لماذا تعتبر الهوامش الدقيقة مهمة بالنسبة لسعر سهم Tesla
[ad_1]
مصدر الصورة: صور غيتي
ال تسلا (NASDAQ:TSLA) شهد سعر السهم شهر أبريل حافلًا بالأحداث. أدى الانخفاض في عمليات التسليم والمجموعة الضعيفة من النتائج للربع الأول (الربع الأول 24) إلى بعض الانخفاضات الحادة. تسببت أخبار قرار إيلون ماسك بإقالة فريق “Supercharger” بأكمله في الشركة في مزيد من الخسائر. لكن رحلته إلى الصين، والتي يبدو أنها مهدت الطريق لاستخدام تكنولوجيا القيادة الذاتية للشركة في البلاد، رفعت سعر سهمها إلى الأعلى.
سيعرف المستثمرون ذوو الخبرة أن التقلبات قصيرة المدى في قيمة الشركة لا علاقة لها بالموضوع إلى حد كبير. ما يهم حقا هو آفاقها على المدى الطويل. وإحدى المشكلات التي أعتقد أنها بحاجة إلى حل هي انخفاض هامش الربح الإجمالي للسيارات للشركة.
السفر في الاتجاه الخاطئ
كما يوضح الرسم البياني أدناه، انخفض هذا من 29.7% في الربع الأول من العام 22، إلى 15.6% في الربع الأول من العام 24. وقد انخفض بسبب سلسلة من التخفيضات القوية في الأسعار والتضخم بعد الوباء.
ومع ذلك، على عكس معظم منافسيها، تعلن تيسلا عن نفقاتها على البحث والتطوير (R&D) ضمن النفقات العامة. وهذا يعني أنه يقع خارج حساب الربح الإجمالي. بالطبع، لا يؤثر ذلك على النتيجة النهائية للشركة ولكنه يعني أن هامشها مبالغ فيه عند مقارنته ببعض الشركات المصنعة الأخرى، بما في ذلك معقل و مجموعة فولكس فاجن.
لا يتعلق كل ما تنفقه شركة تسلا على البحث والتطوير بأعمالها المتعلقة بالسيارات. ولكن إذا افترضنا أن نسبة 50% مخصصة للسيارات، فسيتم خصم 3.3 نقطة مئوية أخرى من هامشها في الربع الأول من عام 2024، إذا غيرت تقاريرها عن التكاليف.
شركة تصنيع سيارات أم شركة تكنولوجيا؟
وفي عام 2022، قال ماسك على تويتر: “إن Tesla هي شركة برمجيات بقدر ما هي شركة أجهزة، سواء في السيارة أو في المصنع. هذا ليس مفهوما على نطاق واسع“.
يرى القائد صاحب الرؤية أن المركبات ذاتية القيادة هي المستقبل ويعتقد أن ترخيص تكنولوجيا القيادة الذاتية الخاصة به – المدفوعة عن طريق الاشتراك الشهري – سيحسن هامشها بشكل كبير.
في الواقع، ليس من غير المألوف لشركات البرمجيات أن يكون لديها هوامش ربح تزيد عن 80%. وتعد رؤية ماسك لمستقبل هامشي مرتفع أحد الأسباب وراء زيارته الأخيرة للصين. وإذا تمكن من إقناع الصينيين بأن المركبات ذاتية القيادة هي المستقبل، فقد يتبعه الآخرون.
في مايو 2023، سُئل ماسك عن كيفية تأثير الذكاء الاصطناعي على الشركة. هو قال: “سيكون الأمر مثل بيع السيارات مقابل هوامش برمجية، لأنها في الحقيقة برمجيات. وهكذا، فبدلاً من الحصول على هوامش بنسبة 25% على سبيل المثال، قد تصل إلى 70% أو أكثر.“
ليس سهلا كما يبدو
في السوق التنافسية، من الصعب زيادة الهوامش. الحل الأكثر وضوحًا على المدى القصير هو رفع الأسعار، لكن شركة تسلا خفضت هذه الأسعار مؤخرًا لمكافحة انخفاض المبيعات. وقد قامت الشركة بالفعل بنقل بعض إنتاجها إلى الصين حيث تكون تكاليف التصنيع أرخص.
وبالنظر إلى المستقبل، فإن الانتقال إلى مجال البرمجيات لن يكون سريعًا. هناك كل أنواع العقبات التكنولوجية والقانونية والتنظيمية التي يجب التغلب عليها قبل أن تصبح السيارات الآلية حقيقية على طرقاتنا.
لكن شيئًا واحدًا تعلمته عن تسلا، وماسك على وجه الخصوص، هو أنهم أثبتوا مرارًا وتكرارًا خطأ المشككين. يستثمر الكثيرون في الشركة لأنهم يثقون برئيسها التنفيذي الملهم. وأنا متأكد من أنهم يأملون أن يكون انخفاض هامش الشركة بمثابة نقطة مؤقتة على الطريق الطويل لتصبح شركة برمجيات.
[ad_2]
