هل لا يزال نجم توزيعات أرباح مؤشر FTSE 100 ذو العائد 7٪ يمثل صفقة بعد ارتفاع الأسعار بنسبة 34٪؟

أسهم في مؤشر فوتسي 100‘س العلامات التجارية الإمبراطورية (LSE: IMB) قفز بنسبة 34% من أدنى مستوى له خلال 12 شهرًا في 4 أكتوبر عند 15.53 جنيه إسترليني.

نتائج قوية في الآونة الأخيرة

جاء جزء كبير من الارتفاع الأخير في الأسعار من نتائج النصف الأول من عام 2024 الصادرة في 15 مايو. وأظهرت هذه الأرباح التشغيلية المعدلة ارتفاعًا بنسبة 2.8٪ خلال النصف الأول من عام 2023 إلى 1.67 مليار جنيه إسترليني.

وكان هذا مدفوعًا جزئيًا بتسعير التبغ القوي الذي شهد قفزة بنسبة 8.6% خلال هذه الفترة. كما يعكس ذلك ارتفاعًا بنسبة 16.8% في مبيعات علاماتها التجارية الرئيسية “منتجات الجيل التالي” (NGP). وتشمل هذه المنتجات التبغ الساخن وبدائل النيكوتين.

وقبل ذلك، استفاد سعر سهم الشركة من النتائج الإيجابية لعام 2023 بأكمله. وأظهرت هذه نمو صافي الإيرادات بنسبة 26.4% في خطوط NGP. ارتفع صافي إيراداتها المجمعة من التبغ و NGP إلى 8 مليارات جنيه إسترليني من 7.7 مليار جنيه إسترليني في عام 2022.

وبالتالي، يبدو لي أن انتقالها المستمر بعيدًا عن منتجات التدخين يسير بشكل جيد.

في الواقع، في أحدث النتائج، قالت الشركة إن خطتها الانتقالية الخمسية ستؤدي إلى نمو أعلى في الأرباح التشغيلية المعدلة حتى عام 2026. وأضافت أنها ستنتج أيضًا نموًا سنويًا مركبًا بنسبة متوسطة من رقم واحد خلال تلك الفترة.

كيف يترك هذا سعر السهم؟

ومن المخاطر التي تهدد خطتها الخمسية زيادة تشديد التشريعات ضد منتجات التبغ وحتى بدائل النيكوتين. والسبب الآخر هو أنها تخسر حصتها أمام منافسيها في هذا السوق شديد التنافسية.

ومع ذلك، حتى الآن، لا يزال سعر سهمها يبدو أقل من قيمته الحقيقية مقابل أقرانه.

وفقًا لمقياس تقييم سعر السهم إلى الأرباح (P/E)، يتم تداوله حاليًا عند 8.5 فقط. يبدو هذا رخيصًا جدًا مقارنة بمتوسط ​​أقرانه البالغ 13.4. تضم المجموعة لاقسلا عند 6.6، التريا في 10، التبغ الياباني في 16, و فيليب موريس في 21.

وينطبق الشيء نفسه على مقياس السعر إلى المبيعات، حيث يتم تداول شركة Imperial Brands عند 1 فقط، مقابل 3.4 متوسط ​​لمجموعة النظراء.

لمعرفة مدى رخصها من الناحية النقدية، استخدمت تحليل التدفق النقدي المخفض. يوضح هذا أن السهم مقيم بأقل من قيمته بنسبة 61٪ في الوقت الحالي عند سعره 20.88 جنيهًا إسترلينيًا.

لذا، فإن القيمة العادلة للسهم ستكون 53.54 جنيهًا إسترلينيًا، على الرغم من أنها قد تنخفض أو تزيد عن ذلك.

دافع أرباح كبير أيضًا

ورفعت الشركة أرباحها المرحلية بنسبة 4٪ إلى 44.90 باسكال في نتائج النصف الأول من عام 2024. إذا تم تطبيق ذلك على إجمالي أرباح عام 2023 البالغة 146.82 بنسًا، فستعطي دفعة لعام 2024 قدرها 152.69 بنسًا. وعلى سعر السهم الحالي، فإن هذا من شأنه أن يحقق 7.3٪.

وبالنظر إلى المستقبل، يقدر المحللون أن تبلغ العائدات 7.7% في عام 2025 و8.1% في عام 2026.

يمكن لهذا النوع من العائد أن يدر دخلاً كبيرًا إذا تم استخدام توزيعات الأرباح لشراء المزيد من الأسهم.

على سبيل المثال، إذا تم استثمار 10,000 جنيه إسترليني بنسبة 7.3% (مع إعادة استثمار الأرباح) فسيحصل على 10,705 جنيهات إسترلينية إضافية بعد 10 سنوات. وبعد 30 عامًا على نفس الأساس، سيكون هناك مبلغ إضافي قدره 78.761 جنيهًا إسترلينيًا!

إذن ماذا سأفعل؟

أمتلك أسهمًا في شركة Imperial Brands بسبب عائدها المرتفع، وانخفاض قيمتها النسبية للغاية، وآفاق النمو القوية.

إذا لم أكن أملكها بالفعل، كنت سأشتريها اليوم لنفس الأسباب.