يدفع سهم FTSE 100 هذا عائد أرباح بنسبة 9.8٪!

ال مؤشر فوتسي 100موطن لمجموعة واسعة من الشركات التي تدفع أرباحًا. لكن، مجموعة فينيكس القابضة (LSE:PHNX) يرتدي حاليًا التاج لأعلى مستوى من مدفوعات المساهمين هذا الشهر. عند نسبة 9.8%، من المفترض أن يحصل المساهمون على عوائد مضاعفة من الأرباح وحدها.

من المؤكد أن هذا يبدو جيدًا جدًا لدرجة يصعب تصديقها. ومع ذلك، بعد البحث بشكل أعمق قليلاً، قد يكون هذا المحصول السخي موجودًا ليبقى. دعونا نلقي نظرة فاحصة.

عملاق التأمين الصاعد

عندما يتعلق الأمر بالتأمين على الحياة، فإن قادة الصناعة يحبون ذلك أفيفا و القانونية والعامة سيطرت تاريخياً على الفضاء. ومع ذلك، فقد ظل حجم مجموعة فينيكس ينمو بشكل مطرد وهادئ على الرغم من المنافسة الشرسة.

واليوم، تمتلك الشركة 283 مليار جنيه إسترليني من الأصول الخاضعة للإدارة. ولا يزال هذا المبلغ ضئيلًا مقارنة بمبلغ 1.16 تريليون جنيه إسترليني لشركة Legal & General. ولكن بالنظر إلى أن هذا الرقم كان يبلغ 68.6 مليار جنيه إسترليني فقط قبل 10 سنوات، فقد قامت شركة فينيكس بتوسيع أعمالها بشكل كبير.

فكيف فعلت ذلك؟ وكانت الاستراتيجية بسيطة بشكل مدهش. ركزت الإدارة على الحصول على وثائق تأمين على الحياة كبيرة ولكن زائدة عن الحاجة في نهاية المطاف والسماح لها بالعمل. وكانت النتيجة تدفقات نقدية وافرة مع الحد الأدنى من المدفوعات للعملاء.

وفي عام 2023، حققت الشركة ما يزيد قليلاً عن ملياري جنيه إسترليني نقدًا، وهو ما يتجاوز المبلغ المتوقع في البداية وهو 1.8 مليار جنيه إسترليني. وتظل المجموعة في طريقها لتحقيق 4.4 مليار جنيه إسترليني أخرى بحلول عام 2026. وفي الوقت نفسه، تهدف فينيكس إلى توفير 250 مليون جنيه إسترليني من المدخرات السنوية.

وغني عن القول أن رؤية توليد نقدي كبير مقترنًا بربحية أعلى يعد علامة مشجعة على استدامة توزيع الأرباح. كما أن الإدارة تجعل توزيعات الأرباح أولوية في استراتيجية تخصيص رأس المال. ولهذا السبب فإن العائد اليوم البالغ 9.8% يبدو وكأنه فرصة جذابة، في رأيي.

ما الخطأ الذي يمكن أن يحدث؟

على الرغم من الأداء التشغيلي القوي القادم من هذه المؤسسة، فإن Pheonix أيضًا عند مفترق طرق. سيتنحى المدير المالي راكيش ثاكرار هذا العام. لقد عمل مع الشركة منذ عام 2001 وكان العقل المدبر وراء استراتيجية الاندماج والاستحواذ التي أوصلت الشركة إلى مؤشر FTSE 100.

يبدو أن استراتيجية المجموعة التاريخية التي تركز على الاستحواذ بدأت تفقد قوتها الآن بعد أن نمت شركة Pheonix إلى نطاق أوسع بكثير. ولذلك تنشر الإدارة استراتيجية جديدة لجعلها أقل اعتمادًا على عمليات الاستحواذ الباهظة الثمن من خلال بناء أعمال جديدة بشكل عضوي.

إنه تغيير كبير في الوتيرة مقارنة بكيفية إدارة الشركة على مدار العشرين عامًا الماضية. ومع ذلك يأتي عدم اليقين المفهوم.

ومن السابق لأوانه معرفة ما إذا كان هذا التغيير في الاتجاه سيكون النجاح الذي تتوقعه الإدارة. ومع ذلك، نظرا لارتفاع تكلفة الديون في عام 2024، يبدو ذلك حكيما على الورق. مثل العديد من شركات التأمين، كانت أسعار الفائدة المرتفعة بمثابة سيف ذو حدين بالنسبة لشركة فينيكس.

وتؤدي العوائد المرتفعة على الديون الحكومية إلى توليد عوائد أكبر على محفظتها الاستثمارية. ولكنه أدى أيضًا إلى زيادة حجم رأس المال التنظيمي الذي تحتاج المجموعة إلى الاحتفاظ به. وهذا الأمر قيد يديها إلى حد ما في استكشاف فرص جديدة للنمو، خاصة في ضوء قروضها المستحقة من عمليات الاستحواذ.

إنها مشكلة تدركها الإدارة تمامًا. وقد تمكنت بالفعل من خفض التزاماتها بمقدار 250 مليون جنيه إسترليني هذا العام حيث تهدف إلى خفض نسبة الرافعة المالية من 36٪ إلى 30٪ بحلول عام 2026. كل هذا يعني أن فينيكس لديها مخاطرها. ولكن مع تداول سعر السهم على ما يبدو بسعر مخفض، فهي شركة سألقي نظرة فاحصة عليها بالتأكيد.