هل لا يزال سعر سهم BT يقدم قيمة جيدة بعد ارتفاعه بنسبة 33% خلال 3 أشهر؟

ال بي تي (LSE: BT.A) سعر السهم حطمه أخيرًا. وبعد سنوات من التراجع، عادت إلى الحياة في الأشهر الأخيرة. هل ننظر الآن إلى مخزون التعافي ذوات الدم الأحمر؟

لسنوات عديدة، كانت مجموعة BT هي سكين السقوط النهائي. المستثمرون الذين قاموا بالاستيلاء عليها تعرضوا لأذى شديد. بلغت الأسهم ذروتها عند حوالي 500 بنس في نوفمبر 2015. وافتتحت عند 125 بنسًا في بداية هذا العام.

لقد ارتفعت بنسبة 33.81% في ثلاثة أشهر و14.13% على مدار 12 شهرًا، لكن سعر اليوم البالغ 142 بنسًا لا يزال أقل بكثير من أعلى مستوى سابق له.

لا أرى أن التعافي هذا العام هو بمثابة ارتداد ميت. لا تزال شركة بريتيش تيليكوم تواجه كومة من المشاكل، لكن الرئيس التنفيذي الجديد أليسون كيركبي يعمل جاهداً لإعادة الأعمال إلى طبيعتها، على الرغم من أن الأمر سيستغرق بعض الوقت وأن النجاح ليس مضموناً على الإطلاق.

FTSE 100 نجمة الدخل

أحد الأمور الإيجابية هو أن الاستثمار الرأسمالي الضخم لشركة بريتيش تيليكوم في نشر شبكة الألياف الكاملة بدأ في التراجع، مما يمثل ما وصفه كيركبي بأنه “نقطة الأنحراف”. وستكون الخطط لخفض التكاليف بقيمة 3 مليارات جنيه استرليني مفيدة.

اليوم، تقدم BT واحدة من أعلى مصادر الدخل على مستوى العالم مؤشر فوتسي 100. العائد الزائد هو 5.5٪، وتغطيه الأرباح بشكل رائع 2.4 مرة.

والأفضل من ذلك أنها تبدو مستدامة. وفي عام 2024، قام مجلس الإدارة برفعها بنسبة 4٪ إلى 8 بنسات للسهم. ومن المتوقع أن تحقق أسهم BT عائدًا بنسبة 5.8% هذا العام، وأن ترتفع إلى 5.94% في عام 2025.

ومع انخفاض الإنفاق على الألياف الكاملة، يجب أن يرتفع التدفق النقدي الحر، مما يضمن المزيد من مدفوعات المساهمين. على الرغم من الارتفاع الأخير في أسعار الأسهم، إلا أن السهم يبدو رخيصًا أيضًا، حيث يتم تداوله بمعدل 7.6 أضعاف الأرباح فقط. ومع ذلك، هناك مشاكل أيضا.

كانت الإيرادات والأرباح وعرة، حيث انخفضت الأخيرة بنسبة 31٪ إلى 1.1 مليار جنيه إسترليني في عام 2024. على الرغم من أن ذلك كان إلى حد كبير بسبب رسوم انخفاض القيمة الكبيرة لمرة واحدة، إلا أن الاتجاه على مدى خمس سنوات كان ضعيفًا، كما يظهر الجدول الخاص بي.

وهذا لن يتغير بين عشية وضحاها. ارتفعت إيرادات الربع الأول من عام 2025 بنسبة ضئيلة بنسبة 1٪ إلى 2.1 مليار جنيه إسترليني، في حين انخفضت الأرباح قبل الضرائب بنسبة 3٪ إلى 520 مليون جنيه إسترليني.

لعب قيمة الأرباح

باعتبارها الشركة المهيمنة في سوق الاتصالات في المملكة المتحدة، تواجه شركة بريتيش تيليكوم منافسة من شركات وصول أصغر وأكثر ذكاءً، مع ظهور ما يسمى “الشبكات البديلة” في أعقابها.

لا تزال شركة بريتيش تيليكوم تقدم ثلاثة أرباع جميع خطوط النطاق العريض ولكنها تخسرها بمعدل 500 ألف خط سنويًا تقريبًا. يجب أن تحصل الاتصالات على دفعة من خطط بناء المنازل الطموحة لحكومة حزب العمال.

وأخيرا، هناك المشكلة طويلة الأمد المتمثلة في ديونها البالغة 20 مليار جنيه استرليني ونظام التقاعد غير العملي. ولا يمكن سحرهما بعيدًا.

عادت BT إلى المسار الصحيح بعد وقت مروع حقًا. مثل الكثير من المستثمرين، كنت أتمنى لو اشتريته قبل الارتفاع الأخير. اليوم، لست متأكدا من ذلك. لا يزال الأمر يواجه الكثير من التحديات وسيستغرق حلها عدة سنوات. سوف تكافئني الأرباح بينما أنتظر المرحلة التالية من التعافي. ومع ذلك، فأنا متأكد من أن مؤشر FTSE يحتوي على فرص أفضل بكثير، ولا أعتقد أنني سأتابع هذه الفرصة اليوم