من المحتمل أن يكون تخفيف التضخم قد تأخر ولم يتم تدميره

وقد أشار الاستراتيجيون في بنك جولدمان ساكس مؤخراً إلى تحولين محتملين في مشهد المخاطر: اتساع نطاق النمو العالمي وانخفاض المخاوف من التضخم.

ووفقاً لتحليلاتهم، حدث الأول، مع توسع النمو العالمي على مدى الأشهر القليلة الماضية، الأمر الذي أدى إلى تعزيز أداء أسواق الأسهم والأصول الدورية.

ومع ذلك، فإن التحول الثاني – تخفيف مخاوف التضخم – لم يتحقق بعد.

لا يزال التضخم قويا في الولايات المتحدة، مما يزيد من الضغوط الصعودية على أسعار الفائدة الأمريكية بسبب النمو المطرد.

ويشير جولدمان إلى أنه على مدى الأشهر القليلة الماضية، أدى اتساع نطاق النمو العالمي في البداية إلى تعزيز انتشار أوسع في أداء سوق الأسهم ومكاسب الأصول الدورية.

ولكن في حين أن هذا الاتجاه ساهم في زيادة العائدات، إلا أنه عمل في الوقت نفسه على كبح قوة الدولار الأمريكي.

“مع تحول التركيز إلى التضخم الأمريكي الأكثر ثباتًا – والسياسة “الحقيقية” الأكثر صرامة – فقد شكل هذا أول تحدٍ حقيقي لأسواق الأسهم منذ ما يقرب من ستة أشهر، في حين أدى أيضًا إلى إبراز “الاستثناء” الأمريكي وأخيرًا إشعال موضوعات “الاختلاف” بين الولايات المتحدة. وقال الاستراتيجيون في بنك جولدمان ساكس في مذكرة: “وغيرها من الاقتصادات الكبرى”.

ومع تسليط الضوء على المخاطر الجيوسياسية، أقر الاستراتيجيون بأن تعقيد بيئة المخاطر الحالية قد زاد.

وعلى الرغم من ذلك، يحتفظ جولدمان بوجهة نظر مفادها أن تخفيف التضخم المتوقع “من المرجح أن يتأخر ولم يتم تدميره”.

ولهذا السبب، يتوقع الاستراتيجيون أن تعود خلفية الأسهم البناءة إلى الظهور تدريجياً بمرور الوقت.

وأشاروا إلى أنه “ولكن حتى بعد تعديل كبير لأسعار الفائدة في السوق، نعتقد أن السوق لا يزال عرضة لخطر أن تؤدي المزيد من أخبار التضخم الصعبة إلى جانب الاقتصاد الأمريكي القوي إلى فقدان الأسواق الثقة في دورة تخفيف ممتدة”.

وأضاف الاستراتيجيون: “ونعتقد أن المحفزات على المدى القريب لتهدئة تلك المخاوف ليست واضحة بعد”.

ونتيجة لذلك، في حين يرى جولدمان فرصة محتملة لتبني موقف أكثر عدوانية بشأن الأسهم في الأسابيع المقبلة، إلا أنه يظل حذرًا بشأن الانخراط في أسواق الأسعار من مركز طويل بسبب النمو الاسمي القوي.

وأشار الاستراتيجيون إلى: “ما زلنا نتوقع فروق أسعار الفائدة الأمريكية على نطاق أوسع مقابل اقتصادات الدول المتقدمة الأخرى ونحب الحماية التي يوفرها الاتجاه الصعودي للدولار الأمريكي”.