تحليل-لماذا لا تتخلى اليابان عن صفقة الصلب الأمريكية المشحونة بقلم رويترز

بقلم جون جيدي وكاتيا جولوبكوفا وأنطون بريدج

طوكيو (رويترز) – بعد أيام من انضمام الرئيس جو بايدن إلى منافسه الانتخابي دونالد ترامب في التعبير عن قلقه بشأن الشراء الياباني لشركة US Steel، بدأت الشركة المصنعة في الترويج لفوائد الصفقة على لوحات إعلانية بالقرب من مصانعها من ألاباما إلى بنسلفانيا.

قد تكون اللوحات الإعلانية أكثر العلامات العامة على ما يقوله بعض المسؤولين اليابانيين سراً – وهو أنه على الرغم من العقبات الكبيرة، لا يزال بإمكان شركة نيبون ستيل أن تمضي قدماً في عملية الاستحواذ المحفوفة بالمخاطر البالغة 15 مليار دولار على الشركة الأمريكية الشهيرة.

وقد تتوقف الصفقة على ما إذا كان المنظمون يتجنبون سياسات عام الانتخابات من خلال الموافقة على عملية الاستحواذ بعد الخامس من تشرين الثاني (نوفمبر)، والأهم من ذلك، على ما إذا كانت شركة نيبون ستيل قادرة على الفوز على النقابة العمالية ذات النفوذ في شركة United Steelworkers (USW).

إن معارضة النقابة التي تتخذ من بيتسبرغ مقراً لها لها آثار بعيدة المدى في عام انتخابي حيث يُنظر إلى ولاية بنسلفانيا على أنها ولاية رئيسية في المعركة.

وقال ديفيد بولينج، المسؤول التجاري الأمريكي السابق في اليابان والذي يعمل الآن في شركة الاستشارات Eurasia Group، إن الصفقة “تدعم الحياة” فعليًا بعد تصريح بايدن الشهر الماضي بأن شركة US Steel يجب أن تظل مملوكة ومدارة محليًا.

ويبدو أن المستثمرين يوافقون على ذلك. وأدى تعليق بايدن، الذي جاء بعد تعهد ترامب بعرقلة الصفقة إذا فاز في انتخابات الخامس من نوفمبر، إلى تراجع أسهم الشركتين. تم تداول أسهم US Steel آخر مرة عند 41.10 دولارًا، أي أقل بكثير من سعر السهم البالغ 55 دولارًا الذي عرضته Nippon Steel.

وقال أربعة مسؤولين يابانيين كبار تحدثوا لرويترز شريطة عدم الكشف عن هويتهم، إنه مع ذلك، ما زال من السابق لأوانه إعلان انتهاء الصفقة، وهو رأي يشاركه فيه بعض المحللين والاستشاريين والمحامين. ورفض البيت الأبيض التعليق على ما إذا كان بيان بايدن يعني أن عملية الشراء لا يمكن أن تستمر.

وقال المسؤولون وآخرون إن المراجعات التنظيمية الجارية في الولايات المتحدة قد تعمل على كسب الوقت، وبالتالي تأخير القرار النهائي إلى ما بعد الانتخابات عندما تتبدد لغة الحملة الانتخابية.

علاوة على ذلك، لا يزال بإمكان شركة نيبون ستيل أن تتخذ خطوات لحماية عملياتها في الولايات المتحدة من أجل تخفيف المخاوف بشأن الملكية الأجنبية.

وأخيرا، كما يقول المسؤولون وآخرون، يمكن لشركة نيبون للصلب أن تشق طريقها من خلال المحادثات الشائكة وتكسب مع ذلك عمال الصلب.

وسعت طوكيو علناً إلى النأي بنفسها عن الصفقة، قائلة إنها مسألة تجارية، وهو نهج يُنظر إليه على نطاق واسع على أنه محاولة للتقليل من أي جدل قبل القمة بين رئيس الوزراء الياباني فوميو كيشيدا وبايدن في واشنطن في 10 أبريل.

عقبات عالية

ومن المقرر أن يصوت مساهمو شركة US Steel على عملية الاستحواذ في 12 أبريل، ولكن مع موافقة مجلس إدارة الشركة بالإجماع على موافقة المساهمين، يتوقع المحللون تمريرها.

