من الممكن أن تكون هذه البنوك الإقليمية في طريقها إلى الدمج مع ارتفاع مخاطر الفشل مرة أخرى بواسطة Investing.com

Investing.com — تماما كما بدأت السوق في التفكير في أن إفلاس البنوك أصبح شيئا من الماضي، بعد مرور عام كامل على انهيار بنك وادي السيليكون، ظهرت مشكلات مع نيويورك المجتمع بانكورب (NYSE:) أثارت ناقوس الخطر من أن سلسلة جديدة من المشاكل التي يواجهها اللاعبون الصغار يمكن أن تتسرب تحت السطح.

ومع استمرار ارتفاع أسعار الفائدة في الضغط على البنوك الإقليمية، وبينما يستعد بنك الاحتياطي الفيدرالي لوقف ذلك برنامج التمويل لأجل البنك، التي وفرت شريان الحياة الذي تشتد الحاجة إليه للصناعة في العام الماضي، يعتقد الخبراء بشكل متزايد أننا يمكن أن نشهد زيادة طفيفة في عمليات الدمج.

في الواقع، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول نفسه الأسبوع الماضي: “ستكون هناك حالات فشل للبنوك”، مضيفًا أن “البنوك الأصغر حجمًا والمتوسطة هي التي تعاني من هذه المشكلات”.

القضايا التي أشار إليها رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي هي المخاطر المتزايدة المرتبطة بخسائر العقارات التجارية. مثل صناديق الاستثمار العقارية مثل الإسكندرية للأسهم العقارية (NYSE:)، بوسطن العقارية (NYSE:)، كيلروي العقارية (رمزها في بورصة نيويورك:)، و فورنادو العقارية أما مؤشر الثقة (NYSE:)، الذي يشكل جزءاً مهماً من محافظ الأصول والقروض لدى العديد من البنوك الإقليمية، فقد اتجه نحو الانخفاض خلال الأشهر القليلة الماضية، كما أن الضغط على الميزانيات العمومية للبنوك الإقليمية آخذ في الارتفاع.

يوضح أندريه بيلوف، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Shade Tree Advisor: “تبدو المخاطر أكثر وضوحًا مع البنوك الصغيرة/الإقليمية نظرًا لأنها تمتلك ما يقرب من 70٪ من قروض CRE عبر النظام المصرفي”. ويضيف: “هناك أكثر من تريليون دولار من قروض CRE من المتوقع أن تستحق السداد في العامين المقبلين”.

يعتقد فينير بهنسالي، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Long Tail Alpha والرئيس السابق للمحافظ الكمية في PIMCO، أن الإعداد الحالي سيؤدي إلى الدمج داخل الصناعة. “بسبب منحنى العائد المقلوب، والأصول طويلة الأجل، وارتفاع تكلفة الودائع، لا تزال البنوك الصغيرة في ورطة. أعتقد أن المناطق الإقليمية التي تعاني من الكثير من التعرض لـ CRE وعدم تطابق الأصول والخصوم ستحتاج إلى الدمج،” قال الدكتور بهانسالي لـ Investing.com.

هل البنوك الإقليمية على وشك الدخول في لحظة كارثية أخرى؟

وفي حين يتفق الخبراء على أنه من المرجح أن نشهد المزيد من الإخفاقات داخل الصناعة المصرفية الإقليمية هذا العام، فإن الإجماع هو أن لحظة جديدة تذكرنا بالأزمة المالية العالمية لا تزال غير مرجحة.

“إن الغالبية العظمى من البنوك التي تعاني من المتاعب لديها ملف مخاطر فريد مقارنة بنظيراتها. “هذا مزيج من تركيز الإقراض غير المعتاد، والعملات المشفرة، وصناديق المشاريع، بالإضافة إلى التركيز في بعض الحالات على الودائع التجارية وغيرها من مصادر التمويل الأقل استقرارًا،” جيسون لانجان، شريك في خدمات معاملات الاندماج والاستحواذ في شركة Deloitte وNational M&A. صرح بذلك أحد رواد صناعة الخدمات المالية لموقع Investing.com.

