لقد اشتريت مخزون الدخل هذا بسعر 1.84 جنيهًا إسترلينيًا. فلماذا لا أشتريه بسعر 1.57 جنيه إسترليني؟
[ad_1]
مصدر الصورة: صور غيتي
لقد اعتقدت لبعض الوقت ذلك فورتيرا‘s (LSE:FORT) سهم يمكن أن يكون مصدرًا قيمًا للدخل. لكن الأسابيع القليلة الماضية كانت مثيرة للقلق بالنسبة للمساهمين في الشركة المصنعة للطوب.
تسببت مجموعة النتائج المخيبة للآمال في انخفاض سعر السهم بنسبة 10٪ خلال الشهر الماضي. لقد كنت سعيدًا بشراء السهم بسعر 1.84 جنيهًا إسترلينيًا – وفجأة أصبح سعر الأسهم 1.57 جنيهًا إسترلينيًا ولست متأكدًا من ذلك.
ماذا حدث؟
ليس سراً أن نشاط بناء المنازل قد تضاءل خلال العام الماضي بسبب ارتفاع أسعار الفائدة. وتعكس نتائج شركة Forterra هذا الأمر، حيث انخفضت الإيرادات بنسبة 24% وانخفضت ربحية السهم بنسبة 57%.
باعتباري أحد المساهمين في Forterra، ليس لدي مشكلة كبيرة مع هذا الأمر. تعمل الشركة في صناعة دورية وليس هناك الكثير مما يمكن للإدارة فعله حيال ذلك.
ومع ذلك، كان للانكماش في صناعة البناء والتشييد تأثير على الميزانية العمومية للشركة. ارتفع صافي ديون الشركة من 6 ملايين جنيه إسترليني إلى 93 مليون جنيه إسترليني خلال الـ 12 شهرًا الماضية.
أعتقد أن هذا هو السبب وراء خسارة الشركة لحوالي 38 مليون جنيه إسترليني من القيمة السوقية خلال الشهر الماضي. إنها زيادة كبيرة وتثير قلقي.
قضايا الديون
هناك ثلاثة أشياء تزعجني بشأن ديون فورتيرا. الأول هو المبلغ – 93 مليون جنيه إسترليني، وهو مبلغ كبير لشركة تدر 44.1 مليون جنيه إسترليني من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك – وسيتعين سداده عاجلاً أم آجلاً.
والسبب الآخر هو حقيقة أن الشركة شعرت بالحاجة إلى تخفيف تعهدات ديونها. ولمنح نفسها بعض المساحة، طلبت شركة Forterra تغيير حد الدين المطلوب من ثلاثة أضعاف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى أربعة.
ربما تكون المشكلة الأكبر التي أواجهها هي أن السهم لا يزال يدفع أرباحًا. ومع ارتفاع الديون، أفضّل أن تقوم الإدارة بخفض توزيعات الأرباح بالكامل واستعادة القوة في ميزانيتها العمومية.
أفضّل أن تعطي Forterra الأولوية للوصول إلى الموضع المناسب عندما يبدأ نشاط بناء المنازل في الانتعاش. لكن يبدو أن الشركة تركز على توزيع الأرباح، ولهذا توقفت عن الشراء.
هل يجب أن أبيع؟
وكما أرى، فقد تغيرت الأعمال الأساسية عما كانت عليه قبل عام بطرق تتجاوز الصعود والهبوط الدوري المعتاد. ومع أخذ ذلك في الاعتبار، هل يجب أن أفكر في بيع حصتي في شركة Forterra؟
أنا لا أستبعد البيع، ولكن ما زلت أحب النظرة طويلة المدى للشركة. كان النقص في المنازل – والطوب اللازم لبنائها – هو السبب الذي جعلني انجذب لأول مرة إلى المخزون. ولا يزال هذا هو الحال.
ونتيجة لذلك، ما زلت أعتقد أن أسهم Forterra يمكن أن تكون مصدر دخل جيد للمستثمر على المدى الطويل. لكنني أرى أن الالتزام قصير المدى بتوزيع الأرباح يمثل عائقًا أمام العائدات طويلة المدى.
مع وضع السهم في الوقت الحالي، فأنا لا أميل إلى شرائه أو بيعه. لكن هذا قد يتغير في المستقبل، اعتمادًا على المكان الذي يتجه إليه سعر السهم من هنا.
يمسك
بالنسبة لي، الوضع مع أسهم Forterra بسيط. سأفكر في بيعها إذا ارتفع السعر كثيرًا وسأكون على استعداد لشراء المزيد إذا كانت الخطوة التالية منخفضة بشكل ملحوظ.
ومع ذلك، فإن تقديري للقيمة الجوهرية للعمل في الوقت الحالي أقل مما كان عليه. لذلك، بينما كنت على استعداد لشراء السهم بسعر 1.84 جنيهًا إسترلينيًا قبل شهر، فأنا لست متحمسًا جدًا اليوم بسعر 1.54 جنيهًا إسترلينيًا.
[ad_2]
