هل العائد البالغ 11.7% لسهم FTSE 250 جيد جدًا لدرجة يصعب تصديقها؟
مصدر الصورة: صور غيتي
ال مؤشر فوتسي 250معروفة بفرص نموها. ولكنها أيضًا موطن لمجموعة متنوعة من الشركات التي تدفع أرباحًا، وبعضها يقدم عوائد مذهلة. من بين الأكثر سخاء في يونيو من هذا العام صندوق الطاقة الشمسية التالي (بورصة لندن: NESF).
يقدم السهم حاليًا عائدًا مذهلاً بنسبة 11.7٪. ولوضع ذلك في الاعتبار، مقابل كل أسهم بقيمة 1000 جنيه إسترليني، يكسب المستثمرون 117 جنيهًا إسترلينيًا من الدخل السلبي. وبالنظر إلى أن المتوسط أقرب إلى 4%، فهو عائد دخل مذهل للغاية.
ومن المؤسف أن العائدات المرتفعة عادة ما تكون غير مستدامة. وفي حين أن توليد الدخل على المدى القصير يمكن أن يكون جميلا، فإن الأداء على المدى الطويل يمكن أن يؤدي في النهاية إلى تعكر مزاج المستثمرين. ومع ذلك، هناك دائما بعض الاستثناءات لهذا. فهل يعد NextEnergy سهمًا رائعًا للدخل يمكن شراؤه والاحتفاظ به؟ أم يجب على المستثمرين الابتعاد؟ دعونا نلقي نظرة فاحصة.
ماذا تفعل الأعمال؟
وكما يوحي الاسم، تعمل الشركة في مجال صناعة الطاقة المتجددة، وتمتلك محفظة مكونة من 103 أصول للطاقة الشمسية والتخزين منتشرة في جميع أنحاء المملكة المتحدة وكذلك في بقية أنحاء العالم. يشبه نموذج الأعمال الشركات الأخرى في مجال الطاقة المتجددة مثل المعطف الأخضر المملكة المتحدة الرياح و صندوق الاستبصار للطاقة الشمسية. يتم توليد الكهرباء النظيفة من أصولها الشمسية ومن ثم بيعها لشركات الطاقة لإعادة توزيعها.
ونظرًا لاستمرار ارتفاع الطلب على الكهرباء، لم تواجه الشركة صعوبة كبيرة في تحقيق أرباح نقدية. وبينما تعتمد الأرباح على الطقس، فإن فصول الصيف الحارة بشكل متزايد تثبت أنها مفيدة لمزارع الطاقة الشمسية. والنتيجة النهائية هي تدفق ثابت ويمكن التنبؤ به من التدفق النقدي لتمويل سياسة توزيع الأرباح السخية. في الواقع، شهد شهر مايو الزيادة الحادية عشرة على التوالي في أرباح المساهمين.
يعد تعزيز الدخل هذا بالتأكيد جزءًا من عائد اليوم البالغ 11.7٪. لكن معظمها ينبع في الواقع من انخفاض سعر السهم. على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، انخفض السهم بنسبة 30٪ تقريبًا، وتم تداوله بخصم كبير على صافي قيمة أصوله. ماذا يحدث هنا؟
الطاقة المتجددة وأسعار الفائدة
إن بناء وصيانة البنية التحتية للطاقة المتجددة ليس بالأمر الرخيص. ويتفاقم الوضع فقط بالنسبة لصناديق الاستثمار العقاري (REITs) لأنها غير قادرة على الاحتفاظ بأغلبية أرباحها. على هذا النحو، تراكمت على العديد من الشركات في هذا المجال مبالغ كبيرة من الديون. وصندوق NextEnergy Solar Fund ليس استثناءً.
اعتبارًا من شهر مايو، كان لدى الشركة ما يقل قليلاً عن 338 مليون جنيه إسترليني من القروض المستحقة في دفاترها، ثلثها يخضع لتقلب أسعار الفائدة. مع استمرار هياكل رأس المال، لا يتم الاستدانة بشكل مفرط في الشركة، حيث يشير بعض المحللين إلى أنه لا يوجد شيء خاطئ بشكل خاص في أساسيات العمل. فلماذا انخفض السهم؟
هناك الكثير من العوامل المؤثرة، ولكن يبدو أن المساحة المتجددة ككل غير مفضلة حاليًا لدى المستثمرين. أسعار الفائدة المرتفعة لا تجعل الديون أكثر تكلفة فحسب، بل تؤدي أيضًا إلى انخفاض تقييم أصولها الشمسية. إذا كان هذا هو الحال بالفعل، فعندما يقوم بنك إنجلترا في النهاية بتخفيض تكاليف الاقتراض، فقد تكون هذه الأسهم مهيأة للانتعاش.
الخط السفلي
يعاني صندوق NextEnergy Solar Fund من الكثير من نقاط الضعف المشابهة لأقرانه. ليس لدى المجموعة أي قوة تسعيرية تقريبًا وتتفاوض باستمرار مع مقرضي الديون لتأمين النمو المستقبلي. ومع ذلك، يبدو أن العائد المثير للإعجاب لسهم FTSE 250 موجود لتبقى. على الأقل، هذا ما أعتقده.
