Explaner- كيف سيبدو التدخل الياباني لتعزيز الين الضعيف؟ بواسطة رويترز
بقلم لايكا كيهارا
طوكيو (رويترز) – تواجه السلطات اليابانية ضغوطا متجددة لمكافحة الانخفاض المستمر في قيمة الين، حيث يدفع التجار العملة للانخفاض وسط توقعات بأن أي زيادات أخرى في أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي ستكون بطيئة في المستقبل.
وارتفع الين بعد أن أصدرت طوكيو يوم الأربعاء أقوى تحذير لها حتى الآن بشأن احتمال التدخل الوشيك، مبتعدا عن أدنى مستوى في 34 عاما عند 151.97 للدولار الذي سجله في وقت سابق اليوم.
فيما يلي تفاصيل حول كيفية عمل التدخل في شراء الين:
آخر تدخل مؤكد لشراء الين؟
اشترت اليابان الين في سبتمبر 2022، في أول غزوة لها في السوق لتعزيز عملتها منذ عام 1998، بعد أن أدى قرار بنك اليابان (BOJ) بالحفاظ على سياسته النقدية شديدة التساهل إلى انخفاض قيمة الين إلى 145 ينًا للدولار. وتدخل مرة أخرى في أكتوبر بعد أن انخفض الين إلى أدنى مستوى له منذ 32 عامًا عند 151.94.
لماذا تدخل؟
والتدخل في شراء الين أمر نادر الحدوث. وفي كثير من الأحيان، قامت وزارة المالية ببيع الين لمنع ارتفاعه من الإضرار بالاقتصاد المعتمد على التصدير من خلال جعل البضائع اليابانية أقل قدرة على المنافسة في الخارج.
لكن ضعف الين ينظر إليه الآن باعتباره مشكلة، مع قيام الشركات اليابانية بتحويل إنتاجها إلى الخارج واعتماد الاقتصاد بشكل كبير على الواردات في سلع تتراوح بين الوقود والمواد الخام إلى قطع غيار الآلات.
ماذا يحدث أولاً؟
وعندما صعّدت السلطات اليابانية تحذيراتها الشفهية لتقول إنها “مستعدة للتصرف بشكل حاسم” ضد تحركات المضاربة، فهذه علامة على أن التدخل قد يكون وشيكًا.
وينظر التجار إلى فحص سعر الفائدة من قبل بنك اليابان – عندما يتصل مسؤولو البنك المركزي بالمتعاملين ويطلبون أسعار الشراء أو البيع للين – على أنه مقدمة محتملة للتدخل.
ماذا حدث حتى الآن؟
صرح وزير المالية شونيتشي سوزوكي للصحفيين يوم الأربعاء أن السلطات يمكن أن تتخذ “خطوات حاسمة” ضد ضعف الين – وهي لغة لم يستخدمها منذ التدخل في عام 2022.
وبعد ساعات، عقدت السلطات اليابانية اجتماعا طارئا لمناقشة ضعف الين. ويُعقد الاجتماع عادة كبادرة رمزية للأسواق بأن السلطات تشعر بالقلق إزاء التحركات السريعة للعملة.
وبعد الاجتماع، قال ماساتو كاندا، كبير دبلوماسيي العملة في اليابان، إن تحركات الين الأخيرة كانت سريعة للغاية ولا تتماشى مع الأساسيات، مما يشير إلى أن طوكيو ترى سببًا كافيًا للتدخل لوقف المزيد من الانخفاضات في العملة.
خط في الرمال؟
وتقول السلطات إنها تنظر إلى سرعة انخفاض الين، وليس المستويات، وما إذا كانت التحركات مدفوعة بالمضاربين، لتحديد ما إذا كان يجب الدخول إلى سوق العملات.
ومع اختراق الدولار للمستويات التي أدت إلى التدخل في عام 2022، يرى اللاعبون في السوق أن التحرك الحاد فوق 152 ينًا هو العتبة التالية، ثم 155 ينًا.
ما هو الزناد؟
القرار سياسي للغاية. وعندما يكون الغضب الشعبي إزاء ضعف الين وما يترتب على ذلك من ارتفاع في تكاليف المعيشة مرتفعا، فإن هذا يفرض ضغوطا على الإدارة للاستجابة. وكان هذا هو الحال عندما تدخلت طوكيو في عام 2022.
وإذا تسارع انحدار الين وأثار غضب وسائل الإعلام والجمهور، فإن فرص التدخل سوف ترتفع مرة أخرى.
القرار لن يكون سهلا. إن التدخل مكلف وقد يفشل بسهولة، وذلك لأن حتى موجة كبيرة من شراء الين سوف تتضاءل مقارنة بمبلغ 7.5 تريليون دولار الذي يتم تداوله يومياً في سوق الصرف الأجنبي.
كيف يمكن أن تعمل؟
وعندما تتدخل اليابان لوقف ارتفاع الين، تصدر وزارة المالية سندات قصيرة الأجل، فترفع قيمة الين ثم تبيعها لإضعاف العملة اليابانية.
ولكن لدعم الين، يتعين على السلطات الاستفادة من احتياطيات اليابان من النقد الأجنبي لبيع الدولارات مقابل الين.
وفي كلتا الحالتين، يصدر وزير المالية الأمر بالتدخل ويقوم بنك اليابان بتنفيذ الأمر بصفته وكيل الوزارة.
التحديات؟
إن التدخل في شراء الين أصعب من التدخل في بيع الين.
وفي حين تمتلك اليابان ما يقرب من 1.3 تريليون دولار من الاحتياطيات الأجنبية، فإن هذه الاحتياطيات قد تتآكل بشكل كبير إذا تدخلت طوكيو بشكل متكرر، مما يترك السلطات مقيدة بشأن المدة التي يمكنها فيها الدفاع عن الين.
وترى السلطات اليابانية أيضًا أنه من المهم طلب الدعم من شركاء مجموعة السبع، ولا سيما الولايات المتحدة إذا كان التدخل يتعلق بالدولار.
أعطت واشنطن موافقة ضمنية عندما تدخلت اليابان في عام 2022، مما يعكس العلاقات الثنائية الوثيقة الأخيرة. وهناك عدم يقين بشأن ما إذا كان الشيء نفسه سيحدث عندما تفكر اليابان في التدخل في المرة القادمة.
وربما تثني الانتخابات الرئاسية الأمريكية الوشيكة السلطات اليابانية عن التدخل، نظرا لخطر جذب انتباه وانتقادات غير مرغوب فيها من واشنطن بسبب تدخلها في السوق.
