من هو صانع المنازل رقم واحد في مؤشر FTSE 100؟
[ad_1]
في 7 فبراير، مؤشر فوتسي 100‘س تطورات بارات (LSE:BDEV) فاجأت سوق الأسهم بإعلانها أنها تخطط لشراء منافستها الأصغر، إعادة ترتيب.
ستؤدي الصفقة إلى إنشاء المُنشئ الأكثر قيمة في الفهرس. في الوقت الحاضر، ينتمي هذا العنوان إلى تايلور ويمبي (بورصة لندن: TW.).
ولكن ما الذي من شأنه أن يجعل الاستثمار أفضل على المدى الطويل؟ أو في ضوء الانكماش الحالي في سوق الإسكان، هل سيكون من الأفضل الابتعاد عن كليهما؟
الخيار 1
وكان إعلان بارات مصحوبًا بنتائج قاتمة للأشهر الستة المنتهية في 31 ديسمبر 2023.
وتتوقع ما يصل إلى 14000 عملية استكمال خلال السنة المنتهية في 30 يونيو 2024 (السنة المالية 2024) – أي أقل بنسبة 15% من متوسط السنة المالية 2019 إلى السنة المالية 23.
ولكن أكثر ما يقلقني هو الانخفاض الكبير في هامش الربح الإجمالي إلى 16٪. مقارنة بنسبة 25% خلال الأشهر الستة حتى 31 ديسمبر 2021.
يُترجم الانخفاض بمقدار تسع نقاط مئوية إلى انخفاض هائل قدره 27 ألف جنيه إسترليني في إجمالي الربح لكل منزل. ومن الواضح أن التضخم يعيث فسادا.
مع ارتفاع متوسط سعر البيع (ASP) بنسبة 57%، تصف Redrow نفسها بأنها “بناء منزل متميز“.
الأكبر ليس بالضرورة الأفضل، ولكن المجموعة الموسعة ستغطي جميع نقاط السعر وسيكون لها انتشار جغرافي أوسع. وهذا من شأنه أن يساعد في حمايته بشكل أفضل ضد الانكماش المستقبلي.
ومن المأمول أن يتم تحقيق وفورات في التكاليف السنوية المستمرة بقيمة 90 مليون جنيه إسترليني في غضون ثلاث سنوات.
لكن من غير الواضح بالنسبة لي ما الذي يعتبر تقييمًا مناسبًا للمجموعة بعد الاندماج.
وانخفضت أسهم بارات بنسبة 5.7٪ في يوم الإعلان. ارتفع سعر Redrow بنسبة 15٪.
يقول البيان الصحفي إن الصفقة تقدر قيمة الشركة الأصغر بمبلغ 2.5 مليار جنيه إسترليني، ولكن حتى مع القفزة في سعر سهمها، تبلغ القيمة السوقية حاليًا 2.2 مليار جنيه إسترليني.
وإلى أن يصبح الوضع أكثر وضوحا، لا أريد الاستثمار في بارات (أو ريدرو).
الخيار 2
قام تايلور ويمبي ببناء 10848 منزلًا في عام 2023. وهذا أقل بنسبة 16٪ من متوسطه في الفترة 2019-2023.
لم تقدم أي توقعات لعام 2024. ولكن في 31 ديسمبر 2023، بلغ دفتر طلباتها 1.77 مليار جنيه إسترليني (6999 منزلًا). وهذا يعني أن مبيعاتها الآجلة تعادل 64% من إجمالي المشاريع المكتملة في عام 2023.
على الرغم من انخفاض هامشها، إلا أنها لم تنخفض بقدر هامش بارات. لكن متوسط سعر البيع (ASP) الخاص به أعلى، لذا قد يستغرق الأمر وقتًا أطول للعودة إلى أحجام المبيعات السابقة.
لم تعلن بعد عن أرباحها النهائية للسنة المالية 2023، ولكن إذا تمت زيادتها بنفس المبلغ مثل مدفوعاتها المؤقتة، فسيبلغ عائد السهم حاليًا 6.6٪.
خفضت شركة Barratt أرباحها المؤقتة بنسبة 56%، لذلك من الصعب معرفة عائدها الحالي.
كما يبدو أن تايلور ويمبي أفضل في تسويقه. يبدو موقعها الإلكتروني أكثر احترافية ومليء بالحوافز لتشجيع المشترين.
الخيار 3
وتعتمد الحجة لصالح تجنب الشركتين على الاعتقاد بأن سوق الإسكان لن يتعافى.
لكنني لا أشارك هذا التشاؤم.
ويتوقع بنك إنجلترا أن يبدأ في خفض سعر الفائدة الأساسي قريبًا، ربما في وقت مبكر من شهر يونيو. ومن المتوقع أن يبدأ اقتصاد المملكة المتحدة في النمو مرة أخرى. وينبغي لكل منهما أن يعمل على تحسين القدرة على تحمل تكاليف الرهن العقاري.
ومن المحتمل أيضًا إجراء انتخابات في عام 2024. وتعهدت الأحزاب الرئيسية بإصلاح نظام التخطيط، الذي أدى إلى تباطؤ بناء المنازل الجديدة في السنوات الأخيرة.
بالتفكير، إذا لم أتعرف على صناعة البناء في المملكة المتحدة من خلال حصتي فيها البرسيمونسأكون سعيدًا بتولي منصب في تايلور ويمبي.
[ad_2]
