هل وصل سعر سهم Trainline إلى ذروته للتو؟

وبعد صدور نتائجها السنوية اليوم (3 مايو)، خط القطار (LSE: TRN) لديه رأس كامل من البخار. بينما أكتب هذا صباح يوم الجمعة، ارتفع سعر سهم Trainline بنسبة 9% بينما تستوعب المدينة أحدث الأرقام من شركة التذاكر.

وهذا يعني أنها ارتفعت بنسبة 37٪ خلال العام الماضي.

وعلى مدى الأسابيع الستة الماضية قبل اليوم، كانت الأسعار في اتجاه هبوطي. وفي تلك الفترة انخفض السعر بأكثر من الخمس.

هل يمكن أن تكون النتائج بمثابة دفعة للأسهم بعد الأداء الضعيف الأخير – وهل يمكن أن تغير رأيي بشأن الاستثمار؟

أداء أعمال من الدرجة الأولى

كان أداء الشركة جيدًا في العام الماضي، وهو ما يفسر قفزة اليوم. نمت الإيرادات السنوية بنسبة 21٪ لتصل إلى 397 مليون جنيه إسترليني. ارتفع التدفق النقدي التشغيلي بأكثر من عشرة أضعاف ليصل إلى 91 مليون جنيه إسترليني.

وبينما كان أداء سوق المملكة المتحدة الأساسي جيدًا، كان أداء أعمال مبيعات التذاكر الدولية كذلك. نمت الإيرادات في هذا القسم بنسبة 17٪، على الرغم من أنها بلغت 53 مليون جنيه إسترليني، أي ما يقرب من ربع المبلغ في المملكة المتحدة.

تم تحقيق أقوى نمو في الإيرادات على الإطلاق – 23% – من خلال أعمال الحلول، والتي تعد في الأساس منصة توفرها Trainline للعملاء مثل وكلاء السفر للشركات. ومع عائدات تبلغ 135 مليون جنيه إسترليني، تعد هذه عملية كبيرة.

وقفزت الأرباح الأساسية للسهم بنسبة 61% لتصل إلى 7.3 بنس، مما يعني أن نسبة السعر إلى الأرباح لسهم Trainline تبلغ الآن 45.

خط واضح للأمام؟

أعتقد أن Trainline يمكن أن يستمر في النمو بسرعة.

ولا يزال أمامها مجال كبير لزيادة حصتها في السوق في المملكة المتحدة. وفي أوروبا القارية، لا يعد هذا سوى خدش سطح معظم الأسواق. ومن الممكن أن تساعدها التكنولوجيا الراسخة في بناء أعمال تجارية هناك، كما أثبت ذلك بالفعل في بلدان مثل إسبانيا.

ومع ذلك، أرى بعض المخاطر.

الأول هو تأميم تذاكر القطارات الذي تمت مناقشته سابقًا في المملكة المتحدة. قد لا يحدث ذلك في أي وقت قريب (إذا حدث ذلك على الإطلاق)، وحتى إذا حدث ذلك، فإن تجربة Trainline قد تعني أنها في الواقع تمثل فرصة بقدر ما تمثل تهديدًا للشركة.

الخطر الآخر هو نموذج الأعمال. لماذا يجب أن أدفع عمولة لـ Trainline مقابل التذكرة عندما (في بعض الحالات) يمكنني استخدام موقعها أو تطبيقها للعثور على التذكرة ثم حجزها مباشرة مع شركة قطار، وتجنب العمولات؟ لاحظت شركة Trainline اليوم أن لديها “زيادة التركيز على توليد الإيرادات من غير العمولات“.

التقييم من الدرجة الثانية

مصدر قلق آخر كان لدي بشأن Trainline منذ الوباء هو ما يحدث إذا توقف السفر في الغالب لفترة طويلة من الزمن.

وقد يؤدي ذلك إلى وصول الإيرادات إلى الحواجز المؤقتة. ولكن على عكس مشغلي القطارات، فإن منصات إصدار التذاكر لا تحتل مرتبة عالية في قائمة الحكومة لمقدمي الخدمات الأساسية.

ومع ذلك، إذا استمر زخم الأعمال بمعدله المرتفع الحالي، أعتقد أن سعر سهم Trainline يمكن أن يرتفع بسرعة.

لكن نسبة السعر إلى الربحية أعلى مما أشعر بالراحة معه. يبدو التقييم بالفعل مرتفعًا بعض الشيء بالنسبة لذوقي (تمامًا مثل الكثير من تذاكر القطار)، لذلك لن أتمكن من الانضمام إلى متن الطائرة.