يواجه حزب العمال عائقًا منخفضًا في إعادة جذب الأموال الأجنبية: مايك دولان بواسطة رويترز

بقلم مايك دولان

لندن (رويترز) – الشيء اللافت للنظر في رد فعل المستثمرين تجاه حكومة حزب العمال الجديدة في المملكة المتحدة هو مدى الترحيب الكبير بالقدر البسيط من الاستقرار والاتساق والكفاءة.

مع انخفاض الانكشاف على الأصول البريطانية بعد عقد من اضطرابات خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، والتغييرات التي لا نهاية لها على ما يبدو في القيادة، وتقلب ميزانية عام 2022 الهزلي تقريبًا، فإن القفز لإرضاء الجمهور المالي في الوقت الحالي أمر منخفض.

وربما يكون هذا أيضًا كذلك.

ومع إدراك الحيز المالي المحدود لأي دفعة إنفاق ضخمة، كانت مقترحات حزب العمال متواضعة وتعتمد في الغالب على رفع النمو من خلال إصلاحات في جانب العرض مثل قوانين التخطيط الأبسط أو زرع استثمارات القطاع الخاص بحبوب من الأموال المحدودة للقطاع العام.

إلى جانب التحركات لتحسين علاقات بريطانيا المتوترة مع الشركاء التجاريين للاتحاد الأوروبي والأغلبية البرلمانية الضخمة التي ترى أنها في السلطة بشكل مريح لمعظم ما تبقى من العقد، فإن إغراء مديري الصناديق العالمية للميل مرة أخرى نحو الأصول البريطانية غير المحبوبة واضح.

ولعل الموسيقى “الهادئة، الهادئة” بدلاً من “الاصطدام، الانفجار، الضرب” هي الأكثر تهدئة للأذن، خاصة في عام حافل بالسياسة الصاخبة والمربكة في أماكن أخرى.

وقال جيسون توماس، رئيس استراتيجية الاستثمار في كارلايل، إن “المهمة الأولى لرئيس الوزراء كير ستارمر هي ببساطة إعادة بناء الثقة في الحكومة”. “حتى النجاح المتواضع يمكن أن يكون بمثابة نعمة لأسعار الأصول في المملكة المتحدة.”

ربما يكون هذا قد أدى بالفعل إلى تغيير الاتصال بالنسبة للبعض.

“لقد قمنا بتحويل الأسهم البريطانية ذات الوزن الزائد”، هذا ما أشار إليه توم دونيلون، رئيس معهد الاستثمار في شركة بلاك روك (NYSE:) يوم الثلاثاء في الوقت الذي نشر فيه أكبر مدير للأصول في العالم توقعاته نصف السنوية في أعقاب انتخابات الأسبوع الماضي. “إن احتمال الاستقرار السياسي النسبي والتقييمات الجذابة قد تجتذب المستثمرين الأجانب.”

إن الازدراء العالمي للأسهم البريطانية – حيث تقترب التداولات من مستوى قياسي بنسبة 50٪ من تقييم وول ستريت والذي شهد خروج مليارات الجنيهات الاسترلينية على مدى 44 شهرًا متتاليًا من صافي التدفقات الخارجة حتى يونيو – بدا منذ فترة طويلة جاهزًا لإعادة التفكير حتى في مجرد همسة من النمو أو التغيير في المعنويات في الخارج.

علاوة على ذلك، يشير التحليل الذي أجراه متتبع الصناديق EPFR إلى أن هناك اهتمامًا أكبر من المديرين النشطين الذين يتتبعون الأسهم المتوسطة في مؤشر FTSE250 لبعض الأرباع مما تشير إليه التدفقات الخارجية التراكمية الرهيبة.

وينطبق هذا أيضًا على الجنيه الاسترليني – الذي عاد على أساس مرجح تجاريًا إلى مستويات لم نشهدها منذ أن انخفض بسبب استفتاء خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي قبل ثماني سنوات وحيث عادت عمليات الشراء الصافية للمضاربة في الأسابيع الأخيرة التي سبقت الانتخابات.

وأظهرت بيانات هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) أن صافي الجنيه الاسترليني قفز لفترة طويلة إلى 62.041 عقدًا في الأسبوع المنتهي في الثاني من يوليو – وهو الأكبر منذ مارس.

مملة ليست سيئة

تدعي شركة بلاك روك أنها تظل محايدة بشأن السندات البريطانية – مركز زلزال السوق المحيط بانفجار ميزانية عام 2022 في عهد رئيسة الوزراء آنذاك ليز تروس. لكنها قالت إن السندات طويلة الأجل “تبرز” الآن مرة أخرى باعتبارها لعبة استراتيجية، كما أنها تحب السندات السيادية المرتبطة بالتضخم.

