وقفز سعر سهم لويدز بمقدار الثلث خلال عام. هل يمكن أن يستمر في الارتفاع؟

خلال العام الماضي، لويدز (LSE: LLOY) كانت حصة مجزية للمستثمرين. ارتفعت أرباح السهم الواحد بنسبة 15٪ ويبلغ العائد حاليًا 5٪. ارتفع سعر سهم لويدز بنسبة 33٪ خلال الـ 12 شهرًا الماضية.

ومع ذلك، في بعض المقاييس، لا يزال التقييم يبدو وكأنه صفقة رابحة.

وفي العام الماضي، بلغت الأرباح بعد خصم الضرائب 5.5 مليار جنيه استرليني. مقابل القيمة السوقية الحالية البالغة 34.8 مليار جنيه استرليني، هذا يعني أن بنك الحصان الأسود يتداول على نسبة سعر إلى أرباح تبلغ سبعة فقط.

لذلك، حتى بعد زيادة مذهلة لمدة 12 شهرًا (ثلاثة أضعاف النمو الذي بلغ 11٪ في الهاتف الرائد). مؤشر فوتسي 100 المؤشر خلال تلك الفترة)، هل يمكن أن يستمر السهم في الصعود؟

دعونا نلقي نظرة على الحالة الإيجابية (الثور) – والحالة السلبية (الدببة).

حالة استثمارية صعودية

تشير أرباح العام الماضي إلى بعض نقاط القوة لدى لويدز كعمل تجاري.

وهي تعمل في منطقة من المحتمل أن تشهد طلبًا مرتفعًا على المدى الطويل. وفي هذا المجال، لديها بعض المزايا المحددة على المنافسين. لديها قاعدة عملاء كبيرة وهي بالفعل أكبر مقرض للرهن العقاري في البلاد.

إن تركيزها المحلي يحميها من بعض المخاطر الدولية التي تواجهها البنوك العالمية المدرجة في لندن مثل ستاندرد تشارترد و إتش إس بي سي (على الرغم من أن حتى البنوك التي تركز على السوق المحلية يمكن أن تتأثر بالمشاكل في النظام المالي العالمي).

لقد أثبت البنك أنه قادر على جني مبالغ ضخمة من المال من خلال نموذج أعماله. وفي الربع الأول من هذا العام، بلغت أرباحها القانونية بعد خصم الضرائب 1.2 مليار جنيه استرليني.

الجانب الهبوطي من الأشياء

ومع ذلك، وعلى الرغم من أن هذا يعد ربحًا كبيرًا، إلا أنه يمثل انخفاضًا بنسبة 26٪ مقارنة بنفس الفترة من العام السابق. قد يكون ذلك علامة على ضعف الاقتصاد الذي يضر بالأعمال. ولكن في الواقع قال البنك أنه قام بتحسين توقعاته الاقتصادية.

ومع ذلك، فإن هذا الخطر يقلقني. يمكن أن يشهد دفتر الرهن العقاري الكبير تحول الأصول إلى التزامات إذا أدى انهيار العقارات إلى ارتفاع في مستوى تخلف المقترض عن السداد. وفي حين تبدو بنوك المملكة المتحدة الآن أقوى مما كانت عليه في الأزمة المالية التي عصفت بها في عام 2008 (ومنذ ذلك الحين لم يتعافى سعر سهم لويدز قط إلى أي شيء مثل مستواه السابق)، فإن أي ارتفاع في حالات التخلف عن السداد يمثل دائما خطرا على البنوك.

يواصل لويدز إغلاق فروعه، حيث من المقرر إغلاق أكثر من فرعين لكل يوم عمل في المتوسط ​​هذا العام. وعلى المدى القصير، ينبغي أن يؤدي ذلك إلى خفض التكاليف. ومع ذلك، على المدى الطويل، أعتقد أن تقليل بصمة فروعها بشكل كبير للغاية قد يجعل من الصعب على لويدز تمييز نفسها عن البنوك الرقمية وشركات التكنولوجيا المالية.

وزن الإيجابيات والسلبيات

إذا استمر الاقتصاد على ما هو عليه، أعتقد أن سعر سهم لويدز قد يستمر في الارتفاع.

إنها تبدو رخيصة مقارنة بالأرباح، كما أن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية البالغة 0.87 تبدو أيضًا ذات قيمة جيدة، طالما لم يتم تدوين دفتر الرهن العقاري بشكل كبير.

لكن التوقعات الاقتصادية لا تزال ضعيفة من وجهة نظري. شركة لويدز مربحة بشكل كبير، لكنها لم تتمكن بعد من استعادة أرباحها إلى مستويات ما قبل الوباء، مما يجعلني أتساءل عن مدى تركيز الإدارة الحالية على دفع تعويضات المساهمين.

لذا، لن أستثمر.