يبلغ عائد سهم FTSE 250 هذا 9.9٪. وقت الشراء؟

يمكن أن تكون الأسهم ذات العائد المرتفع جذابة. ولكن ما إذا كنت أعتقد أنها كذلك أم لا يعتمد جزئياً على استدامة العائد ــ وأيضاً التقييم الذي يشير إليه سعر السهم ضمناً. لقد قمت مؤخرًا بتقييم بعض إيجابيات وسلبيات إضافة ملف مؤشر فوتسي 250 المخزون إلى ISA الخاص بي الذي ينتج 9.9٪.

وهذا يعني أنه مقابل كل 1000 جنيه استرليني استثمرته الآن، آمل أن أحصل على ما يقل قليلاً عن 100 جنيه إسترليني من الأرباح كل عام.

ومع ذلك، فإن ما إذا كان هذا سيحدث في الممارسة العملية، سيعتمد على ما يحدث في المستقبل مع أرباح الشركة. لا توجد أرباح مضمونة على الإطلاق، بعد كل شيء.

أخصائي الخدمات المالية

شركة FTSE 250 المعنية هي abrdn (LSE:ABDN)، مزود الخدمات المالية.

ومع انخفاض أسعار الأسهم بنسبة 30% على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية وحدها، و47% على مدى خمس سنوات، فمن الواضح أن الحي المالي لديه مخاوف بشأن جاذبية الشركة.

على الجانب الإيجابي، تتمتع abrdn بعلامة تجارية مشهورة (على الرغم من أنها علامة تجارية أعتقد أن قيمتها قد انخفضت مع الإزالة الغريبة لمعظم حروف العلة)، وقاعدة عملاء كبيرة وتعمل في سوق أتوقع أن أرى فيه ارتفاعًا كبيرًا – الطلب على المدى.

وعلى الرغم من ذلك، فمن المؤكد أن الشركة تواجه تحديات. على سبيل المثال، انخفضت الإيرادات خلال العامين الماضيين على التوالي.

ومما يثير القلق أيضًا، أنه بالنظر إلى صافي دخل الشركة في السنوات الأخيرة، كانت هناك بعض التقلبات الدراماتيكية. وشهدت بعض السنوات خسائر كبيرة.

وهذا يثير تساؤلات حول مدى نجاح الشركة في ترجمة أصولها التجارية إلى أداء مالي.

هل يمكن للأرباح البقاء على قيد الحياة؟

في العام الماضي، على سبيل المثال، حققت الشركة المدرجة في مؤشر FTSE 250 أرباحا بعد خصم الضرائب بلغت 12 مليون جنيه استرليني فقط.

ماذا يعني ذلك بالنسبة لاستدامة الأرباح؟

يمكن القول أن الأرباح ليست الشيء الرئيسي الذي يجب النظر إليه. إنها إجراء محاسبي، ولكن يتم تمويل توزيعات الأرباح بشكل أساسي من التدفقات النقدية. في كثير من الأحيان، يمكن أن يكون النظر إلى التدفقات النقدية للشركة أكثر إفادة حول مدى تغطية الأرباح بشكل جيد من النظر إلى أرباحها.

ولكن هنا مرة أخرى، كانت الصورة غير متسقة.

في الواقع، صورة التدفق النقدي الحر لشركة abrdn ليست غير متسقة فحسب، بل إنها مثيرة للقلق إلى حد ما. تتمتع الشركة بنقاط قوة، لكنها شهدت في بعض السنوات الأخيرة خروج مبالغ نقدية كبيرة من الباب بدلاً من دخولها.

تم تخفيض توزيعات الأرباح السنوية للسهم بمقدار الثلث تقريبًا في عام 2020.

منذ ذلك الحين تم الحفاظ عليه. ولكن نظراً للأداء التجاري غير المتسق، فإنني أشعر بالقلق إزاء استدامة أرباح الشركة المدرجة على مؤشر فاينانشيال تايمز 250 على المدى المتوسط.

لا توجد خطط للشراء

ومن الواضح أن الإدارة تدرك أنها تواجه تحديات.

تقوم الشركة بخفض التكاليف والأهداف “لاستعادة أعمالنا بشكل مستدام إلى مستوى أكثر قبولا من الربحية“. شهد الربع الأول تدفقات صافية إيجابية، مما يعني أن العملاء يستثمرون أموالاً أكثر مما يأخذون.

ولكن من الواضح أن هناك الكثير من العمل الذي يتعين القيام به، ويبقى أن نرى كيف سيتم ذلك. لذلك، في الوقت الحالي، لن أقوم بالشراء، على الرغم من عائد الأرباح الجذاب.