ما هو مؤكد هو أن المزاد الأول للحكومة الجديدة يوم الثلاثاء شهد ديون الرابط تسير مثل الكعك الساخن.

وقال مكتب إدارة الديون إنه باع 4.5 مليار جنيه استرليني من دين مرتبط بالتضخم مدته 30 عاما – حيث تجاوزت الطلبات 66 مليار جنيه من 222 عرضا قياسيا.

وتوافق ذلك مع موقف أموندي، أكبر مدير للأصول في أوروبا، الذي كان رده على نتيجة الانتخابات الأسبوع الماضي هو القول بأن السندات الحكومية “اقتربت خطوة من أن تصبح ملاذا آمنا” بسبب تحسن التضخم في المملكة المتحدة والديناميكيات المالية.

وقالت: “إن إعادة التصنيف أمر يستحق وسيكون بمثابة تحول كبير بعد التقلبات التي شهدناها خلال سنوات عدم اليقين السياسي في المملكة المتحدة والتي بدأت مع خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي في عام 2016 واستمرت خلال فترة ولاية ليز تروس القصيرة”.

تشير غابرييلا ديكنز، الخبيرة الاقتصادية لمجموعة السبع في شركة إدارة الأصول الفرنسية AXA Investment Managers، إلى أن العودة الهادئة للاستقرار في المملكة المتحدة يمكن أن يكون لها آثار عميقة طويلة المدى.

وقالت “تبدو المملكة المتحدة، للمرة الأولى منذ فترة، مشرقة مقارنة بنظيراتها”، مضيفة أن ما يسمى بخطاب الملك حول الخطط التشريعية للحكومة في 17 يوليو/تموز من المرجح أن يحتفظ بالنبرة المتوقعة التي اعتمدها حزب العمال في حملته الانتخابية.

وقالت: “إن الملل ليس أمرا سيئا بالنسبة للاقتصادات”، مشددة على أن انتعاش الاستثمار الخارجي في المملكة المتحدة سيكون “حافزا ماديا للنمو ونعمة غير مرئية للحكومة الجديدة”.

قال دويتشه بنك الألماني هذا الأسبوع إن هناك “مخاطر تصاعدية” لتوقعاته لعام 2024 البالغة 0.8٪ – وتسارع إلى 1.5-1.6٪ خلال العامين المقبلين. “من المرجح أن تستفيد حكومة حزب العمال الجديدة من أرباح النمو بعد الانتخابات، مع تعزيز الرياح الدورية المواتية.”

وفيما يتعلق بتسوية أفضل مع الاتحاد الأوروبي بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، فإن النصيحة المقدمة من كثيرين في هذا المجال هي أيضًا أن النهج المنفتح والودي أفضل من المطالب الجديدة أو التغيير الجذري في المسار.

وعد ستارمر يوم الاثنين بتحسين قواعد التجارة بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي وتجديد “الصفقة الفاشلة” التي وقعها رئيس الوزراء السابق بوريس جونسون – لكنه قد يحتاج فقط إلى طرق بعض الأبواب مرة أخرى لجني المكافآت.

وكتب تشارلز جرانت من مركز الإصلاح الأوروبي في رسالة مفتوحة إلى ستارمر حول سبل إعادة التعامل مع الاتحاد الأوروبي على مجموعة من المستويات المختلفة: “إن فترة من الدبلوماسية الهادئة والقابلة للتنبؤ والبناءة من شأنها أن تفعل المعجزات لسمعة المملكة المتحدة”.

من المؤكد أن رد فعل السوق منذ نتائج يوم الخميس لم يكن مثيرًا للغاية.

تم الاستعداد منذ فترة طويلة من خلال أشهر من استطلاعات الرأي التي تشير إلى فوز ساحق لحزب العمال، وتخلى الجنيه الاسترليني والسندات الحكومية والأسهم البريطانية عن بعض المكاسب المتواضعة المبكرة.

ولكن من الواضح أن العائق الذي يواجه حزب العمال في تقديم ما يريده أغلب المستثمرين الدوليين ليس مرتفعاً إلى هذا الحد، وقد تم تجاوزه بالفعل.

الآراء الواردة هنا هي آراء المؤلف، وهو كاتب عمود في رويترز.

(بقلم مايك دولان إكس: @reutersMikeD؛ تحرير بواسطة رود نيكل)