هل يمكن أن يكون سهم FTSE 250 هذا هو رولز رويس التالية؟
[ad_1]
مصدر الصورة: رولز رويس بي إل سي
ال رولزرويس (LSE:RR) كان سعر السهم في حالة انتعاش قوي من أدنى مستوياته الوبائية. نفس الشيء لم يكن صحيحا مؤشر فوتسي 250 مخزون كرنفال (LSE:CCL)، بالرغم من ذلك.
هناك الكثير من القواسم المشتركة بين الشركتين، من حيث اقتصادياتهما وتعرضهما لتقلبات الاقتصاد الكلي. لذلك من الطبيعي أن نتساءل عما إذا كان الكرنفال هو سيارة رولز رويس التالية أم لا.
نماذج الأعمال
هناك الكثير من أوجه التشابه بين رولز رويس وكرنفال. كلاهما يعتمد بشكل كبير على الطلب على السفر، وكلاهما لهما تكاليف ثابتة عالية، وكلاهما لديه نفس المشكلات مع أشياء مثل التضخم الذي يؤدي إلى ارتفاع الأسعار.
ونتيجة لذلك، ليس من المستغرب أن يشهد كلاهما ارتفاعًا إجماليًا في ديونهما بشكل كبير خلال الوباء. ومع بقاء معظم تكاليف التشغيل سليمة، ولكن معظم إيراداتها ذهبت، أصبح الاقتراض هو الطريقة الوحيدة للبقاء متمكنة.
رولز رويس مقابل كرنفال إجمالي الديون 2014-24
تم إنشاؤها في TradingView
المشكلة هي أن هذا النوع من الضرر في الميزانية العمومية يمكن أن يؤثر على الهوامش. ارتفاع الديون يعني ارتفاع مدفوعات الفائدة، الأمر الذي يؤثر بدوره على الربحية.
تحرز الشركتان تقدمًا في إعادة ديونهما إلى مستويات ما قبل الوباء، لكن رولز رويس تتقدم أكثر. مع اقتراب كرنفال، هناك احتمال أن تحصل أرباحها – وسعر السهم – على دفعة.
التدفقات النقدية الحرة
الشيء الذي دفع سعر سهم رولز رويس إلى الحياة هو عودة الطلب على السفر. بدأ هذا في تنشيط التدفق النقدي الحر، مما سمح للشركة بالبدء في خفض ديونها.
ومع ذلك، ارتفع الطلب على الرحلات البحرية أيضًا إلى مستويات ما قبل الوباء. وعلى الرغم من أنها لم تتعاف بشكل كامل بعد، إلا أن التدفق النقدي الحر لشركة كرنفال ارتفع أيضًا بشكل حاد خلال العامين الماضيين.
رولز رويس مقابل كرنفال التدفق النقدي الحر 2014-24
تم إنشاؤها في TradingView
هذا لديه القدرة على بدء دورة إيجابية للأعمال. يسمح توليد النقد الحر الأعلى للشركة بتخفيض ديونها، الأمر الذي من شأنه أن يعزز تصنيفها الائتماني، مما يؤدي إلى انخفاض تكاليف الديون والمزيد من توليد النقد الحر.
وهذا ما حدث مع شركة رولز رويس، مما تسبب في ارتفاع سعر السهم بنسبة 172% خلال العام الماضي. وعلى الرغم من ارتفاع سعر سهم كرنفال بنسبة 42%، إلا أنه لم يشهد نفس التعافي.
نفقات التشغيل
السؤال الواضح هو لماذا لم يكن أداء أسهم كرنفال جيدًا مثل رولز رويس. الإجابة البارزة هي أن الشركة لم تتخذ إجراءً جذريًا لخفض تكاليفها.
سواء أثناء الوباء أو تحت إدارتها الجديدة، فإن مؤشر فوتسي 100 تحاول الشركة المصنعة للمحرك أن تصبح أكثر كفاءة. تكاليف التشغيل الآن أقل من مستويات ما قبل الوباء.
رولز رويس مقابل نفقات التشغيل كرنفال 2014-24
تم إنشاؤها في TradingView
لم يتمكن الكرنفال من تحقيق نفس الكفاءات. ولا تزال نفقاتها التشغيلية أعلى بكثير مما كانت عليه قبل الوباء، الأمر الذي يؤثر على الهوامش والأرباح – وبالتالي سعر السهم.
ويبدو أن هذا هو الفرق الأكبر بين الشركتين. وعلى الرغم من كل أوجه التشابه الهيكلية بينهما، فقد اتخذ أحدهما إجراءات جذرية لخفض التكاليف والآخر لم يفعل ذلك.
فرصة شراء؟
وقد تعافى الطلب على الرحلات البحرية بنفس القوة التي تعافى بها السفر الجوي. لكن سعر سهم كرنفال لم يحقق نفس المكاسب المتفجرة منذ رفع قيود السفر التي حققها سعر سهم رولز رويس.
من الواضح أن الشركة بصدد خفض ديونها. ولكن مع استمرار ارتفاع تكاليف التشغيل إلى مستويات أعلى بكثير مما كانت عليه في عام 2019، أعتقد أن انتعاش السهم قد يكون أبطأ بكثير.
[ad_2]
