الاقتصادي، ما زلنا نتوقع أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي تخفيف السياسة في سبتمبر، مع ما مجموعه 50 نقطة أساس من تخفيضات أسعار الفائدة هذا العام”.
بالإضافة إلى ذلك، يعتقد فريق UBS أن وتيرة جولة الإعادة في الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي من المقرر أن تتراجع. واعتباراً من الشهر المقبل، يعتزم بنك الاحتياطي الفيدرالي إبطاء جهود التشديد الكمي، مما يؤدي إلى خفض الحد الأقصى الشهري لبيع سندات الخزانة الأميركية من 60 مليار دولار إلى 25 مليار دولار.
ومن المرجح أن يؤدي هذا الانخفاض في فترة QT إلى خفض الضغط التصاعدي على أسعار الفائدة الحقيقية، مما يساهم في انخفاض عوائد السندات.
وتابع UBS: “نعتقد أن هذا من شأنه أن يقلل الضغط التصاعدي على أسعار الفائدة الحقيقية ويدفع الخطوة التالية نحو الانخفاض في العائدات”.
كما أن النمو في الاقتصاد الأمريكي هو عامل آخر من شأنه أن يكون له تأثير. وكما أبرز بنك UBS، فإن أكبر اقتصاد في العالم يُظهر علامات التباطؤ، مع تباطؤ سوق العمل وانخفاض الزخم الاقتصادي، مما يدعم بشكل أكبر حالة انخفاض العائدات حيث يبحث المستثمرون عن أصول أكثر أمانًا وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي.
وقال الاستراتيجيون في المذكرة: “ما زلنا نعتقد أن عائدات السندات السيادية الأمريكية يجب أن تنهي العام على انخفاض مع تباطؤ التضخم والنمو الاقتصادي وقيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة في الأشهر الأخيرة من العام”.
وأضافوا: “نتوقع أن ينخفض العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات نحو 3.85% مع تقدم العام، مما يدعم وجهة نظرنا المفضلة بشأن الدخل الثابت”.