والعقبة الحقيقية التالية هي التنظيمية. وتقوم لجنة الاستثمار الأجنبي في الولايات المتحدة، وهي لجنة حكومية تتولى فحص الصفقات لأسباب تتعلق بالأمن القومي، بمراجعة الصفقة. وقالت شركة نيبون ستيل إن الصفقة قيد الفحص أيضًا من قبل سلطات مكافحة الاحتكار في العديد من البلدان بما في ذلك الولايات المتحدة

حث عضو بارز في مجلس الشيوخ الأمريكي، اليوم الثلاثاء، البيت الأبيض على التحقيق في تعرض شركة نيبون ستيل لمنافستها الاستراتيجية الصين، وهو اتصال قالت الشركة إنه “محدود للغاية”.

في حين أنه بموجب القانون يجب على لجنة الاستثمار الأجنبي في الولايات المتحدة استكمال المداولات في غضون 90 يومًا، إلا أنها في الممارسة العملية يمكن أن تستغرق وقتًا أطول بكثير من خلال عملية شائعة بشكل متزايد حيث تقوم الأطراف بسحب طلباتها وإعادة تقديمها، كما يظهر تقريرها السنوي الأخير.

وقال بيل رينش، مسؤول التجارة الأمريكي السابق الذي يعمل الآن كمستشار لمركز الدراسات الاستراتيجية والدولية: “من غير المرجح أن يكون هناك قرار إلا بعد الانتخابات”. وأضاف أن تعليقات بايدن “لم تنسف عملية الاستحواذ المقترحة”.

وقال اثنان من المسؤولين اليابانيين إن توقيت الصفقة قبل الانتخابات أدى إلى خنق النقاش حول مزاياها الاقتصادية وأن التأخير قد يساعد في السيطرة على الهدوء.

لكن إذا صدقنا كلام بايدن، فإن التغلب على المخاوف المتعلقة بالملكية الأجنبية لن يكون بالأمر السهل.

وتبذل شركة نيبون ستيل قصارى جهدها للتأكيد على “جذورها العميقة” في الولايات المتحدة. وكان لها وجود هناك منذ الثمانينات ولديها 4000 موظف في البلاد.

وقال نيك وول، شريك الاندماج والاستحواذ لدى شركة Allen & Overy في طوكيو، إن المنظمين الأمريكيين قد يمنحون موافقة مشروطة على الصفقة إذا أجرت الشركة تغييرات على الهيكل الإداري أو ضمنت أن كبار الموظفين هم مواطنون أمريكيون.

وقال وول، الذي لم يشارك في الصفقة: “من الممكن أن تكون هناك هياكل لضمان أن تكون مملوكة ومسيطرة على الشعب الأمريكي، حتى لو كانت السيطرة الاقتصادية في اليابان”.

ويقدم قطاع الدفاع الحساس أحد الأمثلة على ذلك.

تقوم الشركة الأمريكية التابعة لمقاول الدفاع البريطاني BAE Systems (LON:) بأعمال تجارية مع الحكومة الأمريكية بموجب اتفاقية خاصة حيث يتم تقييد نفوذ وسيطرة الشركة الأم الأجنبية.

وقال أحد مستشاري بايدن إن مسألة السياسة “تم تسويتها” من قبل الرئيس، وإنه إذا كان الاتفاق سيشمل شركاء أجانب فسوف يحتاج إلى “نهج مختلف”، رافضا الخوض في التفاصيل.

وهذا يضع التركيز على USW، التي انتقدت الصفقة وكلا الشركتين لعدم استشارتها قبل الإعلان عن الصفقة. وفي رسالة إلى أعضائها يوم الثلاثاء، وصفت قيادة اتحاد غرب أستراليا تعهدات شركة نيبون ستيل الأخيرة لدعم العمال بأنها “مجموعة من الوعود الفارغة”.

لكن مصدرًا مقربًا من شركة نيبون ستيل، رفض ذكر اسمه بسبب حساسية المفاوضات، قال إن الاتحاد قد يستخدم الوضع السياسي للحصول على شروط أفضل ويبدو أنه سيظل منخرطًا في المحادثات.

وقال شينشيرو أوزاكي، كبير المحللين في شركة Daiwa Securities: “لن تكون هناك مشكلة في اجتياز اجتماع المساهمين في شركة US Steel، وفحص مكافحة الاحتكار، وفحص لجنة الاستثمار الأجنبي في الولايات المتحدة، إذا تم التعامل معها بشكل طبيعي”.

“لكن الشيء الأكثر أهمية، قبل وبعد بيان بايدن، يبقى ما إذا كانت شركة نيبون ستيل قادرة على التوصل إلى اتفاق مع USW أم لا.”