هل تعتبر أسهم أنجلو أمريكان صفقة رائعة بعد فشل عملية الاستحواذ؟

ال الأنجلو أمريكان (LSE: AAL) لا يزال سعر السهم مرتفعًا بنسبة 35٪ حتى الآن هذا العام، على الرغم من المشتري المحتمل مجموعة بي اتش بي مؤكدة الأسبوع الماضي أنها لن تقدم عرضاً مؤكداً لشراء شركة Anglo.

وبدلاً من البيع، دعم مجلس إدارة شركة Anglo American رئيسها التنفيذي، Duncan Wanblad، لإكمال عملية إعادة الهيكلة الكاملة للمجموعة بنفسه.

الأمر المثير للاهتمام بالنسبة لي هو أن سعر السهم لا يزال أعلى بنحو 20% عما كان عليه قبل أن تصبح أسهم BHP علنية في 25 أبريل. كنت أتوقع المزيد من الركود عندما تم إلغاء الصفقة.

ولكن هل يعني هذا أن شركات التعدين الكبيرة قد تظل رخيصة الثمن اليوم… أم لا؟ لقد تم إلقاء نظرة.

ما هي الخطة الآن؟

وبعد أن أصبح عرض BHP علنيًا، أصدرت شركة Anglo تفاصيل خطة إعادة الهيكلة الخاصة بها لأعمالها.

باختصار، تهدف شركة Anglo إلى بيع أو فصل عمليات استخراج الفحم والبلاتين والنيكل والماس. ويبدو أن وجهة النظر السائدة بين محللي الصناعة هي أن هذا قد يكون صعبًا، ولكن يجب أن يكون قابلاً للتنفيذ بمرور الوقت.

ما تبقى سيكون عملاً مبسطًا يحتوي على مناجم النحاس الثمينة للشركة (الهدف الرئيسي لشركة BHP)، وأعمال خام الحديد المتميزة ومشروع أسمدة Woodsmith في شمال يوركشاير.

بمجرد اكتمال هذه العملية، يتوقع وانبلاد، الرئيس التنفيذي لشركة Anglo، أن تستفيد الشركة من انخفاض التكاليف بمقدار 1.7 مليار دولار، بما في ذلك 0.8 مليار دولار من المدخرات السنوية بحلول نهاية عام 2025.

ومن المتوقع أيضًا أن يوفر التركيز على النحاس وخام الحديد والأسمدة إمكانات نمو أكبر بكثير. ومن المتوقع أن يشهد النحاس، على وجه الخصوص، نمواً في الطلب على المدى الطويل من السيارات الكهربائية.

هل هذه الخطة فكرة جيدة؟

قد أكون مهتمًا بامتلاك أسهم في المستقبل، شركة Anglo American المبسطة.

سؤالي الآن هو ما إذا كانت الأسهم رخيصة بما يكفي لتعكس المخاطر التي يمكن أن أراها بالنسبة للمستثمرين خلال هذه الفترة الانتقالية.

بادئ ذي بدء، سيكون مجرد إكمال الخطة أمرًا معقدًا. يمكن أن تكلف أكثر من المتوقع. وقد لا تكون الفوائد المالية النهائية كبيرة كما كان متوقعا.

هناك خطر آخر يمكنني رؤيته وهو أن ظروف السوق ستتغير في هذه الأثناء. ومن الممكن أن تضعف أسعار السلع الأساسية المرتفعة – مثل النحاس. ربما سيتحسن البعض الآخر.

هل أسهم الأنجلو رخيصة اليوم؟

إن تحليل الأرقام يشير لي إلى أن أسهم شركة Anglo يتم تداولها حاليًا بحوالي 12 ضعف متوسط ​​أرباح المجموعة على مدى 10 سنوات.

أجد هذا مقياسًا مفيدًا لشركات التعدين. فهو يسمح لي بحساب متوسط ​​دورات أسعار السلع الأساسية والحصول على نظرة عامة على التقييم طويل المدى للأعمال.

قد لا يبدو متوسط ​​الدخل اثني عشر ضعفًا كثيرًا. لكن هذه شركة كبيرة وناضجة وتحتاج إلى الكثير من رأس المال عندما تريد توسيع الإنتاج أو بناء مناجم جديدة. تعتمد الأرباح على أسعار السلع الأساسية، والتي يمكن أن تكون متقلبة للغاية.

أفضّل أن أدفع مبلغًا أقل مقابل Anglo. أدرك أيضًا أن مستويات الديون أصبحت الآن مرتفعة جدًا، وأن عائدات الأرباح انخفضت إلى أقل من 3٪.

شعوري هو أن الأسهم ربما تكون قريبة بالفعل من قيمتها العادلة.

قد أكون مخطئا، بطبيعة الحال. إذا استمر سعر النحاس في الارتفاع، كما يتوقع بعض المستثمرين، فقد تكون أرباح Anglo أقوى من المتوقع خلال العامين المقبلين.

شخصياً، المراهنة على الأسعار المرتفعة تبدو مضاربة إلى حد ما بالنسبة لي.

في الوقت الحالي، سأراقب من الخطوط الجانبية.