هل وصلت أسهم لويدز إلى القيمة العادلة؟

لويدز (LSE:LLOY) تعد الأسهم من بين الأسهم الأفضل أداءً في البورصة مؤشر فوتسي 100 هذا العام. لكن لم يكن الأمر سهلاً مع تحول المعنويات بشكل حاسم بعد نتائج الشركة لعام 2023.

ما زلت متفائلا بشأن لويدز، ولكن، للمرة الأولى منذ فترة، أقدر أن هناك أمثلة أوضح للأسهم المقومة بأقل من قيمتها في السوق. مؤشر فوتسي 350 وعبر المؤشرات الأمريكية والأوروبية.

ما هي القيمة العادلة؟

القيمة العادلة هي السعر الذي نعتقد أن السهم يستحقه. على سبيل المثال، يبلغ متوسط ​​سعر السهم المستهدف للعملاق المصرفي في المملكة المتحدة حاليًا 58.3 بنسًا، ويمثل ذلك علاوة بنسبة 11.3% على سعر السهم الحالي.

يمكن أن تكون أهداف أسعار الأسهم طريقة جيدة لفهم القيمة العادلة دون إجراء البحث بأنفسنا بالضرورة. ولكن علينا أيضًا أن نضع في اعتبارنا أن المحللين لا يقومون دائمًا بتحديث أهداف أسعار أسهمهم.

على سبيل المثال، قد يكون من المفيد خصم أهداف أسعار الأسهم التي تم إصدارها منذ أكثر من ثلاثة أشهر. وهذا هو الحال بالتأكيد في الصناعات سريعة الحركة مثل التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي (AI) حيث يمكن للشركات أن تفاجئ المحللين حقًا.

ومن المثير للاهتمام أن متوسط ​​السعر المستهدف لسهم لويدز قد انخفض في الأشهر الأخيرة وربما يمثل ذلك تأثير الغرامة بسبب سوء سلوك قرض السيارة. وأشار بعض المحللين إلى أن الغرامة قد تصل إلى ملياري جنيه استرليني. لكن لويدز هدأ بعض الأعصاب، وخصص 450 مليون جنيه إسترليني.

التوصل إلى استنتاجاتي الخاصة

من الممكن أن يكون محللو الحي المالي في لندن وول ستريت على خطأ، ولكني ما زلت أحب استخدام أهداف أسعار الأسهم كدليل عام. ومع ذلك، من المهم أن أتابع هذا من خلال بحثي الخاص. وأحب القيام بذلك من خلال النظر في البيانات المتاحة لي.

يتم تداول Lloyds حاليًا بمعدل 8.2 أضعاف الأرباح الآجلة. وهذا أعلى مما كان عليه في السنوات الأخيرة، ولكن من المحتمل أن يعكس حقيقة أن لويدز سوف تبتلع تكلفة الغرامة المذكورة أعلاه في عام 2024، مما يؤثر سلبًا على الأرباح.

ومع ذلك، وبالنظر إلى المستقبل، يتم تداول Lloyds عند 7.1 أضعاف الأرباح المتوقعة لعام 2025 و6.5 أضعاف الأرباح لعام 2026. غالبًا ما تعني هذه البيانات القليل جدًا بمعزل عن غيرها، لكن المقارنات مع نظرائها في المملكة المتحدة وأوروبا تظهر أنها تتداول بخصم طفيف.

ومع ذلك، بمقارنة هذه البيانات مع نظيراتها الأمريكية، يمكننا أن نرى أن لويدز يتم تداوله بخصم كبير. جي بي مورغانعلى سبيل المثال، يتم تداول أسهمها بمعدل 12.4 ضعف الأرباح الآجلة، و12.3 ضعف أرباح عام 2025. وهذا يعكس على نطاق واسع العلاوة الممنوحة للبنوك الأمريكية.

هناك العديد من الاستنتاجات التي يمكن أن نتوصل إليها، ولكن رأيي الشخصي هو أن البنوك البريطانية، وأبرزها بنك لويدز، لا تستحق هذا الخصم مقارنة بنظيراتها في الولايات المتحدة. نعم، ينمو الاقتصاد البريطاني بشكل أبطأ اليوم، ولكن من المتوقع أن يكون أسرع الاقتصادات الكبرى نموًا في أوروبا على مدار الخمسة عشر عامًا القادمة. وهذا مهم للأسهم الدورية مثل البنوك.

وبالمثل، فبينما لا تزال المخاطر الاقتصادية قائمة اليوم، يبدو أننا ندخل فترة ذهبية بالنسبة للبنوك حيث من المقرر أن تستقر أسعار الفائدة في “المنطقة المعتدلة” وأن ممارسات التحوط من المقرر أن تعزز الدخل على مدار المدى المتوسط.

ليس لدي رقم محدد في ذهني، لكنني أعتقد أن القيمة العادلة أعلى بكثير من السعر المستهدف للسهم.