ويوافق مارك رودجرز، الرئيس التنفيذي في بورد بروسبكت، على أن المخاطر ليست مرتفعة كما كانت في العام الماضي لأنها تقتصر على البنوك التي لديها نوع معين من تكوين المحفظة: “على غرار بنك نيويورك التجاري، أعتقد أن البنوك الإقليمية ذات التعرض الكبير للأنشطة التجارية العقارات معرضة للخطر بشكل خاص. ويقول إن ارتفاع أسعار الفائدة إلى جانب وجود درجة أكبر من الودائع غير المؤمنة في بعض البنوك يمثل مشكلة كبيرة.

ويرى ديفيد أبرامسون، كبير الاستراتيجيين الأمريكيين ومدير الأبحاث في Alpine Macro، إدارة أفضل في البنوك الإقليمية الأمريكية هذه المرة. “لقد كانت البنوك الإقليمية حذرة منذ أزمة عام 2008. ويوضح أن مشاكلهم الكبيرة كانت تتمثل في سعر السوق للسندات الحكومية الخالية من المخاطر الائتمانية.

ويعتقد أندريه بيلوف أنه على الرغم من وجود المزيد من حالات الفشل المصرفي، فمن المرجح أن تكون المزيد من عمليات الدمج “عملية منظمة وبالتأكيد لن تكون كارثية على النظام المالي مثل الأزمة المالية العالمية”. ويضيف: “هناك الكثير من المسحوق الجاف يجلس على الهامش في انتظار الاستفادة من هذا النوع من الفرص”.

هل كل شيء عن بنك الاحتياطي الفيدرالي؟

السبب الآخر الذي قد يجعلنا نسير في اتجاه تماسك “منظم” – على عكس ما رأيناه في العام الماضي – هو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يولي اهتمامًا وثيقًا للغاية بهذه القضايا حتى لا تبدأ في التراكم مرة أخرى.

“نحن في حوار معهم [smaller banks]: هل لديك ذراعيك حول هذه المشكلة؟ هل لديك رأس مال كافي؟ هل لديك السيولة الكافية؟ هل لديك خطة؟ سوف تتكبد خسائر هنا، هل أنت صادق مع نفسك ومع أصحابك؟ قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي.

يسلط ستيفان جليسون، الرئيس التنفيذي لشركة Money Metals Exchange، الضوء على أن هذا الاتجاه قد يمتد إلى ما هو أبعد من أمريكا: “تتحول البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم نحو التيسير النقدي وخفض أسعار الفائدة، على أمل تقليل أعباء خدمة الديون”.

وكما يوضح أندريه بيلوف، فإن المخاطر أقل أيضًا لأن البنك المركزي الأمريكي لديه الكثير من العوامل الجافة للتدخل وإنقاذ هذه المؤسسات حسب الحاجة. يقول الخبير: “يمكن لبنك الاحتياطي الفيدرالي أن يتدخل من خلال تسهيلات السيولة الطارئة لمنع فشل البنوك – ويبدو بالتأكيد أنهم تعلموا الدرس خلال الأزمة المالية العالمية”.

ومع ذلك، يعتقد الدكتور فينير بهنسالي أن نية بنك الاحتياطي الفيدرالي قد لا تكون إنقاذ كل البنوك الإقليمية الفاشلة. “يعتقد بنك الاحتياطي الفيدرالي أن البنوك هي الآلية الوسيطة الرئيسية لسياساتها، ولكن من وجهة نظري، فإن هذا الضمان الشامل يمتد فقط إلى بنوك مراكز المال الكبيرة. ومن المحتمل أن يتم “التضحية” بالعديد من البنوك الصغيرة في عملية جعل النظام العام أكثر أمانًا.

