هل يمكن أن تنخفض أرباح هذه الشركة المدرجة على مؤشر FTSE 250 بنسبة 70%؟

المملكة المتحدة مؤشر فوتسي 250 لم تكن البداية رائعة حتى عام 2024. فقد انخفض المؤشر بنسبة 2.7% منذ 29 ديسمبر وانخفض بنسبة 3.7% على مدار عام واحد. وعلى مدى خمس سنوات، بلغ الانخفاض 1.2%.

ومع ذلك، فإن العوائد المذكورة أعلاه لا تشمل الأرباح النقدية – وهو السبب الرئيسي الذي دفعني أنا وزوجتي إلى شراء أسهم مختلفة مؤشر فوتسي 100 والشركات المدرجة على مؤشر FTSE 250 خلال العشرين شهرًا الماضية.

أرباح الأسهم ليست مقدسة

للأسف، الأرباح المستقبلية وغير المعلنة ليست مضمونة، لذلك يمكن للشركات خفض أو إلغاء هذه المدفوعات دون سابق إنذار. وقد حدث هذا مرارا وتكرارا خلال أزمة كوفيد-19.

كما أن معظم الشركات المدرجة في لندن لا تدفع أرباحًا للمساهمين. قد يكون البعض خاسرًا، بينما يقوم البعض الآخر بإعادة استثمار أرباحهم لتعزيز النمو المستقبلي.

ومع ذلك، تعتمد عائلتي بشكل متزايد على أرباح الأسهم لتحقيق الدخل السلبي. ولكن ماذا لو فشلت هذه الاستراتيجية؟

هارجريفز لانسداون يضرب نتوءًا

قمت أنا وزوجتي بشراء أسهم مؤشر FTSE 250 هارجريفز لانسداون (LSE: HL) لعائد توزيعات الأرباح الأعلى من السوق في أغسطس 2023، ودفع 801.5 باسكال.

ظل سعر السهم متقلبًا منذ ذلك الحين، بما في ذلك انخفاضه إلى أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا عند 676.4 بنسًا في 25 أكتوبر 2023. وفي 27 فبراير، أغلق هذا السهم عند 753.6 بنسًا، مما يقدر قيمة منصة الاستثمار بمبلغ 3.6 مليار جنيه إسترليني. عند هذا السعر، نشهد خسارة ورقية بنسبة 6٪.

حتى الآن، لم يكن الاستثمار في Hargreaves Lansdown سهلاً. ومع ذلك، وفقا لمدير أحد صناديق التحوط الذي يراهن ضد السهم، المقتبس في الأوقات المالية المادة، المجموعة هي “تواجه تحديات هيكلية… فهي تتمتع بحصة سوقية عالية جدًا، ولكنها توفر منتجًا أقل جودة وتفرض رسومًا زائدة عليه”.

يجادل هذا الناقد المجهول بعد ذلك بأن تخفيضات الرسوم من قبل شركة Hargreaves Lansdown للتنافس بقوة أكبر مع مقدمي الخدمات المنافسين يمكن أن تصل إلى النتيجة النهائية للمجموعة. وقد يكون هذا، إلى جانب انخفاض هوامش الفائدة على الأرصدة النقدية للعملاء، أمراً ممكناً “ينذر بانخفاض الأرباح بنسبة 70 في المائة”. موافق.

انا غير مقتنع

بالطبع، من المحتمل أن يكون مدير الصندوق المذكور أعلاه “يتحدث عن كتابه الخاص” من خلال مهاجمة السهم الذي يريد أن ينخفض. ومن ثم، فأنا لست مقتنعا بأن هذه النتيجة المروعة واردة بالضرورة.

في نتائجها النصف سنوية التي صدرت في 22 فبراير، أصدرت شركة Hargreaves Lansdown مجموعة مختلطة من الأرقام. وتضمنت هذه النقاط النقاط التالية:

1. ارتفعت الأصول الخاضعة للإدارة بنسبة 6.1% منذ 30 يونيو لتصل إلى مستوى قياسي بلغ 142.2 مليار جنيه إسترليني

2. صافي تدفقات الصناديق بقيمة 1 مليار جنيه استرليني

3. ارتفعت الإيرادات بنسبة 5.2٪ لتصل إلى 368.2 مليون جنيه إسترليني

4. أرباح قبل الضريبة 182.5 مليون جنيه إسترليني، بانخفاض 7.6%

5. ربحية السهم 28.5 بنسًا، بانخفاض 13.9%

6. أرباح مرحلية قدرها 13.2 بنسًا، بزيادة 3.9%

في الوقت نفسه، زادت قاعدة عملاء هارجريفز لانسداون بشكل طفيف إلى 1.82 مليون – حوالي 1 من كل 37 من إجمالي سكان المملكة المتحدة، في حين انخفض معدل الاحتفاظ بالعملاء إلى 91.6%.

بالنسبة لي، هذه ليست نتائج شركة تتجه بوضوح نحو الصخور. ومرة أخرى، فإن تآكل الهامش في المستقبل من شأنه أن يؤدي إلى انخفاض الإيرادات والأرباح بشكل أكبر.

ومع ذلك، فإن الرئيس التنفيذي دان أولي – الذي يشغل منصبه منذ أغسطس – لا يزال أمامه جبل شاق يجب عليه تسلقه. يشكو العملاء من الرسوم المرتفعة والخفية، ومشكلات تكنولوجيا المعلومات، وتطبيقات الهاتف المحمول القديمة ومشكلات الخدمة الأخرى. ولهذا السبب تستثمر شركة Olley بكثافة في تعيين موظفين جدد وترقيات التكنولوجيا.

ويبقى أن نرى ما إذا كان مدير الصندوق المذكور أعلاه أو أنا (كمساهم) سيثبت أنه على حق. لكنني سعيد بالاحتفاظ بعائد الأرباح السنوي لشركة Hargreaves Lansdown المصرفية بنسبة 5.6٪ بينما أنتظر التطورات!