لماذا هذا هو السوق الصاعد الذي يساء فهمه من قبل Investing.com
قال استراتيجيو Alpine Macro في مذكرة حديثة إن المحللين قللوا من تقدير هذه السوق الصاعدة عند كل منعطف. وعلى الرغم من الشكوك واسعة النطاق، تعتقد شركة الاستثمار العالمية أن الأسهم مستعدة لمواصلة تجاوز التوقعات، مدفوعة بتوسيع نمو الأرباح والاقتصاد المرن.
في منتصف العام، يتم تداول الزوج أعلى من أعلى أهداف السعر التي حددها الاستراتيجيون في وول ستريت متجهين إلى عام 2024. ويشير هذا الاتجاه الصعودي إلى انفصال كبير بين أداء السوق وتوقعات المحللين، حيث تكون الأهداف الاستراتيجية أقل بكثير من مستويات الأسعار الفعلية. المسجلة في الأرباع الأخيرة. وقد عكست تدفقات الصناديق هذا الخطأ في التقدير، مع بقاء المستثمرين غير معرضين بشكل كافٍ للأسهم خلال هذا الارتفاع.
ساهمت عدة عوامل في سوء فهم هذه السوق الصاعدة، وفقًا لشركة Alpine Macro. أولا، الركود الذي طال انتظاره لم يتحقق بعد.
وكتب الاستراتيجيون: “لقد كان هناك تباطؤ، يتوافق مع تشديد الظروف المالية، لكنه تحول إلى ركود متجدد في الأرباح في بعض القطاعات بدلاً من انخفاض أوسع نطاقاً”.
بالإضافة إلى ذلك، برزت شركات التكنولوجيا العملاقة ككتلة متفردة، وأقل عرضة للتأثيرات الكلية، مما يسمح لمؤشر الأسهم الأمريكية ذات رأس المال الكبير الأوسع بالمضي قدما.
وبفضل هذه التطورات، تسارعت أرباح الشركات وتجاوزت التوقعات. لقد اجتذبت الرياح المواتية العلمانية التي تدفع التكنولوجيا العملاقة رأس المال العالمي، مما أدى إلى تعزيز التقييمات الإجمالية.
إن ظهور الشركات التي تظهر مستويات قياسية من الجودة والربحية والنمو الواضح هو سمة هامة لسوق الأسهم ذات رأس المال الكبير في الولايات المتحدة. وهذه الشركات معزولة إلى حد كبير عن دورة الأعمال التقليدية، حيث أنها مرتبطة بشكل أوثق بدورة اعتماد التقنيات واسعة الانتشار.
وأشارت الشركة إلى أن “خصائص أصولها الخفيفة تجعلها أيضًا أكثر حصانة ضد سياسة أسعار الفائدة”.
وأضافت: “في فترة من عدم اليقين المرتفع بشكل غير عادي، نجد أنه من المعقول لمعظم عناصر Mega Tech تحقيق علاوات تقييم كبيرة حيث يعطي المستثمرون الأولوية للمصادر المرئية لنمو الجودة”.
ويتغذى السوق الصاعد الحالي بشكل أكبر على توسع نمو الأرباح. إن القطاعات التي تمكنت من التغلب على فترات الركود المستمرة أصبحت الآن جاهزة للتمتع باستقرار الإيرادات وتوسيع هوامش الربح.
تشير الاتجاهات التاريخية إلى أن هوامش الربح تعود إلى الارتفاع بعد وقت قصير من أدنى مستوياتها في الدورة الرئيسية، مما يشير إلى المزيد من الاتجاه الصعودي في المستقبل.
يشير التقرير إلى أن “نموذج أرباح الشركات الخاص بنا يتوقع أرباحًا تبلغ حوالي 59 دولارًا في الربع الثاني، وأقرب إلى 240 دولارًا على أساس سنوي”. “التقدير من القاعدة إلى القمة، الذي يجمع بيانات الأرباح لكل شركة، يشير إلى توقعات أفضل أقرب إلى 250 دولارًا لهذا العام.”
قال الاستراتيجيون في Alpine Macro إن فرضية الصعود القوية للأسهم تتضمن حركة “لحاق” محتملة في التقييمات للسوق الأوسع، ومواءمتها مع التقييمات المرتفعة التي يتمتع بها قادة Mega Cap.
وهي توضح مسار مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إذا شهدت بقية السوق نفس درجة التوسع التي شهدها مؤشر ماجنيفيسنت 7 منذ عام 2023. وإذا حدث هذا اللحاق، فإن القيمة الضمنية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 ستكون أقرب إلى 6500 بدلا من 6500. مستواه الحالي.
ويحذرون من أن “هذا افتراض ممتد بالطبع”.
ويشير نموذج تقييم القيمة العادلة الخاص بهم، والذي يتضمن مجموعة متنوعة من المدخلات الأساسية والمتعددة الأصول، إلى مضاعف القيمة العادلة للسعر إلى الأرباح بمقدار 20 مرة. إن تطبيق هذا التقييم عبر المؤشر بأكمله يعني مستوى سعر يبلغ 5200. ومع ذلك، فإن تطبيق هذا المضاعف على بقية المؤشر مع الحفاظ على ثبات تقييمات Mega Tech سيؤدي إلى مستوى سعر يبلغ 5,700.
وخلص الاستراتيجيون إلى أنه “بالنظر إلى توقعاتنا لمسار نمو الأرباح، نجد أن هذا هدف متوسط معقول”.
