كم هو أكثر من اللازم في محفظة الأوراق المالية؟ بواسطة رويترز

بقلم ديفيد راندال

نيويورك (رويترز) – عززت المراكز الكبيرة في الذكاء الاصطناعي المحبوب Nvidia (NASDAQ:) عوائد مديري المحافظ هذا العام، لكن الرهانات ستؤدي إلى تضخيم المخاطر إذا شهدت الأسهم الساخنة لشركة صناعة الرقائق انعكاسًا للثروة.

وارتفعت أسهم إنفيديا بنحو 785% منذ بداية عام 2023، وارتفعت بنحو 160% هذا العام وحده، مدعومة بالطلب على رقائقها، التي يُنظر إليها على أنها المعيار الذهبي في مجال الذكاء الاصطناعي. أصبحت Nvidia لفترة وجيزة الشركة الأكثر قيمة في العالم في يونيو قبل أن يؤدي انخفاض أسهمها إلى إعادة هذا اللقب إلى Microsoft (NASDAQ:).

وتضخمت ممتلكات مديري الأصول في شركة صناعة الرقائق جنبًا إلى جنب مع سعر سهمها. أظهرت بيانات Morningstar أن 355 صندوقًا مُدارًا بشكل نشط تمتلك مراكز في Nvidia بلغ إجماليها 5٪ أو أكثر من أصولها في نهاية الربع الأول، مقارنة بـ 108 صناديق فقط في نفس الفترة من العام الماضي. يمكن للصناديق الاحتفاظ بمراكز كبيرة في ملكية واحدة لعدة أسباب، سواء لتعظيم الأرباح أو لتتبع وزن السهم في المؤشر الذي يتم قياس الصندوق عليه.

قال جاك شانون، أحد كبار محللي Morningstar: “هناك عقلية بين بعض مديري المحافظ الاستثمارية مفادها أنهم فاتهم القارب في شركة Apple (NASDAQ:) أو Microsoft، وأنهم لا يريدون أن يكونوا مخطئين فيما يتعلق بالذكاء الاصطناعي”. يبيع.”

تعتبر المراكز الضخمة في Nvidia مثالاً آخر على كيفية قيام المستثمرين بإلقاء نصيبهم مع حفنة من أسهم النمو الهائلة، مما أدى إلى واحدة من أكثر التطورات السوقية تركيزًا على الإطلاق. استحوذت Nvidia وحدها على حوالي ثلث مكاسب مؤشر S&P 500 التي بلغت حوالي 17٪ هذا العام، وفقًا لمؤشرات S&P Dow Jones.

بشكل عام، تعد الأسواق ثالث أضيق الأسواق منذ عام 1986، حيث تفوق أداء 24٪ فقط من الأسهم على المؤشر في النصف الأول، وفقًا لاستراتيجيين الأبحاث العالمية في بنك أوف أمريكا.

وقد جنت الصناديق التي تمتلك Nvidia الفوائد حتى الآن. وأظهرت بيانات Morningstar أن صناديق الأسهم الأمريكية المُدارة بشكل نشط والتي تحتفظ بالأسهم ارتفعت بنسبة 16.3% في المتوسط ​​خلال الأشهر الستة الأولى من عام 2024، مقارنة بمتوسط ​​عائد 5.7% بين تلك التي لا تمتلك Nvidia.

ومع ذلك، فإن التركيز في سهم واحد يمكن أن يضر المستثمرين إذا وصلت أسهم Nvidia إلى مرحلة صعبة. في حين أن متوسط ​​السعر المستهدف للسهم بين المحللين يبلغ 133.45 دولارًا، أي أعلى بحوالي 3٪ من مستواه الحالي، وفقًا لبيانات LSEG، يشير بعض المشاركين في السوق إلى زيادة المنافسة، والتوازن المتوقع بين العرض والطلب مع زيادة Nvidia للإنتاج، و تقييم الشركة الغني كأسباب محتملة للانكماش.

يتم تداول السهم عند 39.3 ضعف الأرباح الآجلة، أي حوالي 50٪ أكثر من متوسط ​​الصناعة، وفقًا لـ LSEG.

“هل وجود 6% أو أكثر من محفظتك الاستثمارية في سهم واحد يخلق مخاطر كبيرة؟ قال فيل أورلاندو، كبير استراتيجيي سوق الأسهم في Federated Hermes (NYSE :): “الإجابة هي نعم بوضوح”. “حقيقة أن أحد الأسهم انطلق مثل سفينة صاروخية لا يعني أنه كان من الذكاء… أن يكون هناك هذا العدد الكبير من البيض في سلة واحدة.”

لقد تذوق المستثمرون كيف يمكن أن تكون المراكز المركزة عبارة عن شارع ذو اتجاهين في الأسبوع الماضي، بعد تناوب حاد لمدة يوم واحد في أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى بسبب بيانات التضخم الباردة. وانخفض سهم إنفيديا ما يقرب من 6% يوم الخميس، وهو أكبر انخفاض يومي لها منذ أكثر من أسبوعين، في حين خسرت أسهم شركات التكنولوجيا الثقيلة حوالي 2.2%. كلاهما قلص تلك الخسائر في اليوم التالي.

“وخزة من الندم”

تتمتع صناديق قطاع التكنولوجيا عمومًا بأكبر وزن في Nvidia، حيث يمتلك كل منها أربعة صناديق Fidelity أكثر من 18٪ من أصولها في الأسهم، وفقًا لـ Morningstar. ومع ذلك، يبدو أن الصناديق الأخرى الأكثر تنوعًا تتحمل مخاطر مماثلة، حيث يحتفظ صندوق Baron Fifth Avenue Growth بما يقرب من 15٪ من محفظته في Nvidia ويحتفظ صندوق Fidelity Blue Chip Growth بحوالي 13٪ من محفظته في الأسهم. ورفضت الشركتان التعليق.

يمتلك أنتوني زاكري، مدير المحفظة في Zevenbergen Capital Investments، شركة Nvidia منذ عام 2016 ويستمر في الحفاظ على مركزها الأساسي، على الرغم من أنه قام بتقليصها بشكل دوري للحفاظ على المبادئ التوجيهية لتحمل المخاطر في شركته. يمكن للصندوق أن يحتفظ بما يصل إلى 13٪ من سهم واحد في محافظ النمو ليتماشى مع الأوزان في مؤشره القياسي، مؤشر راسل 3000 للنمو.

وقال “هذه شركة في طليعة الاتجاه التالي في مجال التكنولوجيا”.

من ناحية أخرى، يتمني بعض الذين باعوا بالكامل لو أنهم صمدوا لفترة أطول.

قال كيفن لانديس، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Firsthand Capital Management، إنه كان “حكيمًا” وحصل على أرباح في عام 2020 في منصب في Nvidia كان يملكه لعدة سنوات. ومع ذلك، لا يستطيع إلا أن يفكر في المكاسب التي فوته.

وقال: “لا أستطيع النظر إلى أي من شاشاتي الآن دون أن أشعر بوخزة من الندم”.