عند حوالي 28.50 جنيهًا إسترلينيًا، يبدو سعر سهم شل رخيصًا بالنسبة لي
[ad_1]
مصدر الصورة: صور غيتي
صدَفَةسعر سهم (LSE:SHEL) هو في الأساس نتاج عاملين رئيسيين، من وجهة نظري.
أولا، أسعار النفط – التي تعتمد إلى حد كبير على العرض والطلب، وتضاف إليها عوامل جيوسياسية مرتبطة بكليهما.
ثانيًا، تصورات السوق حول مدى احتمال أن تلحق استراتيجية تحول الطاقة بها ضررًا مقارنة بمنافسيها.
هل ستبقى أسعار النفط مرتفعة لفترة أطول؟
وعلى المدى القصير، تظل المخاطر الجيوسياسية وفيرة. الحرب بين روسيا (أكبر ثلاثة منتجين للنفط والغاز) وأوكرانيا مستمرة. وتصاعدت الحرب بين إسرائيل وحماس لتشمل هجمات مباشرة على أراضي كل منهما بين إسرائيل وإيران الداعمة لحماس.
وقال البنك الدولي إن المزيد من التصعيد قد يدفع أسعار النفط إلى أكثر من 157 دولارا للبرميل. ويبلغ سعر خام برنت القياسي حاليًا حوالي 86 دولارًا للبرميل.
وعلى المدى الطويل، تتوقع منظمة أوبك النفطية زيادة الطلب إلى 116 مليون برميل يوميا بحلول عام 2045. وهذا العام، من المتوقع أن يصل متوسطه إلى 103 ملايين برميل يوميا.
وعلى جانب العرض، تقدر وكالة الطاقة الدولية أن نقص الاستثمار يمكن أن يؤدي إلى انخفاض إمدادات النفط إلى أقل من 95 مليون برميل يوميا بحلول عام 2030.
الطلب الذي يفوق العرض إلى هذه الدرجة يعد أمرا إيجابيا للغاية بالنسبة لأسعار النفط.
هل هي مقومة بأقل من قيمتها؟
عانت شركة شل منذ فترة طويلة من فجوة في التقييم مقارنة بمنافسيها الذين يركزون على الوقود الأحفوري، وفقًا للرئيس التنفيذي وائل صوان.
وتؤيده هذه الأرقام، حيث تتداول الشركة حاليًا بمعدل سعر إلى أرباح يبلغ 11.7 فقط.
اكسون موبيل, شيفرون، و كونوكو فيليبس – الشركات الأمريكية الكبرى لا تزال تركز على النفط والغاز – ويبلغ سعر تداولاتها 13.2، و13.8، و13.9 على التوالي. النفط العربي السعودي – الذي يركز أيضًا بثبات على التنقيب عن النفط والغاز – يتقدم أكثر عند 16.2.
نظيرة شل في المملكة المتحدة بي بي ليست ضمن مجموعة أقرانها نظرًا لصغر حجمها ونطاقها التشغيلي. ولكن، في محاولة أيضًا لتحقيق تحول متوازن في الطاقة، يتم تداولها عند 7 فقط.
يُظهر تحليل لاحق للتدفقات النقدية المخصومة أن شركة شل مقومة بأقل من قيمتها بنسبة 34٪ عند سعرها الحالي البالغ 28.52 جنيهًا إسترلينيًا.
وبالتالي فإن القيمة العادلة ستكون حوالي 43.21 جنيهًا إسترلينيًا. وهذا يؤكد لي كيف يبدو مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية، على الرغم من أنه قد لا يتم تداوله أبدًا عند هذا المستوى بالطبع.
تعديل انتقال الطاقة
وبالتالي، فإن الخطر الرئيسي الذي تواجهه شركة شل هو كيفية موازنة استراتيجية تحول الطاقة الخاصة بها من هنا.
وإذا زادت عمليات التنقيب عن النفط والغاز أكثر من اللازم، فقد تواجه ضغوطاً حكومية لتقليص حجمها. ولكن إذا لم تقم بزيادتها بما فيه الكفاية، فإن فجوة التقييم الكبيرة مقارنة بأقرانها الرئيسيين ستظل قائمة.
وهناك خطر آخر يتمثل في أن سوق الطاقة ينعكس إلى فترة طويلة من انخفاض الأسعار.
وقد أجرت شركة شل تعديلاً بالفعل، مستهدفة خفض صافي الكربون بنسبة 15% إلى 20% بحلول عام 2030 مقارنة بمستويات عام 2016. وفي السابق، كانت تعتزم تحقيق خفض بنسبة 20% بحلول عام 2030.
كما ألغت هدفها المتمثل في خفض صافي الكربون بنسبة 45% بحلول عام 2035، لكنها تظل ملتزمة بخفض الكربون بنسبة 100% بحلول عام 2050.
بالإضافة إلى ذلك، ستحافظ الشركة على إنتاج النفط عند 1.4 مليون برميل يوميًا حتى عام 2030 وستوسع أعمالها في مجال الغاز الطبيعي المسال.
بالنسبة لي، تظهر نتائج شل لعام 2023 أنها قد تكون على المسار الصحيح. وشهد الربع الرابع أرباحًا معدلة بلغت 28.25 مليار دولار أمريكي مقابل توقعات المحللين المتفق عليها البالغة 26.82 مليار دولار أمريكي. تشير التوقعات الآن إلى أن ربحية السهم ستنمو بنسبة 9.5٪ سنويًا حتى نهاية عام 2026.
نظرًا لهذه الإستراتيجية، وأعمالها الأساسية القوية، وانخفاض قيمتها الواضحة، سأشتري السهم الآن إذا لم أكن أملكه بالفعل.
[ad_2]
