هل تعتبر أسهم الوطنية للشبكة صفقة رابحة بعد تراجعها 15%؟

الشبكة الوطنية (LSE: NG.) تراجعت الأسهم في الأسابيع الأخيرة. وبالعودة إلى منتصف شهر مايو، كان يتم تداولهم بحوالي 1050 بنسًا. ومع ذلك، فهي تقترب اليوم من 890 بكسل.

هل هم صفقة رابحة بعد هذا السقوط الكبير؟ لنلقي نظرة.

انخفاض سعر السهم

سبب الانخفاض هو أنه في 23 مايو، أعلنت شركة National Grid عن إصدار حقوق مكتتبة بالكامل بقيمة 7 مليارات جنيه إسترليني لتمويل خططها الاستثمارية.

الطريقة التي سيتم بها ذلك هي أن المستثمرين الحاليين سيكونون قادرين على شراء سبعة أسهم مقابل كل 24 سهمًا يمتلكونها (بسعر 645 بنسًا). بشكل أساسي، سيؤدي هذا إلى زيادة عدد الأسهم بحوالي 29٪، مما يقلل من ربحية السهم (EPS) وأرباح الأسهم لكل سهم.

والآن، فإن الانخفاض الكبير في سعر السهم هنا قد صدم العديد من المستثمرين. في الماضي، كانت أسهم National Grid معروفة بتقلباتها المنخفضة.

ومع ذلك، فأنا لست مندهشًا تمامًا من مسألة الحقوق. قبل بضعة أسابيع فقط، لاحظت أن شبكة الكهرباء الحالية التابعة لشركة National Grid قد لا تكون قادرة على التعامل مع الطلب الإضافي المرتبط بمراكز البيانات والذكاء الاصطناعي (AI) في السنوات المقبلة.

“قد تضطر الشركة إلى ترقية بنيتها التحتية. قد يكون هذا مكلفًا،“كتبت في ذلك الوقت.

ومن الجدير بالذكر أنه في وقت سابق من هذا العام، قال الرئيس التنفيذي للشركة، جون بيتيجرو، إن الشبكة أصبحت مقيدة، وأن “عمل جريء“كانت هناك حاجة لإنشاء شبكة قادرة على التعامل مع الطلب المتزايد.

لذلك، بعد فوات الأوان، كانت هناك بعض الدلائل على أن هذا النوع من الأشياء يمكن أن يحدث.

صفقة الآن؟

بعد الإعلان عن إصدار حقوق الأولوية، نحتاج إلى إجراء بعض الحسابات لمعرفة ما إذا كانت الأسهم رخيصة أم لا.

في السنة المالية الماضية (المنتهية في 31 مارس)، حققت شركة National Grid أرباحًا أساسية قدرها 78 بنسًا. وعن هذه السنة المالية جاء: “نتوقع أن تكون ربحية السهم الأساسية متماشية على نطاق واسع مع ربحية السهم الأساسية لعام 2023/24 بمجرد تعديلها من خلال عدد الأسهم المجانية الصادرة كجزء من إصدار الحقوق.“.

لذا، إذا قمنا بتعديل الرقم 78 بنسًا لمراعاة إصدار الحقوق، فيجب أن يكون ربحية السهم هذا العام حوالي 60.4 بنسًا. بسعر السهم اليوم البالغ 890 بنسًا، فإن ذلك يضع السهم على نسبة سعر إلى ربح تبلغ حوالي 14.7.

عند هذا المضاعف، لا أعتقد أن الأسهم رخيصة بشكل خاص. لكنها ليست باهظة الثمن أيضًا.

الأرباح الجديدة

ماذا عن الأرباح؟ حسنًا، بالنسبة للسنة المالية 2023/2024، قامت شركة National Grid “بإعادة تحديد” مدفوعاتها إلى 58.52 بنسًا.

وبالنظر إلى المستقبل، قالت إنها ستهدف إلى زيادة توزيعات الأرباح حسب تضخم مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة بعد إعادة الأساس، بعد الأخذ في الاعتبار الأسهم الجديدة الصادرة.

وبافتراض أن التضخم يبلغ حوالي 3٪، فإن الأرباح الجديدة يمكن أن تصل إلى حوالي 46.7 بنسًا للسهم الواحد. وبسعر السهم اليوم، يعادل ذلك عائدًا يبلغ حوالي 5.2٪.

وجهة نظري

وبجمع كل هذا معًا، لا أرى أن أسهم National Grid تعتبر صفقة رابحة عند المستويات الحالية. ولكن مع عائد يزيد عن 5%، أعتقد أن لديهم القدرة على أن يكونوا استثمارًا قويًا.

في حين أن الشركة لا تتوقع نموًا كبيرًا في الأرباح خلال هذه السنة المالية، إلا أنها تفكر في نمو بنسبة 6-8٪ سنويًا في السنوات القليلة المقبلة. وهذا يمكن أن يعزز سعر السهم.

تجدر الإشارة إلى أن هناك بعض المخاطر السياسية/عدم اليقين هنا. ليس لدينا فقط انتخابات عامة في المملكة المتحدة، ولكن هناك الانتخابات الأمريكية في وقت لاحق من العام.

مع أخذ كل الأمور بعين الاعتبار، أعتقد أن الأسهم تبدو جذابة إلى حد معقول اليوم.