ينخفض سعر سهم Ashtead بناءً على نتائج السنة المالية. هل هو شراء جيد على المدى الطويل؟
[ad_1]
مصدر الصورة: صور غيتي
ال مجموعة أشتيد (LSE: AHT) تضاعف سعر السهم في السنوات الخمس الماضية. لكنه انخفض بنسبة 5% في التعاملات المبكرة في يوم نتائج السنة المالية.
أظهر تحديث 18 يونيو انخفاض أرباح شركة تأجير المعدات، حيث فشل نمو إيرادات الإيجار في تحقيق الأهداف. وحقق أشتيد نسبة 10%، لكنه حدد توجيهاته عند 11% -13%.
لم تساعد مدفوعات الفائدة المرتفعة على الديون في تحقيق النتيجة النهائية أيضًا.
سقوط الربح
تظهر الأرقام انخفاضًا بنسبة 10٪ في الأرباح قبل الضرائب للربع الرابع. وانخفضت بنسبة 2٪ للعام بأكمله إلى 2.1 مليار دولار (1.7 مليار جنيه إسترليني). وانخفضت ربحية السهم (EPS) بنسبة 6٪.
لقد نمت الإيرادات بنسبة 7% في الربع الرابع، و12% خلال العام، لذلك يتم تقليص الهوامش.
وانخفض التدفق النقدي الحر بأكثر من النصف إلى 216 مليون دولار (170 مليون جنيه إسترليني). وذلك بعد أن قامت الشركة بزيادة نفقاتها الرأسمالية بشكل كبير، من خلال استثمارها في المواقع الجديدة القائمة والجديدة.
ومع ذلك، كما أخبرنا التقرير، فقد ساهم ذلك في ارتفاع الديون، وهذا ما يقلقني.
دَين
تحدث الرئيس التنفيذي بريندان هورغان عن “ارتفاع مصاريف الفائدة، مما يعكس بيئة أسعار الفائدة وزيادة متوسط مستويات الدين“. أتلقى بعض الأفكار المتضاربة من ذلك.
بلغ صافي الدين 10.7 مليار دولار (8.4 مليار جنيه استرليني) في 30 أبريل. ربما لا يكون هذا كثيرًا بالنسبة لشركة تبلغ قيمتها السوقية 23 مليار جنيه إسترليني. لكنها دفعت نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 1.7 مرة، من 1.6، بالعملة الثابتة.
وتتعقد الأمور بسبب التغييرات في القواعد المحاسبية للمعيار الدولي لإعداد التقارير المالية رقم 16، مما يجعل الديون المبلغ عنها تبدو أعلى. ولكن حتى باستثناء ذلك، حددت أشتيد نطاقها المستهدف الجديد لصافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك عند 1.0 إلى 2.0 مرة (وسوف يكون 1.4 إلى 2.4 مرة بعد المعيار الدولي لإعداد التقارير المالية 16).
هل هذا النطاق الواسع يزعج أحدا؟ بالنسبة لي، يبدو الأمر وكأن المجلس ليس لديه أدنى فكرة عن هذا الأمر. كما أنه يجعلني أخشى شيئًا بالقرب من قمة النطاق.
انخفاض التكاليف؟
ومع ذلك، فإن الجانب الآخر من الأمر كله هو بيئة أسعار الفائدة الحالية.
الديون باهظة الثمن في الوقت الحالي، لكن هذا يجب أن يتغير عندما تقرر البنوك المركزية أخيرًا البدء في خفض أسعار الفائدة.
ما يعنيه بالنسبة لي هو أننا ننظر إلى مجموعة من النتائج من عام غير عادي، في ظروف لا تجعل الأمور تبدو جيدة.
وبعد عام من الآن، إذا انخفضت أسعار الفائدة بشكل كبير، فقد نرى نظرة مختلفة تمامًا لشركة مثل أشتيد.
توزيعات ارباح
لقد شهدنا، على الأقل، ارتفاعًا بنسبة 5٪ في توزيعات الأرباح إلى 105 سنتًا (79 بنسًا). هذا عائد يبلغ 1.5٪ فقط، لذا فهذه ليست بقرة نقدية لدخل التقاعد حتى الآن.
وأتوقع أن يتم تخفيض التوقعات قليلاً، وبالتالي فإن نسبة السعر إلى الأرباح الحالية البالغة 18 لعام 2025 يمكن أن ترتفع. ولكن إذا عدنا إلى النمو طويل المدى الذي يتوقعه المحللون، فمن الممكن أن تظل قيمة عادلة.
بالنسبة لي، رغم ذلك، هناك الكثير من عدم اليقين. وأرى أسهمًا أرخص مع مخاطر أقل. ربما في سنة أخرى.
[ad_2]
