يعتقد بعض المحللين أن أسهم رولز رويس قد ترتفع، حتى بعد مكاسبها بنسبة 192% في 12 شهرًا
مصدر الصورة: صور غيتي
عندما نظرت لأول مرة رولزرويس (LSE:RR) في وقت سابق من العام، اعتقدت أنها مبالغ فيها بشكل كبير. ما زلت أعتقد أن الأمر قد يكون كذلك، لكن بعض خبراء الصناعة يعتقدون أن الأسهم قد ترتفع.
لذلك، قررت أن ألقي نظرة على الإيجابيات التي تقدمها الشركة وأزنها بمزيد من التفصيل مقابل مخاطر التقييم التي لاحظتها سابقًا.
المحركات النفاثة والدفاع والقوة
رولز رويس هي شركة رائدة في مجال الطيران والدفاع والقوة. ومع ذلك، فإن المحرك الرئيسي لإيراداتها هو توريد المحركات النفاثة للطائرات التجارية. ولذلك، فإن الكثير من إيرادات الشركة تعتمد بشكل كبير على صناعة السفر التجاري.
المنظمة هي واحدة من أربع شركات مصنعة رئيسية للمحركات النفاثة، والمصنعون الرئيسيون الآخرون هم جنرال إلكتريك الفضاء, زعفرانوبرات آند ويتني (المملوكة لشركة آر تي إكس).
يمكن القول أنه من الصعب جدًا ظهور منافسين جدد. وفي نهاية المطاف، فإن تطوير المحركات النفاثة ليس بالأمر الرخيص ويتطلب جميع الاتصالات المناسبة والسمعة المرتبطة بها.
2024 تبدو مشرقة
وتتوقع الشركة هذا العام أن تزيد أرباحها التشغيلية بنسبة 16.5% اعتبارًا من عام 2023. وتتوقع أيضًا أن ينمو تدفقها النقدي الحر بنسبة 50%. هذه بعض الأرقام الواعدة للغاية.
وتأتي هذه التوقعات بعد الأداء القوي المذهل الذي حققته شركة رولز رويس العام الماضي عندما نمت إيراداتها بنسبة 21%، وارتفعت أرباحها التشغيلية بنسبة 143%.
أملي للشركة هو أن تتمكن من تجسيد قطاعات الدفاع والقوة بشكل أكبر. إذا تمكنت من جعل هذه الأمور مقنعة تقريبًا مثل أعمالها في مجال المحركات النفاثة، فأعتقد أن الفرصة طويلة المدى هنا يمكن أن تكون قابلة للتطبيق.
لكن العنصر الحقيقي الذي أثار حماسة المستثمرين في الوقت الحالي هو تركيز الشركة الجديد على الكفاءة بعد الوباء. لقد قام بالتأكيد بعمل جيد في التعافي، لذا دعونا نرى ما إذا كان بإمكانه الاستمرار في النمو الآن بعد أن عاد للوقوف على قدميه.
إنه التقييم الذي أشعر بالقلق بشأنه
يعتقد بعض الناس أن شركة رولز رويس تباع بسعر رخيص لأن نسبة السعر إلى الأرباح أقل في الوقت الحالي مما كانت عليه خلال العقد الماضي.
ولكن هناك طريقة أخرى للنظر إلى الأرباح والتي تأخذ في الاعتبار ما يسمى بالعناصر غير المتكررة. هذه هي الأرباح التي تحدث لمرة واحدة، مثل بيع الأصول.
أعتقد أن شركة رولز رويس قد تتطلع إلى تحقيق أرباح أعلى في الوقت الحالي بسبب “فترة الكفاءة”، حيث من المحتمل أن تبيع أصولها غير الفعالة. سيؤدي ذلك إلى جعل تقييمها أكثر جاذبية لفترة من الوقت من خلال جعلها تبدو وكأنها تتمتع بأرباح أعلى.
مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) لن تأخذ في الاعتبار هذا الأمر. لذلك، قد ينجرف المستثمرون قليلاً في تحقيق الأرباح التي لن تتكرر. لا أعتقد أن السوق قد قام بتسعير هذا في تقييم الأسهم بشكل صحيح.
هل سيستمر الحشد؟
أعتقد أن تقييم رولز رويس بالنسبة لمعظم المستثمرين هش ويصعب تقييمه.
ربما في وقت سابق من العام، ربما تكون الأسهم قد قدمت قيمة كبيرة كعملية تحول. بعد كل شيء، كانت الشركة في حالة يرثى لها خلال أزمة فيروس كورونا (كوفيد-19)، ويبدو أن الرئيس التنفيذي الجديد يقوم بعمل جيد.
لكن في الوقت الحالي، أعتقد أن الأمر محفوف بالمخاطر. في أحسن الأحوال، هو بسعر الكمال، إذا لم يكن مبالغا فيه، في رأيي. أعتقد أنه عندما تستقر فترة الكفاءة، قد يفقد المستثمرون بعض حماسهم تجاه رولز رويس. وبعد ذلك، قد ينخفض السعر. لذا، أنا لا أشتريه الآن.
