شرح-ما هي التكتيكات اليابانية القائمة على التدخل الأخير المشتبه به؟ بواسطة رويترز
[ad_1]
طوكيو (رويترز) – يشتبه في أن اليابان تدخلت في سوق الصرف الأجنبي لدعم الين في عدة مناسبات هذا الشهر، مما يسلط الضوء على انزعاجها من الألم الذي يلحقه انخفاض العملة بالأسر بسبب ارتفاع تكلفة الواردات.
في حين أن السلطات لم تؤكد ما إذا كانت قد تدخلت، فإن ما يلي يوضح تكتيكات التدخل في طوكيو وما يمكن أن تعنيه هذه الخطوة بالنسبة للسياسة النقدية في اليابان:
لماذا تدخلوا؟
وكان الين قد وصل إلى أدنى مستوياته في 38 عاما عند 160 ين للدولار قبل جولة التدخل المشتبه بها، مما جعل صناع السياسات قلقين بشكل متزايد من أن ارتفاع تكاليف الواردات قد يضر الاستهلاك الخاص الضعيف.
ويؤثر ضعف الين بالفعل على معدلات تأييد رئيس الوزراء فوميو كيشيدا قبل سباق قيادة الحزب الحاكم المتوقع في سبتمبر.
وكان من شأن ترك انخفاض الين دون مراقبة أن يخاطر بإعطاء الأسواق انطباعًا بأن طوكيو ستغض الطرف عن تحركات المضاربة التي لا تتماشى مع الأساسيات.
ما هو المختلف هذه المرة؟
وخلافاً لنوبات التدخل السابقة التي جاءت عادة في خضم انخفاضات حادة في قيمة الين، فإن التدخل المشتبه به في الحادي عشر من يوليو/تموز جاء عندما كان الدولار ينزلق بالفعل في رد فعل لبيانات التضخم الضعيفة في الولايات المتحدة.
ويشير هذا إلى أن طوكيو حاولت اغتنام اللحظة التي كان فيها اتجاه السوق يتحرك بالفعل لصالح الين. كما أن تزايد احتمالات خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة في الأمد القريب من شأنه أن يسمح لليابان بالقول إن المزيد من انخفاض الين مقابل الدولار لا يعكس الأساسيات، وهو ما يبرر التدخل.
ويقول بعض المحللين إن التغيير في التكتيكات ربما كان يهدف إلى إبقاء الأسواق في حالة تخمين بشأن متى يمكن للسلطات التدخل مرة أخرى. وقال ماساتو كاندا، كبير دبلوماسيي العملة، إنه لا توجد فترة زمنية محددة للحكم على ما إذا كانت تحركات الين مفرطة.
كما أثار تقرير إعلامي يفيد بأن اليابان قامت بفحص أسعار الفائدة مقابل اليورو/ الين قلق الأسواق، حيث أنه من النادر أن تقوم طوكيو بالتدخل ضد العملة الأوروبية الموحدة.
أين يقع الخط الموجود في الرمال؟
وتقول السلطات إنه ليس لديها مستويات محددة في الاعتبار. لكن التجار يتوقعون أن يصل سعر الدولار إلى 160 يناً كخط في الرمال في اليابان مما يزيد من فرصة التدخل.
على سبيل المثال، أنفقت طوكيو 9.8 تريليون ين (62.7 مليار دولار) للتدخل في سوق الصرف الأجنبي في نهاية أبريل/نيسان وأوائل مايو/أيار، بعد أن بلغت العملة اليابانية أدنى مستوى لها منذ 34 عاما عند 160.245 للدولار في 29 أبريل/نيسان.
وانخفض الين منذ ذلك الحين إلى أدنى مستوى له منذ 38 عامًا عند 161.96 مقابل الدولار في 3 يوليو، قبل أن تدفعه موجة التدخل المشتبه بها الأسبوع الماضي إلى ما دون خط 160.
ما هي الأمور الأخرى التي يمكن أن تؤدي إلى المزيد من التدخل؟
ويهدد ارتفاع تكاليف الاستيراد بسبب ضعف الين بعرقلة الجهود التي تبذلها الإدارة لتحويل نمو الأجور المعدلة حسب التضخم إلى اتجاه إيجابي، وإعطاء الأسر المزيد من القوة الشرائية.
وإذا تصاعد الغضب الشعبي بشأن التأثير التضخمي الناجم عن ضعف الين، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة الضغوط السياسية على السلطات للتدخل مرة أخرى لوقف انخفاض العملة.
هل ستتغير التكتيكات في ظل القيادة الجديدة؟
ومن المعروف أن كبير دبلوماسيي العملة الحالي ماساتو كاندا، الذي قاد نوبات ضخمة من التدخل في شراء الين في عامي 2022 و2024، يحذر الأسواق بقوة من دفع الين للانخفاض.
ومن المقرر أن تنتهي فترة ولاية كاندا في يوليو/تموز المقبل، وسيخلفه أتسوشي ميمورا، الخبير المخضرم في التنظيم المالي والذي لا تُعرف آراؤه بشأن سياسة العملة إلا قليلاً.
ومن المرجح أن تظل سياسة سعر الصرف في اليابان دون تغيير على نطاق واسع في ظل رئيس العملة الجديد. ومع ذلك، قد يختلف أسلوب الاتصال، حيث يميل بعض الدبلوماسيين إلى تقديم تحذيرات أكثر وضوحًا للأسواق من غيرهم.
كيف يمكن أن يؤثر التدخل الأخير على سياسة بنك اليابان؟
تنقسم الأسواق حول كيفية تأثير دخول طوكيو الأخير إلى السوق على قرار بنك اليابان بشأن رفع أسعار الفائدة في اجتماع السياسة المقرر عقده يومي 30 و31 يوليو.
وقد يشعر بنك اليابان بالضغط للتعاون مع جهود الحكومة لإبطاء انخفاضات الين من خلال نشر مفاجأة مزدوجة متشددة تتمثل في التشديد الكمي ورفع سعر الفائدة.
ولكن القيام بذلك قد يعطي الأسواق انطباعًا بأن تحركات الين هي المحرك الرئيسي لقرار سعر الفائدة. وهذا أمر يريد بنك اليابان تجنبه، لأنه يتعارض مع بروتوكول البنك المركزي بعدم استخدام السياسة النقدية كأداة للتحكم بشكل مباشر في تحركات العملة.
ويقول المحللون إنه إذا نجحت الجولة الأخيرة من التدخل في عكس اتجاه الين الضعيف في السوق، فقد يمنح ذلك بنك اليابان مزيدًا من المرونة في توقيت رفع سعر الفائدة التالي.
وفي اليابان، تقرر وزارة المالية ما إذا كانت ستتدخل في سوق العملات حيث يعمل البنك المركزي كوكيل لها.
(1 دولار = 156.4200 ين)
(1 دولار = 156.3200 ين)
[ad_2]
