عند سعر 58 بنسًا، هل سهم لويدز في الواقع سهم بنس واحد؟ وهل هو شراء اليوم؟
[ad_1]
مصدر الصورة: صور غيتي
منذ 2009، مجموعة لويدز المصرفية (LSE:LLOY) غالبًا ما يتم وصفه بأنه سهم بنس واحد. وهذا أمر منطقي بالتأكيد، نظرًا لاستمرار سعر السهم في التداول بأقل من 100 نقطة على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية. وحتى في عام 2024، بعد الاستمتاع بارتفاع بنسبة 20٪، لا تزال الأسهم تتداول عند مستوى 58 بنسًا فقط.
ومع ذلك، على الرغم من المظاهر، فإن لويدز ليس سهمًا صغيرًا. لماذا؟ لأن قيمتها السوقية تبلغ 36.6 مليار جنيه استرليني. مما يجعلها واحدة من أكبر الشركات في بورصة لندن.
وبالمقارنة، فإن الأسهم الصغيرة غالبا ما تكون شركات صغيرة نسبيا ذات قيمة سوقية تقل عن 100 مليون جنيه استرليني. كما أنها متقلبة بشكل ملحوظ – وهو ما لا يصف هذا البنك حقًا، نظرًا لأن السهم كان يحوم حول علامة 50 بنسًا لأكثر من عقد من الزمان.
هذه السمات لا تجعل الأسهم الصغيرة تبدو جذابة تمامًا. ومع ذلك، هناك شيء واحد تمتلكه هذه الشركات بكثرة ويفتقر إليه لويدز بشكل خطير – وهو إمكانات النمو. مع مرور الوقت، يمكن لشركة ناشئة ناجحة أن تتطور إلى عملاق صناعة جديد، مما يوفر عوائد هائلة للمساهمين الذين اكتشفوا الفرصة في وقت مبكر.
مشهد متغير
كما تم توضيحه سابقًا، لم يحقق سعر سهم Lloyds عوائد مذهلة في الآونة الأخيرة. وحتى بعد أخذ توزيعات الأرباح في الاعتبار، كان أداء البنك أقل من مؤشر FTSE 100 بفارق كبير.
هناك الكثير من العوامل التي تساهم في هذا العرض الباهت. ومع ذلك، فإن الأهم هو بلا شك انهيار أسعار الفائدة. في أعقاب الأزمة المالية عام 2008، تم تخفيض أسعار الفائدة إلى ما يقرب من الصفر في المئة لتخفيف الضغط على القروض التجارية والشخصية.
ومع ذلك، ونتيجة لذلك، كافحت البنوك مثل لويدز لتوليد هامش ربح كبير من خلال برامج الإقراض الخاصة بها، وخاصة القروض العقارية. حاول البنك تعويض الفارق في الحجم. ولكن مع عدم تحقيق أهداف بناء المساكن البريطانية بشكل مستمر، لا يوجد سوى عدد قليل من القروض العقارية التي يستطيع البنك بيعها.
والآن بعد أن ارتفعت أسعار الفائدة بشكل كبير، أصبحت هوامش الفائدة الصافية لدى لويدز أكثر ملاءمة بكثير مما أدى إلى ارتفاع النتيجة النهائية. ومن المؤسف أنه من المتوقع أن يتم تخفيض أسعار الفائدة في المستقبل القريب بعد أن عاد التضخم تحت السيطرة تقريبًا. ومن غير المرجح العودة إلى أسعار الفائدة القريبة من الصفر. لكن تخفيضات أسعار الفائدة التي تلوح في الأفق ستبدأ مع ذلك في إعادة الضغط على هوامش ربح لويدز مرة أخرى.
العثور على مخزونات عالية الجودة
على الرغم من التحديات، فإن لويدز لديه سمة واحدة تتوق إليها جميع الأسهم الصغيرة تقريبًا – التدفق النقدي. غالبًا ما تكون الشركات الصغيرة هي الأكثر تضرراً خلال فترات الركود الاقتصادي بسبب عدم إمكانية الوصول إلى الموارد المالية. ولهذا السبب، عند الاستثمار في الشركات الصغيرة، أبحث دائمًا عن الشركات التي لديها بالفعل تدفق إيرادات ثابت بمستويات عالية من التحويل النقدي.
وبصرف النظر عن الحماية من انكماش السوق، فإن التدفق النقدي يمنح فرق الإدارة مرونة أكبر بكثير في تخصيص رأس المال. ويمكن أن يكون ذلك بمثابة نعمة كبيرة عند التنافس مع الشركات الناشئة الأخرى التي تعمل في ظل قيود مالية أكبر بكثير.
من الواضح أن كونك مؤسسة تدر النقد ليس هو السمة الوحيدة التي تحدد الأسهم الفائزة. ولكن كمرشح، فإنه يمكن أن يزيل على الفور الشركات الباهتة من الاعتبار، ويساعد المستثمرين على تجنب الوقوع في الفخاخ.
أما بالنسبة لشركة لويدز، فلا تزال أسهمها تحت رحمة أسعار الفائدة، والتي هي خارجة عن سيطرة الإدارة. أنا شخصياً أفضل الاستثمار في الشركات التي تتحكم بشكل أكبر في مصيرها. لذلك، ليس من الأسهم التي أميل إلى شرائها الآن.
[ad_2]