التوحيد أصبح حقيقة واقعة بالفعل

وفي ظل هذه الخلفية المتقلبة، بدأت عمليات الاندماج والاستحواذ المصرفية الإقليمية في التزايد بالفعل خلال الأشهر القليلة الماضية. ووفقا لبيانات صادرة عن وكالة ستاندرد آند بورز جلوبال، كانت هناك عشر عمليات اندماج بنوك في الولايات المتحدة في شهر يناير وحده، بقيمة إجمالية تقدر بنحو 854.6 مليون دولار.

ومن بين هذه البنوك، تصدر بنك Truist Financial (NYSE:)، وهو بنك إقليمي مقره في شارلوت، عناوين الأخبار من خلال بيع حصته المتبقية البالغة 15.5 مليار دولار في ذراع التأمين. أيضًا، كشفت شركة Capital One (COF)، وهي شركة مقرضة لبطاقات الائتمان، عن نيتها الاستحواذ على منافستها Discover Financial Services (NYSE:) مقابل 35 مليار دولار تقريبًا.

يقول جيسون لانجان إن الصفقات مثل تلك التي أبلغ عنها Truist قد تكون اتجاهًا قابلاً للتطبيق. “على الرغم من أننا لا نتوقع إخفاقات كبيرة هذا العام، إلا أننا نعتقد أن هذا الوضع قد فتح أعين مجالس إدارة البنوك وفرق الإدارة وهم يفكرون في الاستدامة طويلة المدى لنموذج التشغيل الخاص بهم وقد يدفع المزيد من البنوك إلى النظر في البيع أو مذكرة التفاهم كحل بديل.” خيار استراتيجي.”

يضيف الدكتور فينير بهنسالي أن الدافع الآخر المحتمل لمزيد من الدمج هو حقيقة أن مثل هذه الصفقات ستكون إيجابية للاعبين الأكبر. لكنه يحذر من أن “البنوك ذات الرسملة الأفضل من المرجح أن تحصل على صفقة جيدة، طالما أنها لا تسيء استخدام الامتياز وترفع نفسها كما فعل بنك نيويورك المركزي”.

ما هي البنوك الإقليمية التي تعاني من مشاكل؟

قد يرغب المستثمرون الذين يبحثون عن فرص داخل الصناعة من خلال عمليات الاندماج والاستحواذ في مراقبة البنوك ذات قاعدة الأصول المتقلبة والتعرض الكبير لأسعار الفائدة، مثل العقارات.

“البنوك التي تناسب الملف الشخصي [for further consolidation] وهي تلك التي تعاني من ضعف نسب القروض إلى الودائع، وقاعدة ودائع التجزئة الأقل استقرارا، والتركيز الشديد على الإقراض العقاري التجاري. وليس من المستغرب أن تكون هذه أيضًا بنوكًا يميل أداء أسهمها إلى التخلف عن نظيراتها بما يقرب من 20٪ من حيث السعر إلى القيمة الدفترية،” كما يقول جيسون لانجان.

يذهب مارك رودجرز إلى أبعد من ذلك ليذكر البنك الذي يعتقد أنه قد يكون على وشك الاندماج قريبًا. ” وادي الوطنية بانكورب (NASDAQ:) هو أحد الأشياء التي أود مراقبتها.

في ظل هذه الخلفية، قد يرغب المستثمرون الذين يبحثون عن الفرص القائمة على عمليات الدمج في التعمق في محافظ هذه البنوك الإقليمية لفهم ما هي الأكثر احتمالية للفشل أو نشوء عمليات غير مربحة.

الطريقة الأفضل – والأكثر تكلفة – للقيام بذلك هي عن طريق الاشتراك في InvestingPro بأقل من 9 دولارات شهريًا. ستجد هناك أحدث المعلومات المالية لجميع الشركات في السوق.

*يحصل قراء هذه المقالة على خصم إضافي بنسبة 10% على جميع خطط الاشتراك باستخدام رمز القسيمة PROPICKS2024.

***

تنصل: آراء أندريه بيلوف لا تمثل بالضرورة آراء شركته Shade Tree Advisors.