هل يمكن لعملية إعادة الشراء الجديدة هذه بقيمة مليار جنيه استرليني أن تؤدي إلى ارتفاع سعر سهم الرهن العقاري الاسكتلندي؟

ال صندوق الاستثمار العقاري الاسكتلندي (LSE: SMT) بدا سعر السهم رخيصًا بالنسبة لي لبعض الوقت.

إنه خصم على صافي قيمة الأصول (NAV) يقترب من 15٪. لقد كان السعر أقل بنسبة 20٪ من صافي قيمة الأصول قبل الآن، ولكن 15٪ لا يزال من الممكن أن يجعل الأسهم تبدو رخيصة.

سمعنا يوم الجمعة (15 مارس/آذار) أن “قرر مجلس الإدارة الآن توفير ما لا يقل عن مليار جنيه استرليني لعمليات إعادة الشراء على مدى العامين المقبلين.هل يمكن أن يساعد ذلك في رفع سعر السهم وإغلاق الخصم؟

أكياس النقود

يبدو أن الخصم كان وراء تفكير مجلس الإدارة.

أخبرنا التحديث: “تحقق المحفظة العامة والخاصة لشركة Scottish Mortgage نتائج تشغيلية قوية، ويتجلى ذلك جزئيًا في التدفق النقدي الحر من شركات المحفظة الذي زاد بأكثر من الضعف خلال العام الماضي.“

وأضاف أن “ويعتزم مجلس الإدارة الآن اتخاذ المزيد من الإجراءات المنسقة لمعالجة الخصم على صافي قيمة الأصول“.

السؤال الكبير الذي أطرحه دائمًا هو: لماذا كانت أسهم الصندوق بخصم كبير لفترة طويلة في المقام الأول؟

ناسداك صعودا وهبوطا

ويبدو أن الأمر يرجع إلى ضعف الثقة في الولايات المتحدة ناسداك أسهم النمو.

بين عامي 2020 و2022، بدا أن مؤشر ناسداك لا يمكن إيقافه. وارتفع سعر سهم الرهن العقاري الاسكتلندي بشكل أسرع. ولكن بعد ذلك جاء تراجع مؤشر ناسداك، وذهبت معه صناديق الاستثمار.

واليوم، استعاد مؤشر التكنولوجيا قوته، ووصل إلى قمم أعلى. لكن الرهن العقاري الاسكتلندي لم يذهب معه. ولم لا؟

أعتقد أننا بحاجة إلى إلقاء نظرة على بعض أهم ممتلكات الصندوق.

أسهم نمو التكنولوجيا

الاثنان الأولان هما عمالقة أشباه الموصلات ASML و نفيديا. ASML لديها نسبة سعر إلى أرباح متوقعة تبلغ 47، في حين أن Nvidia عند 38.

تسلا هو أيضًا من بين العشرة الأوائل، بمضاعف ربحية آجل قدره 59.

وفي الطرف الآخر، موديرنا لقد تراجعت بشكل كبير عن تجاوزاتها المستوحاة من كوفيد، ومن المتوقع أن تخسر الأموال في السنوات الثلاث المقبلة. انخفض سهم Moderna بنسبة 78٪ عن ذروته في عام 2021.

فقاعة أخرى؟

نحن ننظر في الغالب إلى أسهم التكنولوجيا بتقييمات عالية جدًا مرة أخرى، مع الخاسر العرضي الذي تم المبالغة في تقدير قيمته بشكل جنوني في الفقاعة السابقة.

تتزايد المخاوف من عودة أسواق الأسهم الأمريكية إلى النشاط الزائد مرة أخرى. كل من ناسداك و ستاندرد آند بورز 500 هي في مستويات قياسية. وهذا في الأوقات الاقتصادية الصعبة المحفوفة بالمخاطر.

ماذا عن صناديق الاستثمار التي يوجد مقرها في المملكة المتحدة، حيث يميل الناس إلى أن يكونوا أكثر تحفظا من المستثمرين الأمريكيين المتفائلين؟ حسنًا، أعتقد أن عددًا قليلًا من الناس يتوقعون رؤية انخفاضات جديدة في سوق الأسهم الأمريكية.

اعادة شراء

هل ستحدث عملية إعادة شراء الأسهم بقيمة مليار جنيه إسترليني أي فرق في سعر سهم الرهن العقاري الاسكتلندي وفي الخصم؟

إنها حوالي 10٪ من إجمالي القيمة السوقية للثقة. لذا، عند اكتماله، من المفترض أن نشهد توزيع الأرباح على عدد أقل من الأسهم بنسبة 10% وزيادة ربحية السهم (EPS). أتوقع أن يؤدي ذلك إلى رفع سعر السهم الذي ارتفع بنسبة 3٪ تقريبًا صباح يوم الجمعة.

ومن ناحية الخصم، لست متأكدًا من ذلك. في حين أن ربحية السهم يجب أن ترتفع، كذلك يجب أن ترتفع قيمة صافي قيمة الأصول.

ولكنني لا أزال أجد أن خصم الرهن العقاري الاسكتلندي مغرٍ. قد أشتري المزيد للاحتفاظ به على المدى الطويل.