بعد نتائج النصف الأول القوية، يبدو سعر سهم Aviva بمثابة صفقة رابحة بالنسبة لي!

كما هو الحال مع العديد من الشركات في القطاع المالي في المملكة المتحدة، أفيفالقد بدا سعر سهم (LSE:AV) رخيصًا بالنسبة لي منذ فترة طويلة.

بعد التصويت على خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي في عام 2016، بدا أن هناك انخفاضًا واسع النطاق في قيمة أسهم القطاع. كان الجدل يدور حول أن مدينة لندن ستفقد مكانتها باعتبارها المركز المالي الأول في أوروبا. وقيل إن هذا من شأنه أن يؤثر على الآفاق طويلة المدى للشركات في هذا المجال.

ومع ذلك، تظل لندن المركز المالي الأول في أوروبا، وتستمر العديد من الشركات في هذا القطاع في إظهار نمو قوي.

نتائج قوية

وتعتبر شركة أفيفا، وهي أكبر شركة تأمين عام في المملكة المتحدة وشركة رائدة في مجال توفير الحياة والمعاشات التقاعدية، مثالاً واضحاً على ذلك. أظهرت أرقام النصف الأول من عام 2024 الصادرة في 14 أغسطس أن الأرباح التشغيلية قفزت بنسبة 14٪ إلى 875 مليون جنيه إسترليني من 765 مليون جنيه إسترليني في النصف الأول من عام 2023.

وارتفعت مبيعات منتجات التأمين والثروة والتقاعد بنسبة 12% إلى 19.7 مليار جنيه إسترليني، وزادت أقساط التأمين العام بنسبة 15% إلى 6.005 مليار جنيه إسترليني.

كما عززت أيضًا توليد الأموال التشغيلية الخاصة بها (OFG) من Solvency II بنسبة 10٪ إلى 758 مليون جنيه إسترليني. وهذا يعني أن نسبة التغطية الرئيسية للملاءة المالية 2 تبلغ 205% مقارنة بالحد الأدنى القانوني البالغ 100% لهذه الصناعة.

وقد مكنتها النتائج القوية من زيادة أرباحها المؤقتة للسهم بنسبة 7٪ إلى 11.9 بنسًا. وقالت أيضًا إنها تتوقع المزيد من العوائد المنتظمة والمستدامة لرأس المال في المستقبل، بعد إعادة شراء الأسهم بقيمة 300 مليون جنيه إسترليني في النصف الأول. هذه تميل إلى دعم مكاسب أسعار الأسهم.

آفاق نمو قوية

وبالنظر إلى المستقبل، فإنها تتوقع المزيد من التوسع في أعمالها الصحية في النصف الثاني. بالنسبة لعمليات إدارة الثروات، تتوقع استمرار النمو القوي.

وتتوقع أيضًا زيادة الطلب على عروض الأقساط السنوية للشراء بالجملة (BPA). القسط السنوي هو معاش سنوي مضمون يتم إنشاؤه من مدخرات المستثمر.

ووفقاً لبيانات الصناعة، تم حتى الآن تحويل نحو 15% فقط من التزامات المنافع المحددة في المملكة المتحدة، البالغة 1.3 تريليون جنيه استرليني، إلى معاشات سنوية.

تهدف شركة Aviva إلى زيادة أحجام BPA الخاصة بها إلى 15 مليار جنيه إسترليني – 20 مليار جنيه إسترليني بحلول عام 2026، مع ما بين 7 إلى 8 مليارات جنيه إسترليني سيتم كتابتها هذا العام.

بشكل عام، تتوقع الشركة تحقيق أرباح تشغيلية بقيمة ملياري جنيه إسترليني بحلول عام 2026.

ما مدى انخفاض قيمة الأسهم؟

من المخاطر التي تواجه شركة Aviva المنافسة الشديدة في قطاع التأمين. والسبب الآخر هو قيام العملاء بإلغاء السياسات إذا ارتفعت تكلفة المعيشة مرة أخرى.

ومع ذلك، اعتبارًا من الآن يتم تداول السهم وفقًا لمقياس السعر إلى الأرباح الرئيسي لتقييم السهم عند 12.6 فقط. وهذا هو الجزء السفلي من مجموعة نظيراتها، التي يبلغ متوسط ​​سعر الربحية فيها 25.8.

ومن حيث نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B)، يتم تداولها عند 1.4 فقط مقابل متوسط ​​منافس يبلغ 3.9.

إذن، ما حجم الصفقة من الناحية النقدية؟ يُظهر تحليل التدفق النقدي المخفض أنها مقومة بأقل من قيمتها بنسبة 45٪ عند سعر سهمها الحالي البالغ 5 جنيهات إسترلينية.

لذا، فإن القيمة العادلة ستكون 9.09 جنيهًا إسترلينيًا، على الرغم من أن الأسهم قد تنخفض أو تزيد عن ذلك.

الجليد على الكعكة

لدى Aviva أيضًا عائد توزيعات أرباح بنسبة 6.7٪. ويتوقع المحللون أن يرتفع هذا إلى 7.8% في عام 2025 وإلى 8.3% في عام 2026. مقارنة بـ 3.7% فقط حاليًا في العام 2025. مؤشر فوتسي 100.

أنا أملك السهم بالفعل (اشتريته بسعر أقل) وأنا سعيد بهذا المركز.

ومع ذلك، إذا لم يكن لدي، كنت سأشتريه الآن بسبب العائد المرتفع وآفاق نمو الأعمال القوية والأسهم المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية.