التضخم في منطقة اليورو يتراجع على غير المتوقع مما يعزز احتمالات خفض أسعار الفائدة بواسطة رويترز

بقلم بالاز كوراني

فرانكفورت (رويترز) – انخفض التضخم في منطقة اليورو على غير المتوقع الشهر الماضي، مما عزز مبررات بدء البنك المركزي الأوروبي في خفض تكاليف الاقتراض من مستويات قياسية مرتفعة.

تباطأ نمو أسعار المستهلك في الدول العشرين التي تستخدم عملة اليورو إلى 2.4% في مارس من 2.6% في الشهر السابق، متحديًا التوقعات بمعدل ثابت حيث أدت أسعار المواد الغذائية والطاقة والسلع الصناعية إلى انخفاض الرقم الرئيسي.

أظهرت بيانات من وكالة الإحصاء التابعة للاتحاد الأوروبي يوم الأربعاء أن التضخم الأساسي، الذي يراقبه البنك المركزي الأوروبي عن كثب لقياس مدى متانة ضغوط الأسعار، انخفض إلى 2.9٪ من 3.1٪، ليأتي أقل من التوقعات البالغة 3.0٪.

سيكون القلق الوحيد المحتمل للبنك المركزي الأوروبي هو أن تضخم الخدمات ظل ثابتًا عند 4.0٪ منذ أشهر، مما يشير إلى أن نمو الأجور السريع نسبيًا يبقي الأسعار في القطاع تحت ضغط مستمر.

كان التضخم يسير في مسار هبوطي ثابت منذ أكثر من عام، لكنه انخفض بسرعة أكبر منذ الخريف الماضي مما توقعه الكثيرون، مما حول النقاش إلى متى ومدى سرعة قيام البنك المركزي الأوروبي بإلغاء الزيادات القياسية في أسعار الفائدة.

ومن المتوقع أن يعترف البنك المركزي في اجتماعه الأسبوع المقبل بتحسن التوقعات، لكن من غير المرجح أن يخفض صناع السياسة أسعار الفائدة على الفور، بعد أن أشاروا مرارًا وتكرارًا إلى يونيو باعتباره الاجتماع الحاسم التالي لوضع السياسة.

ولهذا السبب لا يرى المستثمرون أي فرصة تقريبًا للخفض في 11 أبريل، لكنهم قاموا بتسعير الخطوة بالكامل لشهر يونيو، تليها خطوتين أو ثلاث خطوات أخرى في وقت لاحق من هذا العام.

وكان البنك المركزي الأوروبي حذرا في البدء في تخفيف السياسة لأنه يتوقع فقط عودة التضخم إلى هدفه البالغ 2٪ في العام المقبل، حتى مع أن بعض المتنبئين في القطاع الخاص يتخذون وجهة نظر أكثر اعتدالا، ويتوقعون أن يصل المعدل الرئيسي إلى حوالي 2٪ بحلول هذا الخريف.

قال البنك المركزي الأوروبي إنه يحتاج إلى رؤية بيانات الأجور الأساسية من الجزء الأول من العام قبل أن يتبنى سياسة تيسير مريحة. ويخشى بعض صناع السياسات أيضاً أن يؤدي التحرك بعيداً قبل أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في خفض أسعار الفائدة إلى نتائج عكسية، لأن الخفض من شأنه أن يضعف اليورو ويعزز التضخم المستورد.

وشهدت الأجور نمواً سريعاً نسبياً في الأرباع الأخيرة، لكن وتيرة النمو تتباطأ، ولا يزال العمال يستعيدون ببطء القوة الشرائية الحقيقية التي فقدوها بسبب عدة سنوات من التضخم السريع.

ومع ذلك، لا تزال البطالة عند مستوى قياسي منخفض عند 6.5%، حسبما أظهرت بيانات يوروستات منفصلة يوم الأربعاء، مما يشير إلى أن سوق العمل لا يزال متشددًا بشكل استثنائي.

ورغم أن أسعار النفط تزايدت بشكل مطرد منذ بداية العام، إلا أن الأسعار الحاسمة لا تزال منخفضة بعد شتاء معتدل على نحو غير معتاد، مما يشير إلى مخاطر معتدلة ولكن لا يزال من الممكن التحكم فيها من تكاليف الطاقة في الأشهر المقبلة.

وفي الوقت نفسه، يرى صناع السياسة الحمائميون أن النمو الاقتصادي أصبح الآن ضعيفًا بشكل استثنائي حيث ظلت منطقة اليورو تتجنب الركود لمدة ستة أرباع الآن.

وهذا من شأنه أن يضعف القدرة التسعيرية للشركات وبالتالي يخفف من ضغوط الأسعار، وبالتالي فإن البنك المركزي الأوروبي قادر على تخفيف القيود، خاصة وأن انخفاض أسعار السلع الأساسية يساعد أيضاً في كبح التضخم.

وفي حين أن البنك المركزي الأوروبي لم يستقر بعد على المدى الذي يمكن أن تنخفض فيه أسعار الفائدة، يبدو أن معظمهم متفقون على أن سعر الفائدة على الودائع، الذي يبلغ الآن 4٪، سيقيد النمو على الأقل حتى يصل إلى 3٪، وبالتالي فإن التخفيضات الأولية تتعلق بتخفيف القيود أكثر من توفيرها. التحفيز.